Euro Forecast: EUR/USD Recovery, EUR/GBP Reversal  Risk

Todavía no hay subida de tipos, todavía no hay recuperación del euro

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Después de caer casi continuamente durante más de seis meses, puede pensar que el EUR/USD se está quedando atrás para un aumento sustancial. El problema es que sigue siendo casi imposible imaginar un catalizador para un movimiento ascendente tan sostenido. La conclusión es que las tasas de interés se están elevando en otros lugares, pero no en la zona euro, y esto apunta a una mayor debilidad en el euro.

Ahora, nada es seguro en el mundo de la banca central, pero la orientación a futuro del Banco Central Europeo sugiere que a principios de 2022 reducirá la compra de bonos a través de su programa de compra de emergencia por la pandemia y tal vez lo reequilibrará aumentando las compras a través de su antiguo programa de compra de activos: esencialmente sin hacer cambios a la política monetaria en general.

Sin embargo, más adelante en el año, quizás en el segundo trimestre, el BCE comenzará a reducir sus compras mensuales de activos hasta que los programas finalicen por completo a finales de año. Este endurecimiento indirecto de la política monetaria podría ser seguido por un aumento de las tasas de interés a principios de 2023. Esto, por supuesto, no es una certeza y el BCE no es un gran comunicador con los mercados. Sin embargo, es un escenario que dejaría al BCE muy por detrás de muchos otros bancos centrales a la hora de subir los tipos y, por lo tanto, probablemente provocaría mayores pérdidas para el euro.

Gráfico de precios EUR/USD, intervalo de tiempo diario (9 de mayo – 8 de diciembre de 2021)

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Fuente: IG

La inflación de la eurozona es de suma importancia

Dicho esto, todo esto supone que la inflación seguirá aumentando pero luego disminuirá gradualmente; permitiendo al BCE superar el incremento inicial hasta la reducción posterior. En otras palabras, no tener que entrar en pánico por las subidas de tipos solo para tener que recortarlas más tarde. Este es de hecho un resultado probable. Un aumento en el impuesto al valor agregado alemán y los aumentos anteriores en los precios de la energía se derivarán de los cálculos de inflación y se espera que las interrupciones en la cadena de suministro causadas por la pandemia de coronavirus terminen, lo que hará que los precios bajen.

Por otro lado, si la economía de la zona euro continúa recuperándose, los precios en general podrían comenzar a subir y los precios de los servicios públicos en particular podrían subir a medida que la energía verde reemplace a la energía fósil más barata. También tenga en cuenta que los rendimientos del Bund alemán siguen siendo negativos, mientras que los rendimientos en países como EE. UU. y el Reino Unido están muy por encima de cero, lo que le da al euro una desventaja inherente frente a monedas como el dólar estadounidense y la libra esterlina.

Desventaja del tipo de interés para los inversores en euros

Las subidas de tipos de interés que esperan bancos centrales como la Reserva Federal de EE. UU. y el Banco de Inglaterra no pueden sino empeorar esta desventaja y elevar el dólar y la libra frente al euro.

Sin embargo, todo esto supone que la economía mundial continúe recuperándose de la pandemia de Covid-19, lo que a su vez supone que no surjan nuevas variantes que obliguen a los gobiernos a tomar medidas enérgicas contra los viajes restringiendo los viajes, imponiendo más bloqueos y adoptando medidas generales. eso sofocaría el crecimiento. Si esto sucediera, sería menos probable una política monetaria más estricta en otros lugares y el euro sufriría menos frente a otras monedas.

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Otra incógnita es si la nueva coalición gobernante alemana de socialdemócratas, liberaldemócratas y verdes relajará la política fiscal hasta tal punto que el BCE se vería obligado a endurecer la política monetaria para equilibrar la política económica en general. Sin embargo, es tan improbable que los comerciantes casi con certeza pueden ignorarlo.





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