Una perspectiva bajista para el dólar australiano en medio del aumento del dólar estadounidense y los problemas de China

Pronóstico fundamental del dólar australiano: bajista

• El dólar australiano se ha desplomado frente al dólar estadounidense y parece estar preparado para nuevas pérdidas.
• Los vientos en contra de la economía china se están acelerando antes de los recortes esperados en las tasas de interés
• Los comerciantes han aumentado las apuestas cortas contra el AUD, ya que la Fed parece estar lista para moderar las apuestas de pivote.

El dólar australiano ha caído más de un 3% frente al dólar estadounidense en la última semana, arrastrando al AUD/USD a su nivel más bajo desde el 21 de julio. Un repunte del dólar estadounidense impulsado por el refugio seguro inspirado por la caída de las apuestas pivote de la Fed alentó las ventas, pero el AUD cayó frente a la mayoría de sus pares principales, incluida la libra esterlina, el euro y el dólar estadounidense JPY.

Un informe de empleo de julio ofreció señales mixtas. Australia perdió 40.900 puestos de trabajo el mes pasado, pero su tasa de desempleo cayó inesperadamente al 3,4%. Los salarios aumentaron un 2,6% en el segundo trimestre con respecto al año anterior, por debajo del consenso de Blomberg del 2,7% pero aumentando desde el 2,4%. La próxima semana veremos índices de gerentes de compras actualizados para los sectores de manufactura y servicios. Los datos preliminares de S&P de agosto podrían influir en las apuestas por las subidas de tipos. El RBA elevó el tipo de cambio al 1,85% el 2 de agosto. Desde entonces, las apuestas por la subida de tipos para lo que resta de 2022 han aumentado ligeramente, como se muestra en el siguiente gráfico.

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Una moneda normalmente se beneficia de tasas más altas. Pero los operadores de divisas están apostando contra el dólar australiano. Según el informe de Compromisos de los comerciantes (COT) de la CFTC, publicado el viernes, el posicionamiento neto en el AUD cayó a -59.248. Esta es la posición corta más pronunciada desde principios de marzo. Un nuevo mínimo más bajo en julio proporciona un objetivo atractivo para los cortos.

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Es probable que los comerciantes apuesten contra el dólar australiano por dos razones. Primero, la economía china en deterioro tendrá dificultades para recuperarse. Se espera que el Banco Popular de China (PBOC) reduzca las tasas de interés el lunes, pero es posible que no logre impulsar el crecimiento del crédito. El banco central sorprendió a los mercados al recortar la tasa de préstamo a mediano plazo a un año. Los mercados vieron el movimiento como una posible señal de pánico. Junto con los bloqueos esporádicos de Covid, una ola de calor ha obligado a varios centros de fabricación a cerrar fábricas en un intento por suavizar la demanda de energía.

El segundo es suavizar la idea de que la Reserva Federal comenzará a recortar las tasas el próximo verano. Los votantes del FOMC James Bullard y Esther George fueron los últimos miembros en rechazar esa narrativa. Las acciones de EE. UU. cayeron el viernes cuando los operadores se reposicionaron antes de los datos de inflación de Jackson Hole y PCE de EE. UU. La lucha contra la Fed funciona hasta que la Fed reacciona. Y es posible que Jerome Powell pronto esté lanzando un golpe de gracia. Eso sería un buen augurio para un dólar australiano que ya enfrenta crecientes vientos en contra de su mayor socio comercial.

— Escrito por Thomas Westwater, analista de DailyFX.com

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