Cómo el cambio climático también podría calentar la inflación

Antes de un día de conversaciones sobre financiación climática en la cumbre sobre el cambio climático COP26 en Glasgow, el exgobernador del Banco de Inglaterra, Mark Carney, anunció el lanzamiento de una coalición de firmas financieras comprometidas con alcanzar el cero neto para 2050. La Alianza Financiera de Glasgow para el cero neto Él dice está compuesto por más de 450 bancos, administradores de patrimonio y aseguradoras diferentes y representa hasta $ 150 billones en activos.

Es de destacar que esta coalición de empresas del sector privado está dirigida por Carney, un ex banquero central senior, como lo han hecho investigadores, activistas y otros en los últimos años. llamado que los bancos centrales hagan más para combatir el cambio climático. Y aunque los banqueros centrales han debatido el tema extensamente, generalmente se han centrado en sus implicaciones para la estabilidad financiera. El propio Carney ya le había advertido el cambio climático podría dañar el sistema financiero, ya que los activos se ven dañados por condiciones climáticas extremas o se vuelven imprácticos (y por lo tanto no asegurables) a medida que aumentan las temperaturas y se normaliza la acción climática.

Si bien la estabilidad del sistema financiero es importante, sigue siendo un objetivo secundario para la mayoría de los bancos centrales. De hecho, su principal objetivo es mantener los precios estables y lograr una inflación baja. Pero, ¿podría el cambio climático socavar su capacidad para lograr este objetivo principal?

Cómo el cambio climático afecta la política monetaria

En general, los bancos centrales se han mostrado tímidos en este tema, como si asumieran que son inmunes a los efectos del cambio climático. Pero mi coautor Koyesha Mukherjee y yo publicamos recientemente Investigar donde demostramos que el cambio climático representa una amenaza no solo para la estabilidad financiera sino también para los precios y la inflación.

Hemos destacado varios canales a través de los cuales el cambio climático afecta la estabilidad de precios. Por ejemplo, las temperaturas más cálidas y las sequías más frecuentes podrían provocar una disminución de la producción agrícola, lo que provocaría escasez de alimentos. Esto, a su vez, haría subir los precios ya que la demanda de alimentos superaría la oferta.

El clima extremo relacionado con el clima también significa una mayor demanda de energía (para refrigeración o calefacción), pero también una disminución de la oferta, lo que hace subir los precios. El clima extremo también afecta la capacidad de los países para producir bienes exportados. Por ejemplo, cuando las personas están expuestas a un calor extremo, están menos eficaz en la producción de bienes, incluidos los destinados al sector exportador. Esto crearía una escasez de bienes y, por lo tanto, afectaría los precios del mercado mundial.

Encontramos evidencia de esto cuando analizamos los efectos de los cambios de temperatura en la inflación para un grupo de 107 países (incluidos 80 países en desarrollo y 27 países desarrollados). Primero recopilamos las temperaturas diarias promedio de cada país, que luego convertimos en una cifra anual. El cambio en esta cifra anual nos dio una medida simplificada del cambio de temperatura, que comparamos con la inflación en ese país ese año.

Después de excluir algunos países que habían experimentado hiperinflación y dos períodos de shocks inflacionarios globales, encontramos que el aumento de las temperaturas estaba estrechamente relacionado con el aumento de la inflación.

Nuestro hallazgo también se confirmó cuando realizamos encuestas separadas para países desarrollados y en desarrollo. En los países desarrollados, el aumento de la temperatura conduce a un aumento de la inflación a corto plazo (alrededor de un año). En los países en desarrollo, sin embargo, los resultados fueron más preocupantes, ya que este efecto persistió durante al menos seis años después de iniciado el proceso.

¿Qué significan estos hallazgos para los bancos centrales?

Por supuesto, tendrán que ajustar constantemente las tasas de interés en respuesta a los efectos del cambio climático. Pero los bancos centrales también perderán su capacidad de predecir con precisión las variables económicas porque el cambio climático hace que las cosas sean más erráticas a corto plazo (condiciones climáticas extremas) y a largo plazo (pérdida generalizada de estabilidad). Esto podría tener serias implicaciones para la economía en general, aumentando la probabilidad de recesiones y crisis financieras. Finalmente, los bancos centrales enfrentan el desafío de implementar la mejor respuesta política al cambio climático en inflación y producción.

Es extremadamente importante que los bancos centrales comprendan que el impacto del cambio climático va más allá de la estabilidad financiera y en realidad representa una amenaza para su principal objetivo principal de mantener los precios estables y la inflación baja. Por lo tanto, deben tener en cuenta el cambio climático en su toma de decisiones.

Es importante que los bancos centrales comprendan la fuente de la inflación para poder adoptar la respuesta correcta. Las políticas más amplias para reducir la velocidad del cambio climático podrían incluir la política monetaria verde, la financiación verde o incluso flexibilización cuantitativa verde donde los bancos centrales solo compran activos cuando hay evidencia de que el dinero creado se utilizará con fines ecológicos.

Esta historia es parte de la cobertura de The Conversation de la COP26, la conferencia climática de Glasgow, por parte de expertos de todo el mundo.
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