¿Es este el asesino de Tether? Cómo una verdadera Stablecoin podría revolucionar la banca y las criptomonedas

El martes, la agencia de calificación S&P publicó un informe que examinó ocho de las principales monedas estables y reveló deficiencias en muchas de ellas.

Se puede argumentar que una moneda estable vinculada al dólar estadounidense no sólo expandiría de manera segura la oferta monetaria sino que también la mejoraría. De hecho, mejoraría el crecimiento económico de Estados Unidos al dividir nuestra oferta monetaria en dos.

La primera parte, la moneda estable vinculada, se utilizaría para transacciones más rápidas y económicas. La segunda parte, dólares estadounidenses mantenidos en cuentas bancarias, se utilizaría para reducir el costo de los préstamos en dólares.

Sin embargo, estos beneficios económicos sólo se obtendrían con un tipo específico de moneda estable. Cualquier moneda que prometa «rendimiento», «ganancias» o «dividendos» probablemente se considere un valor, y cualquier transacción que involucre dicha moneda generaría un impuesto a las ganancias de capital.

Incluso si la moneda estable estuviera estructurada como Tether, que S&P calificó negativamente y no prometiera ningún retorno a sus tenedores, probablemente habría pocos beneficios para la oferta monetaria y la economía estadounidense si la cartera de activos de la moneda estable no se limitara estrictamente a dólares en un banco. cuenta

El defecto significativo y potencialmente fatal de una moneda estable como Tether es el riesgo de una «corrida al banco». Cualquier moneda estable que invierta en activos distintos del dólar estadounidense en una cuenta bancaria no puede garantizar a sus titulares que puedan canjear su moneda estable en cualquier momento, de una sola vez, y recibir el valor nominal completo.

Una verdadera moneda estable se puede vender e intercambiar por exactamente $1 y se supone que tiene un valor estable. No genera rendimiento ni se aprecia, por lo que no hay razón para «mantener» una moneda estable.

Sin embargo, se supone que las monedas estables son más rápidas, más fáciles de realizar y más valiosas para las transacciones que la moneda fiduciaria. Esta funcionalidad superior impulsaría la demanda, permitiendo que un emisor/patrocinador de moneda estable opere la moneda estable de manera rentable y al mismo tiempo retenga el rendimiento de la moneda fiduciaria pagado por el banco custodio por los depósitos en dólares estadounidenses.

Al mismo tiempo, una verdadera moneda estable no competiría por los mismos bienes y servicios que la moneda fiduciaria porque sería dinero de alta velocidad utilizado únicamente para transacciones. Los depósitos en dólares mantenidos en una cuenta bancaria para respaldar la moneda estable serían depósitos estables a largo plazo que permitirían al banco otorgar préstamos a tasas más bajas.

Como resultado, una moneda genuinamente estable y vinculada facilitaría la expansión de la oferta monetaria sin inducir inflación y reduciría el costo del endeudamiento en moneda fiduciaria.

Una moneda estable de este tipo no encuentra ninguno de los problemas asociados con una moneda digital del banco central (CBDC). Se alinea perfectamente con las leyes existentes, no perturba el sistema bancario e impide que el gobierno utilice la moneda como herramienta de vigilancia y control.