El FMI advierte que las monedas estables podrían suponer un «riesgo de contagio» para el sistema financiero mundial

Agregue el Fondo Monetario Internacional (FMI) a la lista de instituciones desconfiadas stablecoininfluencia creciente.

En su 2021 Informe de estabilidad financiera global, el FMI dice que la criptomoneda aún no representa una amenaza sistémica para el sistema internacional, pero que «los riesgos deben ser monitoreados de cerca dadas las implicaciones globales y los marcos operacionales y regulatorios inadecuados en la mayoría de las jurisdicciones».

Para abordar estas deficiencias, se requieren «estándares globales para activos criptográficos». Al hacerlo, se cree que podría ayudar a prevenir un «riesgo de contagio» a otros mercados.

El FMI tiene una enorme influencia. Es un organismo intergubernamental de 190 estados miembros que promueve el comercio global, la reducción de la pobreza y políticas monetarias estables. Utiliza las cuotas de sus miembros para otorgar préstamos a otros miembros que estén de acuerdo con sus términos. Según una hoja de datos de abril de 2021, tiene alrededor de $ 1 billón disponible para dichos préstamos, poco menos de la mitad de la capitalización de mercado total de las criptomonedas.

Este subtítulo del informe de este año, «COVID-19, cripto y clima: navegando por transiciones desafiantes», ilustra la visión del FMI al agrupar los activos digitales con una pandemia y una posible catástrofe. Pero la relación en sí es más mesurada, refiriéndose a «tanto las oportunidades como los desafíos» que surgen del crecimiento de los activos digitales.

«El rápido crecimiento del ecosistema ha ido acompañado de la entrada de nuevas entidades, algunas de las cuales tienen estructuras operativas, de gestión de riesgos de TI y de gobernanza deficientes», se lee en el informe, que indica interrupciones del servicio en los intercambios, ataques a las plataformas. Sistemas centralizados en los que Las criptomonedas siguen siendo dependientes y carecen de transparencia en la emisión y distribución de algunos tokens.

Si bien todo esto ha provocado pérdidas que pueden ser devastadoras para las personas excesivamente endeudadas, no han tenido ningún impacto en el orden financiero actual. Pero eso podría cambiar, dice el FMI, especialmente porque la mayor parte del volumen de comercio de criptomonedas se lleva a cabo en un intercambio, Binance y monedas estables. Para atar y el medios primarios hacer Bitcoin comercio; Los ataques a ambas entidades, tanto digitalmente como a través de la presión regulatoria, podrían socavar todo el ecosistema y los sistemas financieros heredados en los que se basan.

El informe dedica mucho espacio a detallar cómo las monedas estables, que generalmente están vinculadas 1: 1 al dólar estadounidense u otra moneda fiduciaria, presentan un riesgo, ya que están reguladas de manera diferente de una jurisdicción a otra y han logrado moverse de una jurisdicción a otra. . capitalización de mercado de alrededor de $ 20 mil millones para al norte de $ 120 mil millones en el año pasado.

Detecta varios problemas. La primera es la «mala divulgación» en algunos casos de cómo se admite la moneda estable. De hecho, el líder de la moneda estable, Tether, ha sido criticado por los críticos por su precaución sobre cómo se puede canjear la moneda estable. Después de años de insistir en que cada USDT en circulación estaba respaldado por un dólar en el banco, la compañía siguió su ejemplo lentamente. A «Informe de garantía» agosto de 2021 un auditor de las Islas Caimán descubrió que aproximadamente la mitad de las reservas de Tether eran en realidad papel comercial, un tipo de deuda y certificados de depósito.

El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Jerome Powell, testificó ante el Congreso que el papel comercial suele ser líquido hasta que de repente, por lo general en tiempos de profunda crisis financiera. Cree que las monedas estables deben regularse de la misma forma que los mercados monetarios; el FMI apoyó esta evaluación. Al comentar el informe en Yahoo Finance Live, el director de mercados monetarios y de capital del FMI, Tobias Adrian, dijo: «Cuando se observa la capitalización de mercado de las monedas estables, se encuentran en un orden de magnitud con algunos de los fondos más grandes del mundo. Mercado monetario offshore , así que no soy pequeño «.

Además, el FMI señala que «algunas monedas estables pueden estar sujetas a corridas, con repercusiones para el sistema financiero». Apuntó a la moneda estable IRON, cuyo ecosistema basado en algoritmos colapsó juntos en junio. con la inversión de Mark Cuban dentro. Estas corridas, que pueden desencadenarse por el temor de que los activos no se puedan reembolsar por su valor total, podrían resultar en una venta masiva de papel comercial mantenido en reserva por los tesoros de las monedas estables.

Dice el FMI: «El riesgo de contagio puede ser mucho mayor cuando los activos de reserva se concentran en emisores o sectores específicos. Si bien este riesgo puede ser específico de Tether por ahora, dado su tamaño y tipos de tenencias, este tipo de riesgo de contagio podría evolucionar para otros stablecoins en el futuro «.

En cuanto a qué hacer, el FMI no propone una prohibición o represión. Adrian dijo: «Instamos a los reguladores a que examinen más de cerca las monedas estables e introduzcan una regulación para que los inversores sepan qué tipo de reservas respaldan los reclamos de estabilidad».

Sin embargo, no todo el mundo está de acuerdo con el diagnóstico del FMI. Steven Kelly, investigador asociado del Programa de Estabilidad Financiera de Yale, tuiteó que «las preocupaciones sobre la inestabilidad van más allá de la tenencia de papel comercial, etc.»

Si bien una solución común es ponerlos en bonos del Tesoro a corto plazo o incluso en efectivo, ambos tienen sus limitaciones.

«Las monedas estables que se trasladan a los bonos del Tesoro también podrían vincular parte del sistema bancario al destino de las monedas estables, que tienen una infraestructura y una gestión de riesgos cuestionables, relaciones callejeras limitadas y están expuestas a eventos de criptomonedas», tuiteó.