Los dos últimos grandes mínimos del USD tenían algo en común

Este es un gráfico del índice del dólar estadounidense de la década de 1970. En general, no soy un fanático de DXY, pero aquí se ilustran los dos principales mercados alcistas del dólar estadounidense en los últimos 50 años.

El último período comienza a parecerse, al menos al ciclo de finales de la década de 1990.

Entonces, la pregunta es cuándo es el momento de vender el dólar estadounidense. En una nota de la semana pasada, Deutsche Bank destaca cómo acabaron los dos picos anteriores: con la intervención. En 1985 fue el Acuerdo Plaza. El 22 de septiembre de 2000, la Reserva Federal coordinó con los bancos centrales de Europa, Japón, Canadá y el Reino Unido la venta de dólares en su mayor iniciativa. La compra de 1.500 millones de euros (otros también han comprado euros), no fue una cifra monumental, pero fue una señal fuerte y el dólar inició un repunte durante los siguientes 15 meses.

Un informe de la Reserva Federal de Nueva York poco después de la intervención culpó a la creciente volatilidad y a un dólar demasiado fuerte, pero esto suena familiar con la situación actual.

El nerviosismo del mercado por nuevos episodios de volatilidad aumentó cuando el euro alcanzó nuevos mínimos históricos frente a las principales divisas, aumentando la percepción del mercado de la posibilidad de una intervención oficial en apoyo del euro.

Por el momento no se menciona la intervención del euro pero ciertamente se habla de apoyo al yen.

Así es como se hizo, según el informe:

La operación comenzó a las 7:11 am, con el euro cotizando a 0,8750 frente al dólar, un 2,0 por ciento más que el precio de cierre del día anterior, ya 93,20 frente al yen, un 1,6 por ciento más que el cierre del día anterior. La mesa de negociación de FRBNY funcionó de manera intermitente hasta las 9:20 am. Durante la mañana las autoridades monetarias estadounidenses adquirieron —1.500 millones contra 1,34 millones de dólares.

El euro ganó 250 pips esa mañana.

Es una parte interesante de la historia (en gran parte olvidada), pero también ilustra que ha pasado mucho tiempo desde que un importante mercado alcista del dólar estadounidense terminó sin ayuda. El dólar es un punto de referencia global tan fuerte que cuando se fortalece puede crear su propio impulso y sobrecostos importantes.