USD cae bruscamente: TD Securities espera una tendencia bajista más amplia

TD Securities mantiene su perspectiva bajista para el USD, lo que sugiere que la reciente caída libre de la moneda, luego de un informe de inflación positivo, marca el comienzo de una tendencia bajista más amplia que se espera para la segunda mitad de 2023 y la mayor parte de 2024.

Puntos clave

1. Cortos de USD de apoyo: TD ha respaldado posiciones cortas en USD desde el repunte liderado por el posicionamiento en mayo. El banco cree que la acción reciente del precio es el comienzo de una tendencia bajista más amplia en la segunda mitad de 2023.

2. Impulsores a mediano plazo: TD evalúa varios impulsores a mediano plazo, incluido el crecimiento global y la dinámica de la curva de rendimiento, el impulso de la tasa inicial y la política del banco central relacionada, así como la volatilidad y los mecanismos de valoración. Estos impulsores se inclinan en gran medida hacia el USD, lo que respalda la perspectiva actualizada de TD de que el USD tiene mucho espacio para caer durante la segunda mitad de 2023 e incluso durante la mayor parte de 2024.

3. Eliminación de coberturas de recesión global: TD sugiere que el rendimiento superior reciente de las monedas del G10 frente a las monedas de los mercados emergentes probablemente se base en la eliminación de las coberturas de recesión global tradicionales.

4. Datos de China y carry trades de mercados emergentes: La próxima publicación de datos de China también atraerá la atención, donde los datos positivos podrían reforzar el rendimiento superior de las acciones asiáticas/emergentes. A TD le gusta la posición larga en KRW frente a CNH y USD, ve una nueva vida en las operaciones de carry trade de mercados emergentes y sigue prefiriendo una exposición larga en JPY, ya que el USDJPY sigue siendo rico en relación con el valor razonable.

5. Desventaja de CADNOK: El quiebre del promedio móvil de 200 días abre nuevas caídas del CADNOK.

Resumen

TD Securities mantiene una posición bajista en el USD y ve la caída reciente como el comienzo de una tendencia negativa más amplia que se extiende hasta 2024. El banco identifica varios impulsores a mediano plazo que se inclinan contra el USD, lo que fortalece su proyección. Además, TD destaca el colapso de las coberturas de recesión global y la publicación de datos de China como elementos clave a tener en cuenta.

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