Crypto, DeFi, Stablecoin no cumplen sus promesas

Crypto, DeFi y las monedas estables, en particular, han prometido sacudir el sistema financiero global para mejor. Pero no han cumplido esa promesa, según un nuevo informe del Banco de Italia. El documento examina los desafíos regulatorios para el mercado de criptomonedas a la luz de la grave agitación del mercado de 2022. Su evaluación es convincente, pero deja espacio para el optimismo.

El informe de 34 páginas concluye que las criptomonedas y la cadena de bloques «no han cumplido sus muchas promesas en términos de eficiencia, resiliencia y transparencia del sistema financiero». Sin embargo, señala que una «regulación efectiva» puede ayudar a lograr estos beneficios. Incluyendo hacer el sistema financiero más eficiente y competitivo.

Banco de Italia: las monedas estables no son estables en absoluto

El informe reconoce que DeFi ofrece muchos beneficios. Incluyendo automatización de contratos inteligentes, liquidación atómica y transparencia, lo que permite transferencias rápidas de valor con riesgo de ejecución reducido y menos intermediarios. Sin embargo, a pesar de todo su potencial promocionado, el informe hasta ahora ve aplicaciones prácticas limitadas.

El banco central también reconoce el potencial ampliamente reconocido de blockchains (o DLT) para transformar y mejorar la eficiencia del sistema financiero. Pero tiene cuidado de distinguirlas de las criptomonedas, que según el Banco de Italia se han convertido en activos más especulativos con el tiempo desde la creación de Bitcoin tras la crisis financiera de 2008.

El informe continúa:

“De hecho, las monedas estables, que a veces se presentan como una alternativa eficiente en el mercado de pagos transfronterizos, no han demostrado ser estables en absoluto. El auge y la caída de muchos criptoactivos, independientemente de su naturaleza específica y sus posibles funciones económicas, ha sido impulsado principalmente por oleadas de especulación. La manipulación del mercado y el uso de información privilegiada se han observado con frecuencia y los derechos de los titulares están lejos de ser seguros, al igual que las herramientas para hacerlos valer”.

Advierte que los reguladores no pueden ignorar los notorios y peligrosos ciclos de auge y caída de las criptomonedas. Advertencia de que la confusión entre las finanzas tradicionales y las criptomonedas representa un riesgo para la estabilidad financiera.

Los reguladores deben abordar ‘la ilusión de la descentralización’

Según el informe, DeFi y la «ilusión de descentralización» de las criptomonedas deben ser desacreditadas. Señala que la mayoría de los protocolos tienen partes interesadas clave que «pueden impulsar las operaciones y potencialmente extraer beneficios de propiedad».

El informe señala el potencial de las organizaciones autónomas descentralizadas (DAO) para contrarrestar esto, pero dice que debería haber marcos legales para acomodarlos mejor.

Además, el informe reconoce que los reguladores y los responsables políticos se enfrentan a decisiones difíciles. Es decir, la necesidad de determinar si se aprueban regulaciones específicas para criptoactivos y servicios relacionados que no se encuadren en ninguna de las categorías existentes.

DeFi, que «parece estar en desacuerdo con la configuración tradicional de la regulación de los servicios financieros», plantea un desafío particular. Aquí las opciones son cruciales y no existe una opción de «talla única».

El dilema refleja lo que está sucediendo actualmente en los Estados Unidos y otras jurisdicciones. Actualmente, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) está intentando aplicar las leyes de valores existentes a las criptomonedas. Las demandas en la industria son cada vez más fuertes para las reglas adaptadas a la tecnología.