El comisionado de la CFTC quiere reglas revisadas para el sector de las criptomonedas

Se espera que la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) siga el mismo enfoque regulatorio para el mercado de criptomonedas que ha aplicado a otras clases de activos emergentes y ejerza una supervisión mucho más estricta.

Esa es la opinión de la comisionada Caroline D. Pham, quien habló en una reunión en el grupo de expertos del Instituto Cato el jueves sobre la necesidad de una «innovación responsable» y un mercado de activos digitales «compatible».

El comisionado de la CFTC insta a controles más estrictos sobre la innovación

Los comentarios de Pham sugieren que el mercado actual de las criptomonedas es el Salvaje Oeste. Pham ha abogado por un diálogo con la industria. Al mismo tiempo, ha sido vaga sobre cuánto deberían tener realmente las empresas de criptomonedas.

En su discurso para volver a encarrilar la rebelde industria de las criptomonedas, Pham citó su amplia experiencia como patrocinador del Consejo Asesor de Mercados Globales de la CFTC. Habló de una gira internacional que la puso en contacto con muchos reguladores, ministerios de finanzas y bancos centrales.

Según Pham, los responsables políticos de otras jurisdicciones muestran un alto grado de unidad respecto de la necesidad de promover el crecimiento económico de manera responsable. Pham contrastó este enfoque firme con lo que él ve como una tendencia en Estados Unidos a dormirse en los laureles. Esto es especialmente cierto, dijo, en el sector de blockchain y activos digitales.

«Un enfoque de ‘esperar y ver’ en Estados Unidos ante las oportunidades potenciales de la tecnología blockchain y los activos digitales no alcanza las medidas proactivas necesarias en esta industria en rápida evolución», dijo Pham.

Según Pham, hay una falta de “claridad regulatoria” y de “barandillas sólidas” cuando se trata de la regulación de las criptomonedas.

Esta creencia explica los repetidos llamados de Pham para que la CFTC adopte una postura mucho más dura con respecto a las criptomonedas, dijo. En otras palabras, actuar como la SEC de Gary Gensler, que efectivamente ha declarado la guerra al sector.

En una entrevista de Bloomberg en julio, la retórica de Gensler alcanzó nuevos niveles de vitriolo. Llamó a la industria de las criptomonedas «un campo lleno de fraude, lleno de vendedores ambulantes». Gensler también pidió “más policías de servicio”.

Pham elogia la trayectoria de los programas piloto

Según Pham, los programas piloto han resultado muy útiles para los reguladores en el pasado. Por ejemplo, en 1995, la CFTC emprendió un programa piloto de tres años. Su objetivo era probar métodos y productos comerciales innovadores.

Los reguladores en ese programa de 1995 establecieron reglas comerciales, así como requisitos de registro, presentación de informes y divulgación de riesgos.

Después de este exitoso experimento vino otro, en abril de 1998. Este nuevo programa piloto tuvo su importancia al permitir la compra y venta de opciones comerciales agrícolas sobre ciertos productos básicos. También puso a prueba un nuevo conjunto de requisitos para las partes que querían disfrutar de una mayor flexibilidad en sus operaciones diarias.

Luego, en junio de 2010, la CFTC probó otro conjunto de reglas en respuesta al “Flash Crash” del 6 de mayo de 2010, recordó Pham. La idea aquí era evaluar la efectividad de los «disyuntores» para negociar ciertos valores a través de bolsas y FINRA, dijo.

En este caso, los intercambios con sede en Estados Unidos fueron útiles. Basándose en su propia experiencia, propusieron cambios en las reglas que requieren pausas en las negociaciones. Las pausas entrarían en vigor si el precio de una acción en particular aumentara un 10% o más en cinco minutos.

El programa piloto de 2010, que inicialmente se llevó a cabo con carácter experimental, funcionó tan bien que la CFTC codificó rápidamente las reglas. Tanto los participantes del mercado como los reguladores tenían razón en que estos nuevos requisitos eran necesarios y funcionarían en la práctica, argumentó Pham.

El siguiente paso de Pham: un programa piloto de criptomonedas

Según su historial, Pham es un gran defensor de los programas piloto. Y el siguiente paso lógico, argumentó, es que la CFTC pruebe uno en el sector de activos digitales.

“Como regulador que supervisa los mercados financieros más grandes del mundo, tenemos la responsabilidad de abordar de manera proactiva los nuevos desafíos en lugar de observar pasivamente. Es por eso que recomiendo un programa piloto de la CFTC por tiempo limitado para apoyar el desarrollo de mercados de activos digitales y tokenización que cumplan con las normas”, dijo Pham.

En teoría, dicho programa se desarrollará sobre una base bastante similar a la del pasado. Invitará a los participantes del mercado a compartir sus ideas. Apoyó la organización de una mesa redonda con las partes interesadas.

Pero Pham dijo que la CFTC, no las empresas y los intercambios de cifrado, debería proponer e implementar nuevas reglas de tráfico para la industria. Además, su propuesta guardaba curiosamente silencio sobre una cuestión crucial.

Es decir, ¿cuánto aporte real tendrán los participantes del mercado? ¿Y sus opiniones e ideas importarán al final, o podrá la CFTC, como máximo responsable de la toma de decisiones, pisotear las bolsas de valores y las empresas e imponer las reglas que quiera?

Sin embargo, Pham no respondió a estas preguntas. Pidió un mercado de activos digitales «compatible». Y algunos pueden preguntarse cuánto valoran realmente Pham y la CFTC el aporte de intercambio.