El primer ETF de Bitcoin: ganadores y perdedores

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Bueno, finalmente sucedió. Después de más de ocho años (!) De promoción por parte de la industria de las criptomonedas, la SEC ha lanzado un ETF de Bitcoin, una medida que dará a la gente común exposición a la criptomoneda original en las principales bolsas de valores, y debería desencadenar un momento lunar como nuevo dinero se apresura a Bitcoin.

Sin embargo, ¿lo será?

La ocasión ya ha producido ganadores y perdedores, de los que hablaremos en breve. Primero, recapitulemos lo que sucedió exactamente aquí. La SEC permitió un fondo cotizado en bolsa (ETF), pero no uno vinculado al precio de Bitcoin, el tipo que la mayoría de la gente quería. En cambio, la agencia permitió un ETF de futuros de Bitcoin. Esto significa que el nuevo fondo, que está siendo empaquetado por una compañía llamada ProShares, no le dará acciones respaldadas por Bitcoin, sino acciones vinculadas a un paquete de contratos para comprar Bitcoin en el futuro.

¿Suena complicado? Y. Cuando compra un ETF normal, el valor de las acciones se basa completamente en el precio del activo subyacente, ya sea Bitcoin, oro, petróleo o una canasta de acciones de S&P. Al comprar un ETF de futuros, hay otros factores en juego que hacen que el precio de las acciones se desvíe del activo. Como explica Matthew Hougan, CIO de la firma de inversión en criptomonedas Bitwise, los comerciantes de futuros expertos anticipan rarezas en los precios como «contango, backwardation y slippage «y realizar operaciones de compensación para tenerlos en cuenta.

Puedes ver hacia dónde se dirige. Los ganadores obvios del nuevo ETF de futuros de Bitcoin serán los traders profesionales y sus clientes adinerados, que están familiarizados con conceptos como «contango» y son buenos para ganar dinero con él. De hecho, se espera que las acciones del nuevo ETF de ProShares se negocien inicialmente con una prima sobre el precio real de Bitcoin debido a los inversores sofisticados que planean arbitrar los movimientos de precios futuros.

También en la categoría de ganador obvio se encuentra ProShares, que será el primero en salir de la puerta en esta nueva frontera de ETF criptográficos. Si bien se espera que los productos de la competencia reciban la misma luz verde de la SEC esta semana, Hougan, que dirigía una empresa de ETF, dice que llegar temprano es muy importante ya que la liquidez fluirá hacia el motor principal. Así que felicitaciones a ProShares por manejar el desafío regulatorio mejor que la competencia.

En cuanto a los perdedores, puede incluir inversores minoristas que esperaban comprar un ETF aburrido al estilo Vanguard, uno que les permitiera comprar Bitcoin como una acción. En cambio, lo que tienen es una opción de inversión exótica que tal vez no comprendan, una que les costará más en tarifas. Irónicamente, la razón de esto es que el presidente de la SEC, Gary Gensler, cree que la regla que cubre los futuros (y los fondos mutuos) protege mejor a las personas pequeñas. OK entonces. Los inversores minoristas que buscan comprar Bitcoin aún pueden comprarlo directamente de Coinbase, Robinhood, Kraken o cualquier número de corredores de renombre, pero pueden dudar en lo que ven como barreras tecnológicas.

Otros perdedores de la decisión de la SEC son escala de grises y Géminis. Estas empresas se encuentran entre las más antiguas de la industria de Bitcoin y han estado pidiendo a la SEC que apruebe sus solicitudes de ETF durante años y años, solo para ver a Gensler decidir este verano que un ETF de futuros era el camino a seguir. Esto representa una picadura especial para Grayscale como producto principal de la compañía, las acciones de un fideicomiso respaldado por Bitcoin que se negocian en el mercado OTC parecen cada vez más caras e irrelevantes. La compañía ha estado lista durante mucho tiempo para convertir su producto en un ETF estándar, pero ahora tiene que darse prisa y esperar.

Sin embargo, en el panorama general, es seguro que todos en criptomonedas ganan por decisión de la SEC. El precio de Bitcoin está nuevamente cerca de su máximo histórico, y la SEC probablemente haya confirmado lo que los fanáticos de las criptomonedas siempre han sabido: Bitcoin es real. Es un activo importante de la liga que merece ser reconocido tanto por el establecimiento financiero como por los reguladores. Y la SEC parece más probable que apruebe un ETF de Bitcoin «puro» tarde o temprano. Por lo tanto, es solo cuestión de tiempo antes de que veamos ETF para Ethereum, Solana y otros activos criptográficos importantes.

Hougan de Bitwise dice que es probable que los ETF de Bitcoin sigan un camino similar al primer ETF de oro. Ese ETF tuvo solo un efecto menor en el precio del oro cuando se lanzó en 2004, pero durante la próxima década ayudó a llevar el metal precioso a niveles inimaginables. «Los El mercado sobreestima el impacto a corto plazo de los ETF y subestima el impacto a largo plazo «, dice.

Este es Roberts en Crypto, una columna de fin de semana del editor en jefe de Decrypt, Daniel Roberts, y del editor ejecutivo de Decrypt, Jeff John Roberts. Regístrese para recibir el boletín informativo por correo electrónico Decrypt para recibirlo en su bandeja de entrada en el futuro. Y lea la columna del fin de semana pasado: Mirror, DAO y el problema de la exclusividad.