Las monedas estables podrían competir por los bonos del Tesoro, lo que podría reducir las tasas

Las monedas estables, o activos vinculados al dólar, ahora son reconocidas e incluidas por las principales instituciones financieras. También compiten por activos a corto plazo, como letras del Tesoro, que se utilizan como garantía y ganancias.

El gigante bancario estadounidense JPMorgan ha recopilado algunos datos útiles sobre la huella de las monedas estables.

Competencia por los bonos del Tesoro

El 27 de septiembre, Gordon Liao, economista jefe del emisor de monedas estables Circle, compartió algunos datos recientes de JPMorgan.

Señaló que, al representar alrededor del 2% del mercado de bonos del Tesoro, «los emisores de monedas estables representan una pequeña porción del mercado general».

Sin embargo, los emisores de monedas estables compiten con los fondos del mercado monetario por activos a corto plazo, como las letras del Tesoro. A principios de este año, la Reserva Federal restringió el acceso a una línea clave llamada repo inverso a un día (ON RRP).

Esto significa que las monedas estables, que buscan invertir efectivo en activos líquidos y no pueden acceder a las instalaciones de la Reserva Federal, probablemente tendrán que competir con el fondo del mercado monetario de 5,64 billones de dólares.

Esto podría potencialmente empujar esas tarifas por debajo del nivel de oferta MSRP, que actualmente es del 5,3%. Liao sugirió que los menores rendimientos de los bonos del Tesoro podrían provocar un aumento de los depósitos bancarios de aquellos que ofrecen mejores rendimientos.

“El punto que falta es que desplazar a los compradores de bonos del Tesoro equivale a desplazar los depósitos bancarios”.

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Los estrategas de JPMorgan dirigidos por Teresa Ho escribieron: «Si bien este es un riesgo extremo, el mercado de las criptomonedas parece ser más propenso a ello».

Además, la rápida liquidación de activos como letras del Tesoro por parte de monedas estables podría afectar a los fondos del mercado monetario y a otros emisores de monedas estables, provocando nuevas liquidaciones. segundo a JP Morgan.

Liao continuó afirmando que, como instrumentos que no devengan intereses, las monedas estables compiten con más de 2 billones de dólares en billetes físicos en circulación. Además, está creciendo a un ritmo de entre 100 y 200 mil millones de dólares al año.

“Si las monedas estables se expandieran a gran escala, los vendedores marginales de bonos del Tesoro que sean desplazados depositarían en los bancos. Esto es contradictorio, pero cada vez más investigaciones sugieren que este es el escenario más probable».

El declive de las monedas estables se ha detenido

Es posible que la capitalización de mercado de las monedas estables haya disminuido durante el año pasado, pero la tendencia se está desacelerando.

Desde mediados de 2022, la capitalización de mercado general de las monedas estables ha ido disminuyendo, lo que sugiere salidas de capital del sector. Sin embargo, esas caídas se desaceleraron hasta estabilizarse en agosto de 2023.

El investigador de DeFi, Thor Hartvigsen, que compartió el gráfico, señaló:

«Las monedas estables son actualmente uno de los casos de uso más importantes de las criptomonedas y espero que el sector crezca significativamente en un mercado alcista».

Según CoinGecko, la capitalización de mercado total de las monedas estables es actualmente de 123.500 millones de dólares, lo que equivale aproximadamente al 11,4% de la capitalización de mercado total de las criptomonedas.