Las opciones de ETF de Bitcoin aumentarán la volatilidad de los precios, advierte un experto

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Según Jeff Park, jefe de Alpha Strategies de Bitwise Investments, la volatilidad de los precios de Bitcoin probablemente aumentará en ambas direcciones tras la reciente aprobación de opciones para ETF de Bitcoin al contado. en un entrevista Con Anthony Pompliano, Park explicó en qué se diferencian estas opciones recientemente disponibles de los derivados criptográficos existentes y por qué podrían tener un impacto significativo en la dinámica del mercado de Bitcoin.

Por qué las opciones ETF de Bitcoin cambian las reglas del juego

Park expuso una tesis integral en la entrevista, señalando: “La volatilidad no es sólo una medida estática del desempeño pasado; refleja la distribución de resultados potenciales y la gravedad de esos resultados. Destacó que el presentando opciones de ETF de Bitcoin traerá nuevas dimensiones a la forma en que los comerciantes interactúan con Bitcoin, amplificando potencialmente tanto las subidas como las caídas de precios. Esta volatilidad, dijo, surge de las características únicas de las opciones como instrumentos financieros.

Si bien las opciones de Bitcoin no son del todo nuevas (plataformas extraterritoriales como Deribit y LedgerX ya ofrecen instrumentos similares), las opciones de ETF introducen un mercado regulado supervisado por autoridades estadounidenses como la CFTC y la SEC. Esto marca una profunda diferencia, según Park, porque «eliminar el riesgo de contraparte es algo que las criptomonedas no han resuelto completamente en el extranjero». Señaló que los mecanismos de compensación proporcionados por la Options Clearing Corporation (OCC) aportan mayor seguridad a estas operaciones, que los inversores institucionales han solicitado durante mucho tiempo.

Más importante aún, Park destacó el beneficio de la garantía cruzada, que no está disponible en las plataformas existentes que atienden exclusivamente a criptomonedas. «La garantía cruzada permite a los operadores utilizar activos no correlacionados, como los ETF de oro, como garantía en las operaciones de Bitcoin», explicó. Esta flexibilidad aumenta la liquidez y la eficiencia del mercado. «No se puede hacer eso en Deribit ni en ninguna plataforma exclusivamente centrada en criptomonedas», enfatizó Park, calificándolo de un «gran desbloqueo» para el mercado de derivados de Bitcoin.

Park predice que la introducción de estas opciones impulsará a Bitcoin fluctuaciones de precios. «Para cualquier mercado líquido y que funcione bien, se necesitan compradores y vendedores orgánicos para crear una oferta y una demanda naturales», explicó. Sin embargo, el impacto real proviene de cómo los operadores cubren sus posiciones, especialmente cuando están en “gama corta”, una condición en la que sus actividades de cobertura pueden intensificar los movimientos de precios.

En términos prácticos, Park dijo: «Los operadores que tienen un alcance corto deben comprar más Bitcoin cuando los precios suben y vender más cuando los precios bajan, aumentando así la volatilidad». Esta dinámica es crucial para comprender cómo las opciones de ETF podrían llevar el precio de Bitcoin a extremos en cualquier dirección. También señaló que, históricamente, la mayor parte de la actividad de opciones de Bitcoin ha sido impulsada por la especulación, en lugar de estrategias de gestión de riesgos como opciones cubiertas, que tienden a reducir la volatilidad.

Uno de los puntos clave de Park fue el espectacular potencial de crecimiento de Bitcoin. mercado de derivados. En los mercados tradicionales, como los mercados de valores, el mercado de derivados suele ser 10 veces mayor que el mercado al contado subyacente. Por el contrario, el interés abierto de Bitcoin en derivados representa actualmente sólo el 3% de su valor de mercado al contado, según datos de Park. «La introducción de opciones de ETF podría conducir a un aumento de 300 veces en el tamaño del mercado de derivados de Bitcoin», predijo Park.

Este crecimiento traería nueva liquidez sustancial, pero también probablemente aumentaría la volatilidad, debido al mayor volumen de operaciones especulativas y al apalancamiento estructural introducido por las opciones. «Esta es una cifra astronómica en la que habrá nuevos flujos y liquidez ingresando a este mercado que probablemente agregarán volatilidad», dijo Park.

«En la economía global, los mercados de derivados son mucho más grandes que los mercados al contado», añadió, destacando el hecho de que en las clases de activos tradicionales como las acciones y las materias primas, los derivados desempeñan un papel fundamental en la gestión del riesgo y la especulación. «Bitcoin se está moviendo hacia una estructura similar, y ahí es donde veremos los movimientos de precios y liquidez más significativos», concluyó Park.

En el momento de escribir este artículo, BTC se cotizaba a 62.334 dólares.