Los expertos legales de las principales facultades de derecho de EE. UU. critican el enfoque de la SEC en la demanda de Coinbase

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Un consorcio de expertos legales de las principales facultades de derecho de EE. UU. está respaldando a Coinbase en su demanda con la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), argumentando que esta última tiene una interpretación errónea de lo que constituye un «contrato de inversión».

en un amigo bajito presentado el viernes, seis profesores, de la Facultad de Derecho de Fordham, la Facultad de Derecho de Yale, la Facultad de Derecho de la Universidad de Chicago y otros, ofrecieron su análisis de cómo se interpretó originalmente el término en SEC v. WJ Howey Co, un caso de 1946 que sentó un precedente legal sobre cómo se identifican los valores en la actualidad.

Como lo cita a menudo el presidente de la SEC, Gary Gensler, la «prueba de Howey» establece que un activo financiero es un valor si implica (1) una inversión de dinero (2) en una empresa conjunta (3) con una expectativa de ganancias (4) en base a las expectativas de los demás.

Los profesores de derecho, sin embargo, han observado el desarrollo del término «contrato de inversión» bajo las «leyes del cielo azul» que los estados habían utilizado para interpretar el término en el caso Howey original.

«Este análisis aclara que un acuerdo es un ‘contrato de inversión’ solo si el inversionista recibe, a cambio de una inversión, un compromiso contractual o un derecho a los ingresos, ganancias o activos de un negocio», escribieron los expertos. «Esa noción fundamental ha sido llevada adelante en casos federales por Howey».

¿Qué es un contrato de inversión?

Según los estudiosos, la Ley del Cielo Azul de Minnesota de 1919 fue una de las primeras en incluir el término «contrato de inversión». Se pretendía captar valores que no eran ni acciones ni bonos, sino que dependían y daban a un contrato la formación adecuada sobre beneficios futuros.

En varios casos tempranos de Minnesota que siguieron, la Corte Suprema del estado dictaminó que varios esquemas financieros eran contratos de inversión basados ​​en la presencia explícita de «una parte contractual de los ingresos, ganancias o negocios posteriores de un proveedor». Muchos de estos casos fueron citados más tarde por Howey.

«Un contrato de inversión requiere compromisos contractuales para proporcionar un valor futuro que refleje los ingresos, las ganancias o los activos de una empresa», concluyeron los académicos. «La Corte debe atenerse al significado establecido del término».

A principios de junio, la SEC demandó a Coinbase por listar más de una docena de criptomonedas en su plataforma que, según la agencia, son valores, a pesar de que Coinbase no se registró como bolsa de valores. Coinbase niega que cualquiera de sus empresas enumeradas califique como tal.