Los tenedores a largo plazo poseen el 73,5% del suministro de Bitcoin

Bitcoin se está volviendo cada vez más raro. El nivel actual de suministro de BTC en manos de los tenedores a largo plazo se acerca a un máximo histórico establecido en 2015. Los datos en cadena muestran un ritmo récord al que los inversores están retirando sus monedas y moviéndolas a billeteras frías.

Históricamente, tales situaciones han ocurrido en la parte inferior de los macrociclos de criptomonedas. Por tanto, el alto nivel de oferta de Bitcoin en manos de LTH y el inminente halving de BTC podrían convertirse en catalizadores de un nuevo mercado alcista de criptomonedas.

Suministro de Bitcoin vs precio

El suministro de Bitcoin (línea naranja) está determinado por un algoritmo matemático que lleva la criptomoneda más grande a la cantidad de 21 millones de BTC que se pueden extraer. Se otorgan nuevos BTC a los mineros por resolver una tarea matemática para validar el siguiente bloque en la cadena de la red.

Sin embargo, la oferta de Bitcoin está creciendo a un ritmo decreciente, regido por el denominado halving (línea discontinua). Aproximadamente cada cuatro años, la recompensa otorgada a los mineros de BTC se reduce a la mitad. A su vez, esto hace que cada vez menos monedas recién extraídas estén disponibles en el mercado.

El resultado de esto y de la simple economía de oferta y demanda es que el precio de la criptomoneda más grande aumenta con el tiempo (curva negra). En resumen, la oferta limitada y la emisión decreciente de nuevas monedas aumentan la escasez de Bitcoin.

Esta escasez, combinada con la seguridad criptográfica, la durabilidad y la transparencia, por nombrar solo los atributos más importantes de la red Bitcoin, aumenta el precio que los inversores están dispuestos a pagar por este activo digital.

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Vale la pena agregar que la tabla de ofertas de Bitcoin antes mencionada a menudo se cambia por monedas que se consideran perdidas. Por definición, las monedas perdidas no se han movido durante al menos 7 años.

Entonces obtenemos una métrica de suministro circulante corregida, que tiene en cuenta las monedas perdidas. Como se ve a continuación, la cantidad de BTC en circulación se ha mantenido relativamente constante en alrededor de 15 millones de BTC desde principios de 2016. Esto a pesar de que hasta ahora se han extraído casi 19,5 millones de BTC. Por lo tanto, hasta 4,5 millones de monedas se consideran perdidas.

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El suministro de Bitcoin en manos de los Hodlers

Los titulares a largo plazo (LTH) de Bitcoin son entidades que mantienen sus monedas durante al menos 155 días. A veces también se los denomina hodlers, ya que siguen una estrategia de inversión simple llamada HODL.

Los tenedores a corto plazo (STH), por otro lado, conservan sus monedas por menos de 155 días, luego de lo cual las transfieren a otra dirección o las venden. La definición detallada aún establece un período de transición de 10 días entre los dos tipos de titulares.

Con los datos en cadena, es posible ver cuánto suministro de Bitcoin está en manos de LTH en un momento dado. La métrica de suministro de titulares a largo plazo proporciona dicho gráfico.

En primer lugar, podemos ver que la oferta de LTH está aumentando constantemente y, al menos desde agosto de 2022, ha estado alcanzando nuevos máximos históricos (ATH) constantemente. La métrica actual sugiere que 14.532 millones de BTC se mantienen a largo plazo. Por supuesto, también se tienen en cuenta algunas monedas perdidas.

Sin embargo, la característica más interesante de esta métrica es su correlación inversa con el precio de BTC. Bueno, en una escala mayor, observamos que los períodos de fuertes caídas en el suministro de Bitcoin en manos de LTH (verde) correspondieron a picos macro en el precio de BTC (azul).

Por el contrario, la dependencia inversa ya no es tan clara. El fondo macro del precio de BTC no siempre ha sido el mismo que el pico de oferta de los tenedores a largo plazo.

Sin embargo, siempre ha sido cierto que los mercados bajistas han llevado a un aumento en las tenencias de activos a largo plazo. Además, esta tendencia a menudo ha continuado a lo largo de la fase de acumulación e incluso en los primeros meses de un nuevo mercado alcista.

Volviendo a los picos de 2015

La última fuerte caída en el suministro de Bitcoin en manos de LTH ocurrió entre octubre de 2020 y abril de 2021. En ese momento, el precio de BTC salió disparado del área de $11 000 y registró un ATH histórico de $64 500.

Curiosamente, cuando el precio de BTC se fijó en el ATH actual de $69 000 seis meses después, el suministro en manos de LTH ya estaba en nuevos máximos. En retrospectiva, esto podría haberse leído como una señal temprana de un mercado bajista inminente. Desde entonces, el suministro a largo plazo de Bitcon ha aumentado.

Famoso analista del mercado de criptomonedas @raizteracional tuiteó un gráfico del suministro de Bitcoin en manos de LTH frente al suministro total disponible. Señaló que el porcentaje actual de suministro a largo plazo es del 73,5%, acercándose a un máximo histórico desde 2015.

Curiosamente, ni el mercado bajista de 2018, ni la caída de COVID-19 de 2020, ni la parte inferior de la tendencia bajista de 2022 dieron como resultado un suministro tan alto de LTH como el que estamos viendo ahora. Según el analista, esto es indicativo de la creciente escasez de Bitcoin.

También indica la gran confianza que los inversores tienen en el mayor activo digital. Por otro lado, cuando una nueva ola de tenedores a corto plazo quiera adquirir Bitcoin, los hodlers reducirán sus tenencias. Entonces, el precio de BTC estará en la fase de intensa expansión del futuro mercado alcista.

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