¿Podría la invasión de Ucrania desencadenar una crisis financiera mundial?

El asalto ruso a Kiev y otras ciudades ucranianas ha intensificado la incertidumbre en la economía mundial. Para condenar la guerra de Putin, los líderes occidentales han anunciado algunos medidas economicas restrictivas para apuntar a las instituciones financieras y los individuos rusos.

Las sanciones incluyen: la eliminación de algunos bancos rusos de la Sistema de mensajería rápida para pagos internacionales; congelación de activos de empresas rusas y oligarcas en países occidentales; y limitar al banco central ruso a utilizar sus 630.000 millones de dólares de reservas extranjeras para socavar las sanciones.

En respuesta a estos movimientos, diferentes agencias de calificación redujeron la calificación crediticia de Rusia a sido basura o informaron que podrían hacerlo pronto. En otras palabras, creen que la perspectiva de que Rusia incumpla sus deudas es mayor que antes. Segundo un grupo de bancos globales, un incumplimiento es «extremadamente probable».

La amenaza para los bancos

Con más de $ 100 mil millones de deuda rusa en bancos extranjeros, esto plantea dudas sobre los riesgos para los bancos fuera de Rusia y la posibilidad de que un incumplimiento pueda desencadenar un Crisis de liquidez al estilo de 2008donde los bancos entran en pánico por la solvencia de otros bancos y dejan de prestarse entre sí.

Los bancos europeos son los más expuesto instituciones financieras a las nuevas sanciones de Rusia, especialmente las de Austria, Francia e Italia. Los datos del Banco de Pagos Internacionales (BIS) muestran que los bancos franceses e italianos tienen cada uno aproximadamente USD 25 000 millones pendientes de deuda rusa, mientras que los bancos austriacos tenían USD 17 500 millones.

Relativamente, bancos americanos han reducido su exposición a la economía rusa desde las sanciones en Crimea en 2014. Sin embargo, Citigroup tiene una $ 10 mil millones de exposiciónaunque esta es una parte relativamente pequeña de los US$ 2,3 billones en activos que posee el banco.

También está la cuestión de la exposición de Ucrania a un posible impago de sus deudas. de ucrania alrededor de 60 mil millones de dólares de la deuda de bonos tiene también ha sido degradado al estado de basura, elevando el riesgo de impago de una probabilidad baja a un peligro real.

Además de la exposición a la deuda, muchos bancos se verán afectados porque ofrecen servicios bancarios en Ucrania o Rusia. Segundo la agencia de calificación Fitch, los bancos franceses BNP Paribas y Credit Agricole son los más expuestos a Ucrania debido a sus sucursales locales en el país. Société Générale y UniCredit son los bancos europeos con las mayores operaciones en Rusia, y ambos también se encuentran entre los más expuestos a la deuda rusa.

Otra mala noticia para los bancos europeos es que se ha producido un drástico aumento en el coste de conseguir financiación en dólares estadounidenses en el mercado de swaps de euros. Los bancos usan este mercado para recaudar los dólares que son esenciales para la mayoría del comercio internacional, por lo que las tasas más altas ejercerán una mayor presión sobre sus márgenes.

Entonces, ¿qué tan serios son los riesgos generales de insolvencia para los bancos? Morning Star, una firma de investigación de inversiones de EE. UU. dilo la exposición de los bancos europeos, por no mencionar los bancos estadounidenses a Rusia, es en última instancia «irrelevante» en términos de su solvencia. Sin embargo, lo hace sido reportado que los bancos europeos, estadounidenses y japoneses podrían sufrir grandes pérdidas, potencialmente por un monto de $ 150 mil millones.

Es probable que los bancos también se vean afectados de otras maneras. Por ejemploSuizo, Chipre y el Reino Unido son destinos principales para los oligarcas rusos que buscan almacenar su dinero en el extranjero. Chipre también atrae la riqueza rusa con pasaportes de oro. Es probable que las instituciones financieras de estos países pierdan negocios debido a las sanciones. Por ejemplo, los precios de las acciones de los bancos británicos Lloyds y NatWest han caído más de un 10% desde que comenzó la invasión.

Más allá de los bancos

Además de los bancos, la guerra resultará en pérdidas sustanciales para muchas empresas que devengan intereses en Rusia. Todas las empresas que deben dinero a empresas rusas tendrán dificultades para que les paguen, ya que el rublo ha caído un 30 % y las restricciones de Swift dificultarán mucho los pagos. Por ejemplo, Reuters informó que las empresas estadounidenses tienen aproximadamente $ 15 mil millones de exposición a Rusia. Muchas de estas deudas será potencialmente terminan siendo borrados, causando graves pérdidas.

A algunas compañías petroleras les gusta Shell y BP dijeron que están a punto de descargar sus activos en Rusia. Otros como el grupo comercial y minero Glencore, que posee participaciones significativas en dos empresas relacionadas rusas, Rosneft y En+ Group, él dijo ponerlos bajo escrutinio. Pero si el valor de estos activos se desvanece porque no hay compradores con precios razonables, empresas como estas pueden estar interesadas en amortizaciones sustanciales.

Un peligro es que esto lleve a una liquidación de pánico en las acciones de estas empresas que crea un efecto dominó en el mercado similar a lo que sucedió con los bancos en 2007-08.

Los fondos de pensiones también están a la vanguardia. Por ejemplo, el equipo del Plan de jubilación universitaria (USS). quiere vender sus activos rusos. El USS es el plan de pensiones independiente más grande del Reino Unido, con alrededor de 500 000 clientes de pensiones y GB 90 000 millones (USD 119 000 millones) de fondos. Sus activos rusos valen más de £ 450 millones ($ 595 millones). La caída en el valor de estos activos tóxicos podría ser un duro golpe. Más generalmente, muchos fondos de inversion también tienen dinero en deuda soberana rusa y también acciones en empresas rusas. Ellos también están potencialmente buscando pérdidas graves.

En resumen, los efectos colaterales de esta guerra son potencialmente enormes, y es probable que muchos más se hagan evidentes en los próximos días y semanas. Con la economía global aún recuperándose de la pandemia y ya luchando contra una inflación sustancial, los mercados han sido altamente volátiles. La invasión rusa de Ucrania ha recrudecido esta situación y las finanzas estarán alerta para ver cómo evolucionan las cosas.

Este artículo fue republicado por La conversación con licencia Creative Commons. Leer el artículo original.