Tether (USDT): ¿Un gigante con pies de barro?

La moneda estable más grande del mundo, Tether (USDT), ocupa el tercer lugar en el Crypto Pantheon con una capitalización de mercado de más de $ 65,5 mil millones. Pero mientras su estado brilla, la reputación de Tether acecha en aguas turbias.

Durante años, amarre limitadola compañía detrás de la moneda estable más utilizada en el mundo no ha podido demostrar si tiene suficientes reservas para respaldar por completo cada una de sus monedas.

Falta de auditoría financiera, socios turbios, tenedores comprometidos. Estos múltiples signos advierten que el gigante de las monedas estables está parado sobre arcilla. Si se cae, los restos podrían devastar todo el mundo criptográfico.

Entonces, ¿Tether es una bomba? Echemos un vistazo más de cerca al gigante.

Tether, como lo conocemos, nació oficialmente a fines de 2014 cuando sus fundadores originales vendieron los derechos de propiedad a Phil Potter y ex cirujano plastico Giancarlo Devasini. Ambos hombres eran altos ejecutivos en el intercambio de criptomonedas Bitfinex.

Hasta entonces, Tether operaba bajo el nombre de monedas reales y fue uno de los primeros en el mundo monedas establesfundada el 8 de julio de 2014. Una moneda basada en blockchain tenía que permanecer estable en valor, lo que hacía que el criptomercado fuera menos volátil y más atractivo para los inversores.

Estaba vinculado 1:1 al dólar estadounidense para estabilizar el precio. Cada nuevo USDT se creó solo cuando la empresa recibió el equivalente a $ 1 como garantía. Las reservas en dólares de la empresa se mantenían en varias cuentas bancarias.

Pero en 2014, la interacción entre las criptoentidades y las instituciones financieras como los bancos fue extremadamente dura. Ninguno de los bancos tradicionales estaba dispuesto a negociar con criptoactivos. Los bancos se han negado a abrir cuentas para negocios relacionados con criptomonedas debido a transacciones ilícitas y riesgos de lavado de dinero.

La incapacidad de actuar en tales circunstancias fue la razón fundamental por la que los fundadores de Realcoin, Brock Pierce, el desarrollador Craig Sellars y el CEO contratado, Reeve Collins, vendieron la empresa a los ejecutivos de Bitfinex.

Registrada en las Islas Vírgenes Británicas y con sede en Hong Kong, Bitfinex parecía ser una de las primeras plataformas profesionales para comerciantes de criptomonedas en 2014.

Meses después de adquirir Tether, el intercambio de Bitfinex introdujo el comercio fiat-to-crypto, abriendo la puerta para que innumerables nuevos jugadores ingresen al mercado de criptomonedas.

Esto funcionó como un trampolín para Tether: el mayor número de comerciantes incrementó el uso de USDT. La moneda estable ofrecía la posibilidad de ingresar y salir de intercambios de criptomonedas sin vender criptomonedas por fiat cada vez. La cantidad de intercambios que admiten Tether ha aumentado en consecuencia.

Las transferencias de Stablecoin no requieren intermediarios. Ofrecieron transacciones transfronterizas rápidas y baratas y establecieron una reputación como una «alternativa al dólar físico».

Desde principios de 2016, la capitalización de mercado de Tether ha aumentado un 945 % a finales de año.

2017 trajo el crecimiento más salvaje de la historia; El valor USDT rompió todos los récords ya que su crecimiento anual superó el 14,874%. La capitalización de mercado del USDT se situó en alrededor de 1500 millones de dólares en los últimos días del año histórico para todo el criptomercado.

Sin embargo, para Tether, el año marcó no solo un crecimiento sin precedentes, sino también serias acusaciones de manipulación del mercado.

En 2017, un profesor de finanzas con años de experiencia en la investigación de fraudes financieros, John Griffin, y su alumno Amin Shams descubierto que Tether se utilizó para inflar artificialmente el precio de Bitcoin durante el famoso repunte del mercado de criptomonedas de 2017.

Su estudio «¿Bitcoin está realmente desconectado?» reveló que una sola entidad grande usó grandes cantidades de USDT para revivir la demanda de Bitcoin en puntos precisos cuando la caída de su precio parecía inminente. Además, se produjeron fuertes entradas de USDT en el «período de impresión posterior a Tether».

A fines de 2017, Tether emitió monedas estables USDT rápidamente, incluidos 50 millones en una semana. El proceso solo se intensificó después del hackeo. El 19 de noviembre de 2017 se sustrajeron USD 30,95 millones de la cartera de tesorería de la empresa.

Finalmente, todas las entradas importantes de USDT a Bitcoin ocurrieron únicamente en la plataforma Bitfinex. No se vio nada similar en otros intercambios de cifrado durante el auge de Bitcoin, dijeron los investigadores.

Los años siguientes no repitieron el crecimiento salvaje de 2017. Pero el valor de mercado de Tether siguió creciendo de manera constante, al igual que la cantidad de usuarios.

Desde principios de 2019, decenas de miles de millones de dólares han reabastecido las reservas de la empresa, alcanzando un máximo de 83.160 millones de dólares en mayo de 2022.

La tendencia ha cambiado con Colapso de la Tierra (LUNA), reduciendo el valor de mercado de USDT en un 20% en dos meses. Medio año después, el accidente de FTX de Sam Bankman-Fried provocó otra ola de declive. La capitalización de mercado de Tether cayó a 65.320 millones de dólares, el nivel más bajo desde que se revirtió la tendencia alcista.

Aunque su competidor más cercano, USD Coin (USDC), superó a Tether en términos del suministro total máximo en la cadena de bloques de Ethereum en 2022, Tether siguió ganando en transferencias de valor. La moneda estable dominante representa más del 65% del volumen total de transacciones diarias del mercado de criptomonedas.

Para fines de 2022, Tether sigue siendo la moneda estable más grande en el mercado de criptomonedas, con más de 25,6 millones direcciones totales. Rival USD Coin (USDC) registró 2,75 veces menos (o 9,3 millones) de billeteras de usuario.

Sin embargo, a pesar de su imponente estatura, las banderas rojas y las preocupaciones continúan aumentando en torno a Tether. La cuestión de si el gigante de las monedas estables mantendrá su equilibrio es más relevante que nunca.

Desde que Bitfinex adquirió Tether Ltd., la compañía prometió en repetidas ocasiones, pero tuvo problemas para proporcionar una auditoría exhaustiva de si tiene suficiente capital para respaldar cada una de sus monedas estables.

Según la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de los Estados Unidos (CFTC), Sujeto de atadura «Suficientes reservas fiduciarias en sus cuentas para respaldar tokens USDT en circulación solo el 27,6% de los días en un período de muestra de 26 meses de 2016 a 2018».

Al mismo tiempo, Tether emitido millones de nuevos tokens USDT y fue citado por la CFTC.

Los reguladores financieros y las agencias de aplicación de la ley han iniciado investigaciones sobre Tether. Revelaron que el USDT no estaba respaldado 1: 1 por dólar estadounidense como se indicó, sino con una combinación de activos de mayor riesgo, como la deuda corporativa.

además, el documento judicial mostrado que Bitfinex perdió USD 850 millones en fondos corporativos y de clientes y tomó una cantidad similar de las reservas de Tether para llenar el vacío. Tether nunca informó a sus inversores sobre este préstamo a Bitfinex.

En 2019, varias entidades invirtieron mil millones de dólares en Bitfinex, que utilizó los fondos para pagar el préstamo a su empresa hermana, Tether.

Tether y Bitfinex admitieron haber actuado mal y acordaron pagar una multa de 18,5 millones de dólares en 2021. Ambas empresas fueron gracias por la Oficina del Fiscal General de Nueva York para publicar informes trimestrales que aseguren la exactitud de sus tenencias financieras.

Un año después, un tribunal de Nueva York el ordenó Tether para proporcionar todos los documentos de todas las transacciones criptográficas y en efectivo, balances, declaraciones de ingresos y pérdidas y ganancias para verificar sus reservas y la capacidad de respaldar completamente cada moneda estable USDT.

A partir de septiembre de 2022, Tether reportó un poco más de $68 mil millones en activos totales consolidados y alrededor de $67,8 mil millones en pasivos. La mayoría (85,45%) fueron en efectivo y equivalentes de efectivo, depósitos a corto plazo y papel comercial; 9,02% préstamos garantizados; 4,69% fondos corporativos, bonos y metales preciosos; y 3,85% en otras inversiones, incluidas las criptomonedas.

A pesar de la incertidumbre que rodea a las reservas de capital de Tether, otro elefante en la sala fue la cuestión de dónde están esas reservas.

Tether Limited ha tenido problemas para colocar sus participaciones en bancos registrados tradicionales desde sus inicios. Ninguna de las instituciones financieras quería tratar con negocios relacionados con criptografía. Finanzas ilícitas, lavado de dinero: la reputación de Crypto era muy cuestionable hace más de media década. Quizás poco ha cambiado desde entonces.

Las únicas entidades que se atrevieron a colaborar fueron sociedades offshore en paraísos fiscales. En el caso de Tether, Noble Bank International en Puerto Rico y Deltec Bank & Trust en Bahamas acordaron estacionar la reserva de la empresa y emitir estados financieros. Sin embargo, las declaraciones nunca fueron respaldadas por auditorías financieras exhaustivas.

Como se indica en los informes financieros de Tether en los últimos años, la empresa posee una parte central de sus reservas de efectivo, depósitos a corto plazo y papel comercial. Estos se explican como instrumentos de deuda no garantizados a corto plazo emitidos por sociedades.

Parte de estas reservas de papel comercial, por lo tanto, miles de millones de fondos, se han invertido en préstamos a corto plazo a empresas inmobiliarias chinas y en préstamos respaldados por Bitcoin a empresas de préstamos criptográficos, incluida Celsius Network (CEL). Esto es según Bloomberg reporte de 2021. La cantidad total que Tether ha prestado a Celsius Network, ahora en bancarrota, podría ser de mil millones de dólares.

Atar más tarde denegado se rumorea que su cartera de papel comercial está respaldada en un 85% por papel comercial chino. La compañía dijo que liquidó sus posiciones en Celsius «sin pérdida para Tether».

Más del 66% de todos los USDT, emitidos durante varios años, están en manos de dos grandes empresas. son Investigación de Alameda mi Cumberland globalcómo reveló por la salida de criptomonedas Protos.

Ambas entidades actuaron como los principales proveedores de liquidez a los mercados de criptomonedas hasta el notorio colapso de FTX en noviembre de 2022. Según los datos, Investigación de Alameda mi Cumberland global tenía alrededor de $ 60 mil millones de USDT distribuidos a fines de 2021.

La investigación sugiere que Cumberland Global, una subsidiaria de la empresa comercial estadounidense DRW, se encuentra entre los principales compradores de USDT. DRW es uno de los comerciantes más grandes en los mercados financieros. También es uno de los proveedores de liquidez más extensos en las bolsas de futuros más grandes del mundo.

Según Protos, Cumberland Global es uno de los principales proveedores de liquidez de Binance. Ha estado activo en el intercambio de cifrado desde 2019. A fines de 2021, Cumberland Global tenía $ 23,7 millones en USDT.

Mientras tanto, la empresa matriz FTX ahora en bancarrota de Sam Bankman-Fried, Alameda Research, representó alrededor de $ 36.7 mil millones en USDT. Su apetito por Tether puede ser una de las razones por las que la emisión de nuevas monedas estables USDT aumentó significativamente después de que se estableció FTX en mayo de 2019.

La moneda estable más grande, Tether (USDT), representa uno de los mayores volúmenes de transacciones diarias en el criptomercado. Está en casi todas partes. Todos los usuarios de criptomonedas han tratado con USDT o al menos han oído hablar de él.

El gigante es tan grande que si se pierde la liquidez, su colapso podría dañar gravemente a todo el mundo de las criptomonedas y provocar el pánico en otros mercados financieros.