Un año en la clasificación

S&P 500 Puntos de conversación:

• El contrato de futuros del S&P 500 alcanzó su máximo histórico actual hace un año el 4 de enero.
• Mientras que la Fed comenzó a abrir la puerta a las subidas de tipos en septiembre de 2021, el Nasdaq alcanzó su punto máximo en noviembre de ese año, pero el S&P siguió subiendo hasta que el calendario pasó a 2022. El año pasado la Fed se puso mucho más agresiva a lo largo el año y esto hundió las acciones en oleadas y fases, con un movimiento neto de alrededor del 20%.
• El análisis del artículo se basa en acción del precio y formaciones graficas. Para obtener más información sobre la acción del precio o los patrones gráficos, consulte nuestro Educación DailyFX sección.

Ha sido un año difícil para las acciones, pero probablemente ya lo sepa. La pregunta más importante es si hay más dolor a seguir o si lo peor ya pasó. Solo diré esto por adelantado, no creo que los mínimos estén allí todavía. Una de las razones por las que creo que ese es el caso es por la forma en que se desarrolló la venta masiva del año pasado en los mercados. De hecho, ha habido períodos de violencia, con precios que experimentaron movimientos masivos en cortos períodos de tiempo. Pero en realidad se trataba de ambos lados de la historia, con oscilaciones alcistas en junio y octubre pero, en menor medida, movimientos similares en enero, febrero y marzo.

El S&P 500 alcanzó su punto máximo el 4 de enero del año pasado. Este fue el segundo día de negociación de 2022 y, en ese momento, el S&P 500 estableció un nuevo máximo histórico. El Nasdaq ya había terminado un par de meses después pero, en este punto, el miedo comenzaba a mostrarse por un par de factores diferentes.

En primer lugar, la Fed ha sido agresiva. Lo dijeron en septiembre y luego lo reiteraron en la decisión sobre la tasa de diciembre. En septiembre de 2021, la Fed abrió la puerta a un aumento en 2022. En diciembre, lo aumentó de dos a tres. Para enero, se hizo evidente que dos o tres no iban a hacer el trabajo, con la inflación ya en 7%. Y fue entonces cuando otro riesgo comenzó a asomar su fea cabeza cuando Rusia comenzó a cubrir la frontera con Ucrania con tanques.

Desde el máximo del 4 de enero hasta el mínimo del 24 de enero, el S&P 500 ha bajado un -12,38%. Y luego subió un 8,66 % en su apertura de febrero, antes de volver a caer -10,54 % hasta su mínimo del 24 de febrero, que, irónicamente, fue el día en que Rusia invadió Ucrania.

Gráfico diario del precio del S&P 500

Gráfico elaborado por james stanley; S&P 500 en Tradingview

despegue federal

La Reserva Federal finalmente comenzó a subir las tasas en marzo. La inflación en ese momento acababa de registrar 7,9% para el IPC principal de febrero. Por lo tanto, el aumento de la tasa de 25 puntos básicos de la Fed no trajo muchas esperanzas de detener la inflación y durante la decisión de la tasa, el banco advirtió sobre más aumentos por venir.

El S&P 500 se recuperó alrededor de esa reunión, con el mínimo establecido el martes antes de la decisión sobre las tasas. El rally continuó durante un par de semanas después de eso, totalizando un salto alcista del 12,14% en un período de tiempo muy corto.

Fue la apertura del segundo trimestre lo que realmente puso de manifiesto a los bajistas, ya que el S&P 500 cayó un 21,3 % desde su máximo de finales de marzo hasta su mínimo de junio.

Gráfico diario del precio del S&P 500

Gráfico elaborado por james stanley; S&P 500 en Tradingview

75 y listo

Esa decisión sobre la tasa de junio fue peculiar. La Fed no solo aumentó las tasas en 75 puntos básicos, sino que también advirtió que podría volver a hacerlo; y que las tasas seguirían subiendo.

Las acciones probablemente han hecho lo contrario de lo que esperabas. Al menos lo contrario de lo que esperaba. Se mantuvo a la baja y luego comenzó a moverse hacia arriba, agregando la friolera de 18,92% durante los siguientes dos meses hasta que finalmente encontró resistencia a mediados de agosto.

Fue en el momento en que Jerome Powell realmente quería transmitir su mensaje…

Gráfico diario del precio del S&P 500

Gráfico elaborado por james stanley; S&P 500 en Tradingview

Powell en Jackson Hole

El Simposio Económico de Jackson Hole no suele estar entre mis 10 eventos de asistencia obligada. Por lo general, ni siquiera está en mi top 100, pero estoy divagando aquí. Este año era un evento que no se podía perder, ya que este rally a fuego lento se estaba llevando a cabo en el evento macro más visto del verano y Jerome Powell tenía un escenario abierto para enviar un mensaje muy directo a los mercados.

Cuando finalmente llegamos allí el 26 de agosto, Powell no perdió el tiempo. Habló con el elefante en la habitación y dijo que el objetivo de la Fed es mitigar la inflación y que aún no han terminado con el trabajo. Los bajistas aparecían en masa y eso condujo a un movimiento rápido que continuó durante un par de semanas hasta el último trimestre.

Fue en el momento en que otro tema contrario a la intuición comenzó a mostrarse…

Gráfico diario del S&P 500

Gráfico elaborado por james stanley; S&P 500 en Tradingview

El IPC sigue liderando las acciones, pero en la dirección opuesta

El 13 de octubre, se publicó en los mercados otro informe decepcionante del IPC. Los mercados esperaban que la inflación se redujera al 8,1% desde una lectura anterior del 8,3%. De hecho, imprimió al 8,2%, por lo que es un pelo más alto de lo esperado. Cuando ocurrió un escenario similar en septiembre, las acciones fueron destruidas pero, en octubre, esa destrucción fue una observación fugaz.

Los futuros del S&P 500 se desplomaron precipitadamente a la baja, establecieron un mínimo justo por encima del nivel de 3500 y luego comenzaron a recuperarse antes de que EE. UU. abriera. Esa demostración continuó… y continuó y continuó. Finalmente, el movimiento sumó un total de 19,36%, en curso durante exactamente dos meses, cuando se publicó otro informe del IPC.

El 13 de diciembre se publicó un informe optimista con una impresión del IPC del 7,1 % frente a una previsión del 7,3 % y una impresión anterior del 7,7 %. Entonces, en general, algo que se siente positivo y optimista. La respuesta de las acciones ha sido todo menos…

Gráfico diario del S&P 500

Gráfico elaborado por james stanley; S&P 500 en Tradingview

Ahora para 2023

Los mercados rara vez plantean movimientos lineales, y la razón o al menos una de las razones más operativas es que están controlados por humanos. Y los humanos son imperfectos, particularmente cuando son parte de un grupo. Puede tomar algún tiempo lograr un gran avance, pero en ningún momento el mercado es 100% alcista o bajista, lo cual se ilustra bien en las oscilaciones de los gráficos anteriores.

Es importante tener en cuenta que durante la mayor parte del año pasado el telón de fondo fundamental ha sido absolutamente lamentable. La inflación era demasiado alta, las tasas se estaban ajustando rápidamente para tratar de compensarla porque, bueno, una inflación del 10 % durante una recesión es algo realmente malo porque ahora los bancos centrales ni siquiera pueden volver a la QE o a la liquidez» porque esto arriesga incluso más inflación.

Sin embargo, las acciones experimentaron dos repuntes masivos en la segunda mitad del año, con un movimiento de 18,92% y un movimiento de 19,36% desde los mínimos de junio y octubre. Esto se produjo cuando la Fed seguía diciéndonos que seguiría aumentando las tasas porque el trabajo de abordar la inflación aún no había terminado.

La inflación puede acabar con una economía y, a su vez, con una democracia (o una república constitucional si quiere ser pedante). No hay señal más clara de un fracaso de liderazgo que la falta de coherencia económica y ese es el tipo de cosas que pueden conducir a desafíos de poder o agitación política. Si tiene una inflación del 10% al entrar en una recesión, como muestran los escenarios en Europa o el Reino Unido en este momento, y la gama de posibles resultados se amplía drásticamente.

Gráfico semanal del S&P 500

— Escrito por James Stanley

Contacta y sigue a James en Twitter: @JStanleyFX