Video: Por qué el dólar canadiense resiste a pesar del deterioro macroeconómico global

Las ondas de radio están llenas de historias continuas que advierten sobre el crecimiento global y una recesión inminente, pero no quiere eso del dólar canadiense.

Se encuentra entre las monedas más sensibles al crecimiento en el mundo, pero también está cerca de la parte superior del paquete global. Es superado solo por el dólar estadounidense este año entre las principales monedas y solo ligeramente por detrás.

La razón es que el dólar canadiense está atrapado en las corrientes cruzadas. Las preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento mundial están justificadas y pesan sobre los locos, pero se ven frenada por otros factores.

1) El crecimiento canadiense parece sólido este año

Canadá tuvo una salida tardía de la pandemia. Esto requería un crecimiento a partir de 2021 y lo empujó hasta este año. La reapertura de la economía canadiense ha disparado la demanda interna a medida que el crecimiento mundial se está desacelerando. Sin embargo, estas tendencias podrían converger después de un frenesí de verano, dejando a los locos vulnerables en el otoño a medida que el mercado cambia su enfoque a 2023.

Con eso, el Banco de Canadá ha liderado el ciclo global de aumento de tasas y esos diferenciales de tasas son un apoyo importante para el dólar canadiense.

2) Bienes vs todo lo demás

Ha habido un deterioro real en las materias primas mundiales y el cobre está en su nivel más bajo desde febrero de 2021, pero la energía se está fortaleciendo. Incluso en materias primas que han caído, las inversiones canadienses parecen más prometedoras debido a la guerra en Ucrania y la lista negra de Rusia. También hay un replanteamiento completo del GNL en marcha y eso podría agregar más de $ 100 mil millones en inversión directa a Canadá durante la próxima década.

El problema es que si los precios de las materias primas continúan aumentando, todo lo demás caerá. Los bancos centrales han tenido problemas con la inflación, lo que significa que incluso si la próxima ronda de inflación está impulsada por las materias primas, se acercarán a una recesión. Esta es una pérdida y pérdida y los alcistas canadienses harían bien en esperar que el petróleo y el gas se mantengan en estos niveles en lugar de tomar otra ventaja.

que pasa despues

Hemos sido condicionados a ver las recesiones como eventos catastróficos. Los dos últimos fueron la crisis financiera y la pandemia y los que dejaron cicatrices mentales duraderas.

Probablemente nos dirigimos a otra recesión, pero será una recesión leve limitada a las actividades financieras, algo así como la falla de las puntocom. La combinación de dinero fácil y apalancamiento impulsó la demanda e impulsó el crecimiento. Volveremos a la tendencia y esto es técnicamente una recesión, pero el mercado laboral se mantendrá.

El dolor se centrará en los activos financieros que dependen del dinero barato: acciones tecnológicas y bienes raíces.

Afortunadamente, los mercados canadienses cotizan en gran medida a valoraciones bajas, pero me preocupa mucho cualquier cosa que afecte al mercado de la vivienda. Descubriremos qué tan aislados están los bancos y dónde están enterrados los esqueletos. El mercado internacional aún no ha puesto su atención en la vivienda canadiense porque se habla de casas sobrevaluadas por todas partes, pero la burbuja canadiense es el verdadero negocio y está estallando.

En cuanto al USD/CAD, serán los diferenciales de tipos de interés. Piense en ello como una carrera contra su hermano mayor. El BOC puede quedarse con la Reserva Federal en alrededor del 3%, quizás el 3,5%, pero si el hermano mayor gira el engranaje adicional y continúa desde allí, el Banco de Canadá no puede seguir funcionando, el mercado inmobiliario es demasiado vulnerable.

Creo que el verdadero crecimiento global y el susto inmobiliario aún están por llegar y veremos 1.37-1.38 o 73 centavos, pero soy un poco más optimista que hace unas semanas de que la inflación se moderará y Canadá y los resultados verdaderamente negativos en general ser logrado.

Europa es un desastre

Donde los inversores deben mantenerse alejados es en Europa. Casi nada bueno está sucediendo en Europa en el frente económico. Si le pidiera a todos los principales políticos presentes que escribieran sus 10 principales prioridades, el fuerte crecimiento económico y la creación de un mejor entorno empresarial tendrían suerte de estar en la lista. Están dispuestos a sacrificar la salud económica de millones -quizás cientos de millones- para castigar a Rusia y construir unos Estados Unidos de Europa. El negocio de la transición verde y la captura de carbono será enorme, pero Europa perderá incluso en esto a pesar de tener una gran ventaja porque está de arriba hacia abajo y está contaminado por la ideología en lugar de la tecnología. Las soluciones vendrán de América y Asia, al igual que toda la industria tecnológica. Esta década será el último clavo en la idea de Europa como fuente de crecimiento global. El declive es terminal. El euro verá la paridad con el próximo dólar estadounidense y el dólar canadiense dentro de la década.