AUD / USD tiene obstáculos que podrían superarse

Dólar australiano, AUD / USD, China, RBA, Fed, rendimientos: pronóstico fundamental del cuarto trimestre

• El dólar australiano se depreció frente al dólar estadounidense para finalizar el tercer trimestre.
• Las malas noticias podrían tener un precio en AUD / USD, pero eso podría cambiar en el cuarto trimestre.
• Las materias primas, el USD, los diferenciales de rendimiento, Delta y China pueden influir

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Resumen del tercer trimestre: AUD / USD se consolida

El dólar australiano tocó un nuevo mínimo del año en el tercer trimestre. Las razones de la debilidad incluyen el colapso del precio del mineral de hierro y otras materias primas,La incertidumbre de China, el spread de la variante Delta del Covid-19, la fortaleza del dólar estadounidense y los diferenciales de tipos de interés, entre otros factores.

La política de prosperidad compartida de China sigue teniendo impacto

El Partido Comunista de China (PCCh) ha dictaminado que las acerías chinas deben producir menos acero en la segunda mitad de 2021 de lo que produjeron en la segunda mitad de 2020. Aunque el precio del mineral de hierro es considerablemente más bajo que los altos niveles observados anteriormente en el año, todavía está cerca de los máximos vistos hasta 2020. Hay espacio para una nueva caída en el precio, pero quizás no mucho más allá.

Un precio del mineral de hierro cercano a los USD 70-80 por tonelada cambia el impulso a medida que otros productores dejan de ser rentables cerca de esos niveles. Esto crea un límite potencial en el precio del mineral de hierro. Los mineros australianos tienen una base de costos de USD 20 por tonelada, que es difícil de replicar debido al tamaño de la infraestructura requerida.

China ha reprimido varios sectores de la economía y probablemente continuará haciéndolo mientras persigue su política de «prosperidad compartida». Esto tiene el potencial de descarrilar la confianza y el apetito por el riesgo de los mercados, lo que sería malo para el AUD. Sin embargo, el episodio de Evergrande demostró que el PCCh intervendrá cuando sea necesario para salvaguardar cualquier debilidad material. Lo peor del escrutinio regulatorio puede haber quedado atrás.

Desbloquea la economía

Ingresando 4ns trimestre, gran parte de la economía australiana está estancada. Nueva Gales del Sur saldrá de las órdenes de estadía en el hogar en octubre y otros estados se unirán a ellos una vez que se cumplan sus objetivos de vacunación. Cuando esto sucedió en 2020, hubo un aumento notable de la actividad económica.

Las acciones del banco central tendrán repercusiones

La Reserva Federal ha indicado que habrá una reducción en el monto de las compras mensuales de bonos y que probablemente se anuncie en la próxima reunión de noviembre. No se espera que las tasas estadounidenses se muevan hasta el próximo año.

El RBA endureció la política monetaria en el tercer trimestre al reducir su programa de compra de bonos de AUD 5 mil millones por semana a AUD 4 mil millones. Afirmaron que continuarán a este ritmo hasta febrero de 2022 y que las tasas de interés están suspendidas indefinidamente.

Históricamente, los diferenciales de la deuda pública australiana-estadounidense a 10 años han tenido una fuerte correlación con el AUD / USD. El diferencial fue amplio hasta 18,5 puntos básicos a favor de los rendimientos estadounidenses en el tercer trimestre, pero ahora se acerca a la paridad, apoyando al dólar australiano.

El cuarto trimestre puede presentar algunos riesgos desconocidos, posiblemente provenientes de China u otra mutación del Covid-19, pero si la economía australiana sale con fuerza del bloque, podría haber condiciones favorables para el dólar australiano.

Gráfico – Diferencial de rendimiento de la deuda pública entre AUD / USD y Australia / EE. UU. A 10 años

Gráfico C.leer en TradingView

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— Escrito por Daniel McCarthy, estratega de DailyFX.com

Para contactar a Daniel, use la sección de comentarios a continuación o @DanMcCathyFX en Twitter