El RBA endurece cuantitativamente pero duda sobre tipos

PRONÓSTICO DEL DÓLAR AUSTRALIANO: NEUTRO

• El dólar australiano subió incluso cuando el RBA dudó sobre las subidas de tipos
• Las materias primas siguen subiendo, pero el dólar estadounidense afirma su dominio sobre el AUD
• El Aussie parece ser un capricho de factores externos. ¿Dónde para AUD/USD?

El dólar australiano fustigó esta semana cuando la decisión de política monetaria del RBA fue analizada y luego ignorada. Luego, el mercado volvió a centrarse en el dólar estadounidense en lugar de en factores internos.

El RBA abolió el programa de compra de activos en su reunión del martes, pero dejó la tasa de efectivo sin cambios en 0,10%. Técnicamente, los RBA se han endurecido cuantitativamente (QT).

Una diferencia notable en la declaración posterior a la reunión fue la ausencia de orientación sobre las subidas de tipos.

Anteriormente habían afirmado que no veían un aumento de las tasas hasta 2024 o «tal vez» en 2023. El mercado lo había rechazado y estaba descontando aumentos de tasas para este año.

Entonces, el miércoles, el gobernador del RBA, Philip Lowe, no descartó un aumento de 10 puntos básicos para fin de año.

El banco dijo que para que las tasas suban, la inflación subyacente tendría que caer de manera sostenible dentro del rango objetivo de 2-3%. Su medida preferida de crecimiento de precios, el llamado «promedio de corte», está creciendo actualmente a una tasa anual del 2,6% y ha tenido dos trimestres por encima del 2%.

En su Declaración de Política Monetaria publicada el viernes, el RBA dijo que prevé una inflación general del 3,75 % en junio y espera que el crecimiento subyacente de los precios alcance el 3,25 % para ese momento.

El siguiente gráfico está tomado del RBA e ilustra las lecturas actuales de la inflación subyacente.

Esta renuencia a subir las tasas contrasta con la Reserva Federal de los Estados Unidos, donde han declarado explícitamente que es probable que se produzca un despegue de las tasas en su próxima reunión en marzo. El programa de compra de activos de la Fed también terminará en marzo después de un período de reducción gradual que comenzó en el cuarto trimestre del año pasado.

Después de la reunión de la Fed, el dólar estadounidense subió, lo que hizo que el AUD/USD cayera por debajo del mínimo de noviembre de 2020 de 0,6991.

Sin embargo, durante la semana pasada, varios oradores de la Fed se manifestaron y diluyeron las expectativas del mercado de cinco aumentos de tasas de 25 pb este año. Esto hizo que el AUD/USD subiera de nuevo.

Recientemente, el Banco de Canadá (BOC), el Banco de Inglaterra (BOE) y el Banco Central Europeo (ECB) se han vuelto más agresivos que antes. El Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) y el BOE ya han comenzado a subir las tasas.

Se podría argumentar que los precios más altos de las materias primas respaldan una vez más a Australia. Pero cuando el AUD/USD se superpone al índice del dólar estadounidense (DXY), el mineral de hierro y el petróleo crudo, como indicador de las exportaciones de materias primas energéticas, es más evidente que el USD lidera al AUD/USD.

Con la acción del banco central fuera del camino por ahora, la atención se centrará en los datos de inflación de EE. UU. que se publicarán el jueves. Aparte de eso, el resto de los datos son en su mayoría de segundo nivel y se pueden ver aquí.

Cualquier orientación adicional de los oradores de la Fed sobre las tasas de EE. UU. es algo a tener en cuenta.

AUD/USD, MINERAL DE HIERRO (SGX), PETRÓLEO GRUDE (WTI) E ÍNDICE DEL DÓLAR ESTADOUNIDENSE (DXY)

Gráfico creado en TradingView

— Escrito por Daniel McCarthy, estratega de DailyFX.com

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