El yen japonés vuelve a debilitarse, los mercados están alerta ante la intervención del BoJ

• USD/JPY se acerca a máximos de once meses
• Los diferenciales de tipos de interés siguen aplastando al mercado Yen después de que el Banco de Japón se mantuviera estable la semana pasada
• Los mercados sospechan que es más probable que intervenga y fortalezca el yen a los niveles actuales.

El yen japonés cayó el lunes a un mínimo de diez meses frente a un dólar estadounidense generalmente más fuerte, empujando al USD/JPY cerca del nivel de 150,00 donde el Banco de Japón ha intervenido para respaldar su moneda en el pasado.

Hay un pequeño misterio detrás de la debilidad del yen. A finales de la semana pasada, el Banco de Japón se mantuvo firme y mantuvo los tipos de interés extremadamente bajos.

El banco central japonés sigue siendo una excepción absoluta entre otros bancos de mercados desarrollados al mantener una política monetaria ultralaxa. El BOJ cree que la inflación es puramente una función de fuerzas globales y que la demanda en Japón aún no es lo suficientemente fuerte como para permitir que aumenten los costos de endeudamiento. Otros bancos centrales, desde Estados Unidos hasta la eurozona, pasando por el Reino Unido, Canadá y Australia, han aumentado sustancialmente las tasas de interés en los últimos dos años en respuesta al aumento de los precios al consumidor.

Ahora, si bien la inflación sigue siendo alta en todos los ámbitos, muchos parecen estar en el pico de su ciclo de aumento de tasas o cerca de él. Sin embargo, dado que se trata de un ciclo al que Japón nunca se ha sumado, los beneficios para el yen de una pausa, o incluso posiblemente de una caída de las tasas de interés globales, pueden no ser grandes.

Los rendimientos implícitos del yen están por debajo de cero, lo que lo convierte en una fuente de financiación obvia para los inversores que luego compran divisas de alto rendimiento.

¿Volverá a intervenir el BoJ en el mercado?

El Banco de Japón compró el yen en el mercado el año pasado, por primera vez desde 2008, y los mercados están nuevamente en guardia mientras la moneda vuelve a debilitarse. Tales acciones tienden a atraer la desaprobación internacional, a menos que los movimientos en los mercados se consideren “desordenados”. No parece haber mucha evidencia de esto por el momento, lo que podría significar que el umbral para la intervención es extremadamente alto.

Sin embargo, la Secretaria del Tesoro estadounidense, Janet Yellen, parece estar ofreciendo al menos cierto grado de tolerancia hacia el Banco de Japón. Dijo la semana pasada que la comprensión de Washington sobre cualquier acción «dependerá de los detalles». Si bien esto no es un respaldo claro, tampoco es una gran amenaza.

Aparte de ver los discursos, el resto de la sesión no ofrece muchos datos programados, lo que probablemente hará que el USD/JPY siga subiendo nerviosamente.

El presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kaskhari, hablará más adelante en la sesión y se espera que el martes se publiquen datos sobre la confianza del consumidor estadounidense correspondientes a septiembre. Ambos podrían ofrecer la posibilidad de un movimiento del USD/JPY, pero probablemente no duradero.

Análisis técnico USD/JPY

Gráfico USD/JPY compilado con TradingView

El par se está acercando a máximos no vistos desde finales de octubre del año pasado, con la resistencia a corto plazo en el máximo intradiario del 28 de octubre ahora en la mira de los alcistas en 148,72. Por encima de esto, el máximo general de 2022 en 152,00 probablemente será una barrera difícil de romper.

El actual y respetado canal de tendencia alcista en el gráfico diario es una extensión del impresionante aumento observado desde enero de este año que ha llevado al USD/JPY desde mínimos de alrededor de 127. Actualmente ofrece resistencia en 149,27, con soporte en 147,43.

Es probable que las reversiones encuentren soporte en el mínimo del 1 de septiembre de 145,47, antes del mínimo intradiario del 23 de agosto de 144,59. Por debajo de esto es probable que haya un soporte importante en 145,83. Este es el primer retroceso de Fibonacci del aumento desde el mínimo del 14 de julio hasta los máximos de la sesión actual.

Como era de esperar, el índice de fuerza relativa del par sugiere un cierto grado de sobrecompra. Sin embargo, en 63,49, sigue muy por debajo del nivel 70, que tiende a marcar extremos y tal vez sugiere nuevas ganancias modestas en el corto plazo.

El Índice de Sentimiento de IG revela que los inversores son bastante cautelosos ante nuevos avances desde los niveles actuales, con hasta un 79% de los operadores acercándose ahora al USD/JPY desde el lado corto, lo que probablemente muestra hasta qué punto son generalizadas estas preocupaciones sobre la intervención.

–Por David Cottle para DailyFX