¿Ethereum alguna vez superará a Bitcoin? Interviene Markus Thielen

La comunidad criptográfica ha debatido durante mucho tiempo si Ethereum (ETH) podría algún día superar a Bitcoin (BTC) en términos de capitalización de mercado, un escenario al que a menudo se hace referencia como «el cambio». Sin embargo, Markus Thielen, jefe de investigación de 10x Research, se muestra escéptico.

Según Thielen, los débiles fundamentos de Ethereum y las recientes tendencias de rendimiento sugieren fuertemente que Bitcoin mantendrá su dominio.

Cómo se quedó atrás Ethereum

Bitcoin, a menudo llamado oro digital, ha solidificado su papel como cobertura contra la inflación y un activo clave en las carteras de «individuos soberanos» en todo el mundo. Esta identidad se reforzó en 2017, cuando los desarrolladores de Bitcoin decidieron mantener un tamaño de bloque de 1 MB, subrayando su condición de depósito de valor en lugar de moneda.

Este movimiento estratégico ha hecho que Bitcoin sea particularmente atractivo durante las incertidumbres económicas.

Por el contrario, el viaje de Ethereum ha estado plagado de desafíos. A pesar de desempeñar un papel crucial en el ciclo alcista 2020-2021 con innovaciones como las NFT y el potencial de reemplazar el sistema bancario, Ethereum ha luchado con importantes problemas de escala.

La tan esperada actualización de Dencun (EIP-4844), destinada a reducir las altas tarifas del gas, llegó apenas tres años después de que estos problemas se hicieran evidentes.

“Aunque la actualización de Dencun (EIP-4844) resolvió este problema en marzo de 2024, llegó tres años tarde. Los usuarios (y comerciantes) de criptomonedas no están sentados esperando que una cadena de bloques resuelva sus cuellos de botella; en cambio, esos usuarios siguen adelante y hoy la mayor parte de la acción tiene lugar en el nivel 2”, Thielen Ella dijo.

Como resultado, el dominio de Ethereum en el mercado de las criptomonedas disminuyó del 17,8% al 15,8% después de la actualización. Además, el par comercial ETH/BTC ha tenido una tendencia bajista desde septiembre de 2022.

«Olvídese de la reversión de BTC que muchos predijeron», señaló audazmente Thielen.

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Como reflejo de esta disparidad, Blackrock ha mostrado una fuerte preferencia por Bitcoin sobre Ethereum. El mercado también lo refleja. Por ejemplo, los ETF de Ethereum han atraído sólo el 15% de las entradas a Hong Kong en comparación con sus homólogos de Bitcoin, lo que indica un interés limitado de los inversores en Ethereum.

Además, el entorno regulatorio sigue siendo un obstáculo importante para Ethereum. Las recientes acciones de la SEC contra intercambios como Kraken y Coinbase han dejado confusa la clasificación de Ethereum como valor. La incertidumbre regulatoria solo empeora ya que se espera que la SEC niegue los ETF de Ethereum.

Los indicadores financieros también destacan las dificultades de Ethereum. El cambio hacia lo que algunos llaman “dinero ultrasónico” no ha sido tan bien recibido por los inversores como se esperaba. Además, el valor total bloqueado (TVL) de Ethereum en todos los protocolos es mucho más bajo que su pico, y se limita principalmente a actividades de apuesta y repetición de apuestas.

“El concepto de apostar Ethereum se volvió defectuoso tan pronto como los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. estuvieron disponibles en la cadena a rendimientos mucho más altos (5%). Al mismo tiempo, los casos de uso de Ethereum se desplomaron. Cuanto más gente se dé cuenta de esto, menor será la demanda de ETH. ”, explicó Thielen.

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Además, Ethereum ha perdido terreno en el mercado de las monedas estables, un área crítica para las transacciones criptográficas. Tron ha superado a Ethereum en la emisión de USDT gracias a sus menores costos de transacción, lo que indica un fracaso estratégico por parte de Ethereum para mantener su participación de mercado.

Teniendo en cuenta estos conocimientos, Thielen recomienda precaución con respecto a Ethereum.

«En este momento, nos sentiríamos más cómodos manteniendo una posición corta en ETH en lugar de una posición larga en BTC, ya que los fundamentos de Ethereum son frágiles, lo que aún no se refleja en los precios de ETH», señaló Thielen.