La divergencia económica en este momento es enorme y asombrosa

Este es un momento difícil para los mercados

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Los gráficos de divisas no mienten en este momento.

Casi todas las operaciones «sensibles al riesgo» se encuentran en un punto de inflexión y es probable que atraviesen niveles de soporte importantes. No hay duda de que el delta es uno de los principales culpables, pero esto se combina con un conjunto inusual de elementos económicos que desequilibran a todos.

Para empezar, los datos laborales de ayer en el Reino Unido mostraron puestos de trabajo récord. Los datos de US JOLTS muestran lo mismo.

Mientras tanto, la confianza del consumidor de UMich en los EE. UU. Cayó por debajo del mínimo de la pandemia y las ventas minoristas de ayer fueron débiles.

En medio de esto hay un debate sin precedentes sobre si la inflación es transitoria o no. Se puede ver el mercado moviéndose hacia el «equipo transitorio», pero la Fed parece inclinarse hacia la «inflación de equipo» y esto aumenta el riesgo de un error político que lastime a todos.

La decisión del RBNZ de hoy es un microcosmos del problema. Tiene un banco central que ve la inflación y ha indicado que tomará una subida para abordarla. Justo cuando se prepara para actuar, Delta lanza una bola curva y ahora el mercado no tiene idea de lo que se avecina.

Junto a todo esto, hay que preguntarse cuál es el precio. El mercado ha visto el delta y ha hecho un trabajo notable al fijar el precio (y mirar más allá) del covid originalmente. Pero, ¿es eso cierto con la respuesta fiscal ahora en gran parte en los programas de asignación de trabajo y espejos retrovisores que expirarán de manera inminente?

Los mercados están acostumbrados a lidiar con la incertidumbre, pero una pandemia global y una recuperación extraña están agregando una arruga que dificulta sustentar cualquier tipo de creencia.

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