La política de la Fed es una amenaza mayor para las acciones que Omicron

Otro trimestre sólido para los mercados de renta variable de EE. UU. Y, como destacamos en nuestro pronóstico del cuarto trimestre, la senda de menor resistencia en el espacio de la renta variable fue más alta (SPX + 5% en el cuarto trimestre, + 20% en lo que va del año). A finales de año, los riesgos políticos de la Fed aumentaron debido a las preocupaciones de Washington sobre la inflación, lo que a su vez llevó a la Fed a recortar las compras de activos a un ritmo más rápido y anticipar tres subidas de precios en 2022.

Junto a esto, con el presidente de la Fed, Powell, retirándose sobre una base «transitoria», el movimiento agresivo recuerda un poco el giro de la Fed de 2018 cuando los funcionarios de la Fed dijeron que el balance liquidado estaba en piloto automático. Fue necesario un final de año turbulento para que los mercados de valores impulsaran a la Fed a reevaluar su visión del piloto automático.

Mi opinión sigue siendo que el mayor riesgo para las acciones es la política de la Fed sobre las preocupaciones de Omicron. Tenga en cuenta que, si bien la variante Omicron es más transmisible, los datos hasta ahora han demostrado que los síntomas son menos graves que la variante Delta. Además, el impacto económico de cada variante ha disminuido con las economías más capaces de operar con restricciones sociales.

Figura 1. Pivote Hawkish de la Fed 2018

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Fuente: Refinitiv

Figura 2. Pivote Hawkish Fed 2021

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Fuente: Refinitiv

Dicho esto, si bien la preocupación por el futuro será un movimiento hacia una política de la Fed más restrictiva, es importante recordar que durante la primera mitad del año, el estímulo estará en su máximo. Por lo tanto, es probable que el sesgo de la renta variable permanezca en el modo de compra a la baja, volviendo a un nuevo récord.

Gráfico S&P 500: 100DMA para evitar fuertes retrocesos

Fuente: Refinitiv