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El petróleo está hoy en su nivel más bajo desde el comienzo de la guerra en Ucrania, pero esos datos que pesan sobre el crudo tienen a muchos participantes del mercado rascándose la cabeza y algunos acusando al gobierno de manipulación abierta.
La cuestión es la demanda de gasolina de Estados Unidos. Los datos semanales oficiales muestran que la demanda de gasolina de EE. UU. en julio estuvo por debajo de los niveles de 2020.
Intuitivamente, no tiene sentido. Sí, los precios de la gasolina son mucho más altos que en 2020, pero el mundo estaba en medio de una pandemia y muchas más personas trabajaban desde casa en el verano de 2020.
Pero los datos son los que son y los números de ayer fueron una vez más débiles en 8540k. Esta fue la razón principal de la caída del petróleo ayer y de la caída de 90 dólares hoy por primera vez desde el comienzo de la guerra en Ucrania.
Echaré un vistazo a algunos factores de por qué los datos pueden ser correctos y por qué no.
¿Por qué podría ser esto cierto?:
1) elasticidad
La gasolina es tradicionalmente uno de los productos menos elásticos: la gente necesita conducir. Sin embargo, hay un límite y es posible que lo tengamos a principios de julio cuando la gasolina caiga por debajo y los precios en EE. UU. alcancen máximos históricos. Alrededor del fin de semana del 4 de julio hubo claros signos de destrucción de la demanda. Quizás hemos llegado a un punto de ruptura y los conductores están recortando millas discrecionales siempre que sea posible.
2) Eficiencia
No hay duda de que los automóviles son cada vez más eficientes y la gente se está pasando a los vehículos eléctricos e híbridos. Esta es una tendencia centenaria que influirá en la demanda de gasolina a largo plazo. Pero en comparación con hace un año? El ciclo automático es largo y astillará a pedido, pero a un ritmo lento.
3) Vuela más
La idea es que las personas y las familias vuelen más este verano y conduzcan menos. Intuitivamente tiene sentido. Las personas han estado atrapadas conduciendo a lugares de vacaciones cercanos durante dos años y ahora se están expandiendo aún más. Todos hemos visto pesadillas en los aeropuertos y el vuelo es más agitado que nunca. ¿Está matando la pregunta impulsora? Tal vez, pero dado que gran parte de la conducción es para ir al trabajo y hacer recados, no es creíble que pueda representar una caída del 10 % en la demanda.
4) Funcionamiento inactivo
Según GasBuddy, los precios minoristas de la gasolina en los Estados Unidos han caído durante 49 días consecutivos. Después del shock del precio de la gasolina a fines de junio, es posible que veamos un cambio en el comportamiento de los conductores que esperan más tiempo para repostar. Este ha sido el movimiento correcto durante las últimas siete semanas y el retiro de los tanques colectivos de gas podría enmascarar temporalmente la demanda.
5) bombas comerciales
Los datos de la EIA miden la demanda comercial de gasolina, por lo que desde las estaciones de servicio en lugar de los consumidores, similar a lo anterior, podríamos ver estaciones de servicio funcionando con menos inventario. Esto tiene sentido porque en este momento el valor del inventario está disminuyendo todos los días. Nuevamente, esto solo enmascararía la pregunta.
6) Una señal de recesión
Toda la charla sobre la recesión puede hacer que la gente reduzca el tiempo que conduce y gasta. Recientemente escuchamos de Visa que este no es el caso, pero la demanda semanal de gasolina es una de las cifras más actualizadas que existen. Pero si la demanda de gasolina está cayendo tan rápidamente, ¿qué dice sobre el resto de la economía?
7) El precio está cayendo
Tanto el precio del crudo como el de la gasolina han bajado y hoy el petróleo está en su nivel más bajo desde febrero. ¿Pueden realmente los datos implícitos sobre la demanda de gasolina engañar al mercado? Hay informes de tenencia física y el crudo en papel puede estar en liquidación, pero me cuesta creer que los datos de demanda de EE. UU. sean una de las razones principales de la debilidad del petróleo.
Por qué podría no ser cierto:
1) Los datos de la EIA están sujetos a revisiones importantes
La EIA hace todo lo posible para publicar datos sobre el petróleo semanalmente, pero es un trabajo duro y está sujeto a todo tipo de suposiciones. HFI Reserach señala que los datos están sujetos a revisiones importantes cuando finalmente se publican los números del mes. Entonces, los comerciantes podrían estar mirando datos erróneos que se ajustarán.
2) El almacenamiento de gasolina en EE. UU. se mantiene en su punto más bajo en cinco años
Ante las grietas y la presión por aumentar la producción de gasolina, las refinerías trabajaron duro este verano. Combinado con una supuesta disminución de la demanda, se espera que los inventarios aumenten rápidamente. Han hecho algunos progresos, pero se han mantenido prácticamente planos durante el último mes y todavía en un mínimo de cinco años. Este es otro gráfico HFI y su explicación vale la pena leer
3) Las refinerías no están experimentando una desaceleración
La semana pasada, se le preguntó al gigante estadounidense de refinación Valero sobre la caída en la demanda de gasolina y Gary Simmons, director comercial, dijo:
«Puedo decirles que a través de nuestro canal mayorista realmente no hay indicios de destrucción de la demanda… En junio, en realidad establecimos récords de ventas. Leímos mucho sobre la destrucción de la demanda y los datos de movilidad que muestran ese 3% a 5%. el rango requiere destrucción. Nuevamente, no lo vemos en nuestro sistema «.
4) Los datos alternativos no se alinean
GasBuddy rastrea la demanda minorista de gasolina en los surtidores de EE. UU. y la semana pasada mostró un aumento del 2 % en la demanda de gasolina, mientras que la EIA mostró una caída del 7,6 %. Además, la semana pasada fue la demanda más fuerte del año desde GasBuddy.
Otro son las millas recorridas por los vehículos de la Administración Federal de Carreteras de los Estados Unidos. Estos son solo datos de mayo, pero muestran las millas recorridas por vehículos año tras año hasta mayo. Tendremos datos de junio a mediados de este mes.
5) Conspiración
En los mercados, todos son teóricos de la conspiración. La EIA dejó de informar a fines de junio, presumiblemente por un mal funcionamiento del servidor, desde que regresaron, las cifras de demanda de gasolina han sido consistentemente negativas. Tal vez haya un problema con los informes o tal vez sea una conspiración.
No son solo personas aleatorias en Internet, Jan Stuart, estratega global de energía de Piper Sandler, ayer llamó los datos ‘sesgados’.
Al final del día, los comerciantes tienen que negociar lo que tienen frente a ellos. En este momento, es un gráfico sin procesar que está rompiendo el soporte después de un período importante de consolidación, lo que no es bueno. Las demandas de una recesión se están fortaleciendo La demanda de petróleo crudo tiene una larga historia después del crecimiento global. Hay factores de oferta que eventualmente serán optimistas, como las publicaciones de SPR que finalizan en octubre, pero quedan meses y la OPEP todavía está agregando algunos barriles.
Por ahora, el petróleo se cotiza con un nivel de 80 y el impulso es menor.
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