Los precios se acercan a los niveles de 1998 por delante del BOJ

Pronóstico fundamental del yen japonés: bajista

• El yen japonés está cerca de sus niveles de cotización más débiles desde 1998
• Debido a la decisión política del Banco de Japón, ¿intervendrá Kuroda?
• Los planes de gasto fiscal podrían complicar cualquier endurecimiento del BOJ

El yen japonés cayó a su nivel más débil desde febrero de 2002 frente al dólar estadounidense y estuvo a un 1% de su caída a niveles sin cambios desde 1998. La rápida caída del yen comenzó en marzo, cuando la Reserva Federal tomó en serio su lucha contra la inflación. Desde entonces, Powell ha coordinado una serie de aumentos de tasas agresivos para controlar la inflación vertiginosa. Esto ha endurecido la posición fundamental del dólar estadounidense.

La política monetaria de Japón sigue siendo extremadamente acomodaticia. Sin embargo, están surgiendo señales, tanto económicas como a través de mensajes de los bancos, de que un período de ajuste puede estar en el horizonte. La gobernadora Haruhiko Kuroda retiró sus comentarios anteriores y dijo que los consumidores se han vuelto tolerantes con los precios más altos. La debilidad del yen también exacerbó las ya elevadas importaciones de energía.

Sin embargo, el BOJ va muy por detrás de la curva de normalización en relación con sus principales competidores y los analistas esperan que el banco se mantenga estable durante la reunión de política monetaria del viernes. No se prevén cambios en el programa de control de la curva de rendimiento del banco. Aunque la inflación ha superado el objetivo del 2 %, los swaps de índices nocturnos (OIS, por sus siglas en inglés) muestran casi ninguna posibilidad de un cambio de tasa durante las próximas reuniones.

Mientras tanto, se espera que el gasto fiscal aumente de acuerdo con el último plan anual de política fiscal del país. El primer ministro Fumio Kishida probablemente preferiría que el BOJ permaneciera en su postura moderada mientras reduce los costos de financiación para el gobierno. También hay más apetito por el gasto en defensa en los próximos años, un subproducto de la invasión rusa de Ucrania. Este gasto hará que sea más difícil para el BOJ endurecer la política cuando llegue el momento, si es que alguna vez lo hace. Dicho esto, en general, el yen puede seguir cayendo.

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— Escrito por Thomas Westwater, analista de DailyFX.com

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