Los vientos en contra del Nasdaq 100 podrían ser estructurales con movimientos desfavorables en la curva de rendimiento

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• La recuperación del Nasdaq 100 desde los mínimos recientes puede tener más obstáculos por delante
• La Reserva Federal ha dejado en claro que las tasas más altas llegaron para quedarse
• Una curva de rendimiento invertida adicional podría ser indicativa. ¿Recuperará terreno el Nasdaq?

El Nasdaq 100 cayó después de que las ventas minoristas de EE. UU. vieron un escenario clásico de «buenas noticias son malas noticias». A medida que los mercados bursátiles se vendieron, la compra de bonos del Tesoro surgió después de los datos.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 2 años han disminuido a medida que aumenta la demanda de bonos, particularmente más adelante en la curva. La nota de referencia a 10 años perdió 8 puntos básicos (pb) ayer, mientras que los bonos a 1 y 2 años añadieron un par de puntos básicos.

Esto empujó el diferencial de la curva de rendimiento de los bonos de 2 años a 10 años de EE. UU. a su nivel más invertido hasta ahora en -0,67 puntos básicos.

En el pasado, una curva de rendimiento invertida a veces anunciaba una recesión, aunque no siempre es así. Sin embargo, tenga en cuenta que el rendimiento pasado no es una guía para los resultados futuros.

La parte de la curva de 1 y 2 años está impulsada principalmente por las tasas de corto plazo. Estos están influenciados en gran medida por la tasa objetivo de la Reserva Federal.

La Fed ha dejado en claro que las tasas deberán mantenerse altas durante algún tiempo para frenar la inflación. Los comentarios de los miembros de la junta de la Fed Mary Daly, John Williams y Chris Waller reafirmaron esa perspectiva.

Los mercados de futuros y swaps descontaron un aumento de 50 puntos básicos en la tasa objetivo en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) en diciembre. Eso sería un paso por debajo de los 75 puntos básicos en su última reunión, pero sigue siendo un endurecimiento de las condiciones financieras.

Un desarrollo continuo que se agregó de la noche a la mañana está ocurriendo en la parte posterior de la curva. Los rendimientos de los bonos a 20 y 30 años no han caído tanto como los bonos a 10 años.

Esto podría implicar que el de 10 años está en el vientre de la curva. La demanda a este nivel podría decirnos algo sobre una posible rotación en la asignación de activos. La mayoría de los fondos de bonos del gobierno tienen un mandato basado en el plazo de 10 años del bono.

La demanda en esta parte de la curva de rendimiento que se produce al mismo tiempo que se producen las ventas de acciones podría ser un indicio de la rotación de los inversores.

La Reserva Federal está buscando endurecer las condiciones financieras y las empresas que dependen de la deuda y las nuevas rondas de obtención de capital pueden encontrar este contexto desafiante. Un gran porcentaje de las empresas de tecnología podrían entrar en esta categoría.

La temporada de ganancias que acaba de terminar no ha sido amable con las acciones tecnológicas en general. Los inversores podrían considerar su exposición a las acciones tecnológicas frente a una Fed agresiva, incluso si no se esperan grandes aumentos.

NASDAQ, RENDIMIENTO DEL TESORO A 10 AÑOS, CURVA DE RENDIMIENTO 2s 10s

Gráfico creado en TradingView

— Escrito por Daniel McCarthy, estratega de DailyFX.com

Para contactar a Daniel, use la sección de comentarios a continuación o @DanMcCathyFX en Twitter