MakerDAO pasa a DeFi

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MakerDAO acuña la moneda estable descentralizada más popular del mercado, DAI.

Vinculado al dólar estadounidense y respaldado por una variedad de criptomonedas, DAI ocupa un lugar especial en los corazones de los entusiastas de las criptomonedas. A diferencia de sus contrapartes centralizadas más grandes como el USDC de Circle y el USDT de Tether, DAI no puede ser en la lista negra, censurado o cerrado. Realmente está cortado del mismo tejido que Bitcoin y Ethereum.

Dai es la cuarta moneda estable más grande, con una capitalización de mercado de más de $ 8 mil millones. Tether y USD Coin tienen una capitalización de mercado de $ 72 mil millones y $ 33 mil millones, respectivamente.

png» alt=»Dai es la cuarta moneda estable más grande, con una capitalización de mercado de más de $ 8 mil millones. Tether y USD Coin tienen una capitalización de mercado de $ 72 mil millones y $ 33 mil millones, respectivamente. Fuente: CoinGecko» style=»max-width:100%;overflow:hidden;width:100%»/>

Pero ese no fue siempre el caso.

En marzo de 2020, en el medio Jueves negro cuando todo el mercado (incluido el S&P 500) se fue por el desagüe, Maker casi se derrumbó.

Cuando los activos volátiles como Ethereum respaldan activos estables, las liquidaciones siempre son un riesgo, incluso si el respaldo está excesivamente garantizado. Y luego de una cascada de liquidaciones en Maker, el protocolo fue llevado al borde y DAI perdió su ancla frente al dólar.

Algunas de las principales razones por las que sobrevivió incluyen una subasta de deuda de emergencia que vendió nuevo MKR, el token de gobernanza de Maker, para DAI, ajustar los parámetros del sistema para evitar liquidaciones en cascada en el futuro y agregar USDC como un tipo de garantía.

La última parte, agregar USDC como garantía, fue la modificación más controvertida de Maker. Esto se debe a que inmediatamente planteó dos preguntas importantes: (1) ¿qué tan descentralizado está DAI si está respaldado por una criptomoneda centralizada, y (2) por qué los usuarios de DAI no deberían simplemente comprar USDC?

Estos problemas se han vuelto aún más problemáticos ya que, después de agregar el USDC como un activo secundario, la moneda estable centralizada finalmente se convirtió en la forma principal de garantía (es decir, más del 50% de todas las garantías) en apoyo de DAI. Maldita sea.

De esta debacle surgieron una miríada de nuevas monedas estables descentralizadas que intentaron igualar mas puro que DAI. Muchos fracasaron, pero otros encontraron tracción.

Esta semana, sin embargo, se han respondido muchas de estas preguntas sobre el nivel de descentralización de DAI.

Según los datos extraídos de Dai Stats, un sitio que rastrea varias métricas detrás de DAI, Ethereum ahora se encuentra en la primera posición como garantía principal para la moneda estable descentralizada.

Por supuesto, esto también significa que si nos encontramos con otro incidente masivo similar al del Jueves Negro, el protocolo sufrirá una carrera irregular. Por mucho que los entusiastas amen Ethereum, eso no lo hace tan volátil (y resistente a la liquidación) como el USDC.

png» alt=»Fuente: Dai Stats» style=»max-width:100%;overflow:hidden;width:100%»/>

Rune Christensen, fundador del proyecto, él tomó a Twitter para celebrar la noticia del regreso de ETH a DAI, y agregó que la capitalización de mercado de DAI aumentó en 1.400 millones durante el mes de octubre, «todo antes de que los módulos Stakeed ETH y Direct Deposit estuvieran en línea».

Expresamos además el entusiasmo de Christensen por «Staked ETH» y «Direct Deposit Forms».

El 29 de octubre, Maker votó para agregar STETH como una forma de garantía. Este token, stETH (o Staking Ethereum), es el token de recibo que los usuarios reciben cuando depositan su ETH en el Lido, un tipo de protocolo de «apuesta líquida» que permite a los usuarios ganar retornos mientras permanecen, bueno, líquidos a través de dicho. simbólico. (Por cierto, esto también permite a los usuarios participar en la transición de blockchain a ETH 2.0). A diferencia de la participación de ETH directamente en Ethereum, que tiene un umbral de participación mínimo de 32 ETH, Lido permite a los usuarios depositar cualquier cantidad en el grupo de participación más grande del proyecto (que se deposita en Ethereum).

De cualquier manera, el vínculo Maker y Lido significa que ahora puede tomar prestado DAI con stETH, luego tomar ese DAI y continuar participando en varias actividades de DeFi.

Es un mecanismo que hemos visto antes en DeFi, pero ahora es posible usar un protocolo bastante probado en batalla en lugar de una granja de rendimiento janky.

El módulo de depósito directo es un poco más complicado, pero sigue siendo una actualización muy, muy interesante.

Brevemente llamado “D3M”, este módulo es posible gracias a una vinculación con el protocolo de préstamos Aave. Su principal objetivo es normalizar tipos de interés altamente volátiles, fuente de riesgo para muchos usuarios. Las personas que piden prestado en Aave, por ejemplo, pueden ingresar a una posición con una tasa del 2%, pero pueden encontrarse pagando algo mucho más alto, como el 11%, en el futuro.

Estas tasas cambian en función de la oferta y la demanda. A medida que se agote la liquidez debido a la alta demanda de los prestatarios, también aumentará la tasa de interés a tomar prestada. Cuando la demanda disminuye, junto con el aumento de la liquidez, estas tasas disminuirán.

Para los depositantes, las tasas de préstamo altas son excelentes, ya que devengarán intereses más altos sobre sus tenencias. Las bajas tasas de interés de los préstamos tienen el efecto contrario.

Entonces, ¿cómo resuelve D3M este problema?

En entornos de alto interés, D3M comenzará a acuñar e inundar el mercado con DAI para aumentar la liquidez. En entornos de bajo interés, D3M eliminará la liquidez del mercado. Estos eventos de menta y quema se realizan utilizando aDAI, la versión de rendimiento de DAI de Aave. Es el token que obtiene cada vez que deposita DAI en Aave.

La tasa objetivo a la que apuntará D3M es del 4%, al igual que la Reserva Federal tiene una meta de inflación a largo plazo del 2%. Esto significa que, si bien los prestatarios renuncian a las tasas del 1%, también eliminan el riesgo de encontrar tasas de interés de dos dígitos en el otro lado. Lo mismo ocurre con los depositantes. (A cambio de renunciar a las tasas de dos dígitos, siempre ganarán al menos un 4%, superando la inflación).

Es un pequeño ajuste interesante que jugará un papel muy importante en la salud de DAI, DeFi y cualquier protocolo DeFi que use DAI.

Para un desempaquetado más detallado de cómo D3M, recomiendo revisar este Twitter cable y esto uno puré de patatas.

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