Perspectivas semanales del mercado (del 6 al 10 de enero)

PRÓXIMOS EVENTOS:

• Lunes: PMI de servicios de China Caixin, IPC de Alemania, PMI de servicios de Canadá.
• Martes: IPC suizo, IPC francés, IPC de la eurozona, PMI de servicios ISM de EE. UU., Oportunidades laborales de EE. UU.
• Miércoles: IPC mensual de Australia, IPP de la eurozona, ADP de EE. UU., Minutas del FOMC.
• Jueves: Ingresos promedio en efectivo en Japón, ventas minoristas de la eurozona, índice de optimismo de las pequeñas empresas NFIB de EE. UU., solicitudes de desempleo en EE. UU.
• Viernes: Tasa de desempleo en Suiza, informe de empleo en Canadá, NFP en Estados Unidos, confianza del consumidor de la Universidad de Michigan en Estados Unidos.

Martes

El IPC suizo interanual se pronostica en 0,6% frente al 0,7% anterior, mientras que la medida M/M se pronostica en -0,1% frente al -0,1% anterior. Recordemos que el BNS recortó el tipo de interés clave en 50 puntos básicos en su última decisión, llevándolo al 0,50%, y abandonó el lenguaje que indicaba nuevos recortes en los próximos trimestres.

Esto sugiere que es probable que el banco central desacelere el ritmo de flexibilización, algo que el mercado ya esperaba con dos recortes de 25 puntos básicos previstos para este año. El BNS ha pronosticado una inflación media del 0,3% en el primer trimestre de 2025, por lo que esta será la base de referencia para la próxima reunión de marzo.

El IPC interanual de la eurozona se pronostica en 2,4% frente al 2,2% anterior, mientras que el IPC subyacente interanual se pronostica en 2,7% frente al 2,7% anterior. Recuerde que, con motivo de su última decisión, el BCE recortó el tipo de referencia en 25 puntos básicos, hasta situarlo en el 3,00%.

El banco central ha eliminado el pasaje que afirma que “mantendrá las tasas de interés lo suficientemente restrictivas durante el tiempo que sea necesario”, lo que implica que los riesgos de inflación al alza se han desvanecido. El mercado ve un 92% de posibilidades de un recorte de tipos en la próxima reunión y una flexibilización total de 102 puntos básicos para finales de año.

El PMI de servicios ISM de EE.UU. se pronostica en 53,0 en comparación con el 52,1 anterior. EL PMI de servicios global de S&P en EE. UU. volvió a mostrar una aceleración de la actividad de servicios, que alcanzó el nivel más alto en 38 meses. Los nuevos pedidos aumentaron a un ritmo no visto desde marzo de 2022 y la inflación se mantuvo moderada, con los precios aumentando al ritmo más lento desde junio de 2020. Sin duda, un panorama muy positivo para el sector de servicios.

Se pronostican 7.700 millones de puestos vacantes en Estados Unidos, frente a los 7.744 millones anteriores. El último informe superó las expectativas: la tasa de despidos se recuperó, pero la tasa de contratación volvió a los mínimos del ciclo. Es un mercado laboral en el que actualmente es difícil encontrar trabajo pero el riesgo de perderlo también es bajo. Sin embargo, hay muchas posibilidades de que las cosas mejoren este año y ya ha habido algunas señales positivas.

Miércoles

Se pronostica que el IPC mensual australiano interanual será del 2,3% frente al 2,1% anterior. Recordemos que el RBA suavizó aún más su postura en la última decisión política a medida que se acercaba su primer recorte de tipos. El mercado ve una probabilidad del 52% de un recorte de 25 puntos básicos en febrero, aunque el primer recorte totalmente descontado se verá en abril. Recibiremos el índice de precios al consumidor y los datos de empleo del cuarto trimestre antes de la reunión de febrero, lo que podría hacer que el mercado fortalezca los argumentos a favor de un recorte anticipado.

Jueves

Se pronostica que el beneficio en efectivo promedio interanual de Japón será del 2,7% frente al 2,6% anterior. Recordemos que el BoJ dejó las tasas de interés sin cambios como se esperaba en su última decisión política, pero el gobernador Ueda expresó una actitud menos agresiva de lo esperado.

De hecho, dio mucha importancia a los datos salariales para decidir el momento de la próxima subida de tipos y añadió que la tendencia se volverá más clara en marzo o abril. Esto llevó al mercado a evaluar las posibilidades de una subida en enero y posponer una vez más la próxima reunión prevista para marzo.

Las solicitudes de desempleo en EE.UU. siguen siendo una de las publicaciones más importantes a seguir cada semana, ya que es un indicador más oportuno del estado del mercado laboral.

Las solicitudes iniciales se mantienen dentro del rango de 200.000-260.000 creado para 2022, mientras que las solicitudes continuas siguen rondando los máximos del ciclo.

Esta semana se pronostican solicitudes iniciales de 217.000 desde 211.000 anteriormente, mientras que no hay consenso para las solicitudes continuas en el momento de escribir este artículo, aunque la versión anterior registró una disminución a 1.844.000 desde 1.910.000 anteriormente.

Viernes

Se espera que el informe de empleo canadiense muestre 25.0000 puestos de trabajo añadidos en diciembre en comparación con 50.5.000 en noviembre y la tasa de desempleo aumentará aún más hasta el 6,9% desde el 6,8% anterior. El último informe incluyó una gran cantidad de titulares, pero los detalles fueron negativos en general.

CIBC citó grandes aumentos de empleo en el sector público, la tasa de desempleo más alta desde 2016 y un crecimiento del empleo en el sector privado de menos de la mitad del crecimiento de la fuerza laboral. De hecho, el aumento del desempleo desde principios de 2023 se debe principalmente a la mayor dificultad para encontrar trabajo. Los despidos no jugaron un papel importante como suele ocurrir durante una recesión.

Recordemos que el BoC recortó la tasa clave en 50 puntos básicos como se esperaba en su última decisión, pero eliminó el lenguaje que indicaba nuevos recortes de tasas. Esto sugiere que el banco central ha alcanzado el pico de su postura acomodaticia y ahora desacelerará el ritmo de los recortes basados ​​en datos. El mercado espera al menos dos recortes más de 25 puntos básicos este año, con un 71% de posibilidades de que se produzcan ya este mes.

Se espera que el informe NFP de EE.UU. muestre 160.000 puestos de trabajo añadidos en diciembre en comparación con los 227.000 de noviembre y la tasa de desempleo se mantendrá sin cambios en el 4,2%. Se pronostica que las ganancias medias por hora interanuales serán del 4,0% frente al 4,0% anterior, mientras que M/M se pronostica en el 0,3% frente al 0,4% anterior.

La Reserva Federal espera que la tasa de desempleo este año promedie el 4,3%. Probablemente tolerarán sobrecostos de 10 o 20 puntos básicos si la inflación no coopera. Sin embargo, la atención ha vuelto a la inflación, por lo que el próximo informe del IPC tendrá más influencia que el informe del NFP.