Safe Haven hace un llamamiento para mantener el apoyo al yen

PUNTOS CLAVE DEL YEN JAPONÉS:

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RESUMEN DEL YEN JAPONÉS Q1

El yen japonés tuvo un Q1 interesante por decir lo menos con el yen luciendo vulnerable frente al dólar al comienzo del trimestre. La Reserva Federal de EE. UU. parecía dispuesta a continuar con un ciclo de subidas agresivas, mientras que el Banco de Japón parecía dispuesto a continuar por su senda de política monetaria acomodaticia.

Febrero resultó ser un mes difícil para el yen, ya que registró fuertes pérdidas frente al dólar estadounidense. Las pérdidas se vieron agravadas por las crecientes probabilidades de una tasa máxima más alta de la Reserva Federal de EE. UU., ya que los datos de EE. UU. fueron mejores de lo esperado durante la mayor parte de febrero. A finales de febrero fue el comienzo de la recuperación del yen, y en marzo los problemas del sector bancario aceleraron la caída del USDJPY, ya que el par ha caído casi 700 pips desde el 28 de febrero.

A medida que nos acercamos al segundo trimestre, el yen se mantiene prácticamente plano frente al dólar, y las ganancias iniciales del primer trimestre se borraron de manera efectiva. La pregunta que debemos hacernos es, ¿veremos una continuación de la reciente recuperación del yen en los próximos meses? Si bien este artículo se centra en la perspectiva fundamental del JPY, la perspectiva técnica para el segundo trimestre presenta un panorama interesante. Descargue el pronóstico completo del segundo trimestre a continuación:

EL BANCO DE JAPÓN (BoJ) DA LA BIENVENIDA AL NUEVO GOBERNADOR Y LA POLÍTICA DEL BOJ

El segundo trimestre comienza con el Banco de Japón dando la bienvenida a un nuevo gobernador en Kazuo Ueda, quien asumirá el cargo el 9 de abril. El Gobernador entrante enfrenta la abrumadora tarea de desentrañar la compleja política monetaria de la última década. Cualquier optimismo sobre la nominación de Ueda se ha evaporado en gran medida debido a sus comentarios durante su proceso de nominación ante el Parlamento.

Ueda dijo que actualmente le gustaría continuar con «Abenomics» ya que la economía japonesa enfrenta una inflación creciente y un lento crecimiento de los salarios. La inflación ha estado en constante aumento a lo largo de 2022 y continuó hasta principios de 2023 antes de finalmente disminuir en febrero desde máximos de cuatro décadas. La impresión de febrero llegó a un 3,3% año tras año, mientras que los precios al consumidor subyacentes aumentó un 3,1% interanual, el más bajo en cinco meses, en línea con las previsiones pero por encima del objetivo del 2% del Banco de Japón por undécimo mes consecutivo. Mes a mes, los precios al consumidor cayeron un 0,6% en febrero, la primera caída desde octubre de 2021. A pesar de esto, los precios de los servicios aumentaron a medida que el llamado IPC central a central (excluidos los alimentos frescos y la energía) se aceleró aún más. al 3,5% en febrero (vs 3,2% en enero). Esta es una señal de que persisten las presiones subyacentes, ya que el BoJ podría respirar aliviado, ya que esta era la inflación impulsada por la demanda que esperaban si el crecimiento de los salarios puede seguir el ritmo.

Inflación de Japón sobre una base anual

Fuente: Economía Comercial, Ministerio del Interior y Comunicaciones

Otra señal de los desafíos evidentes en la economía de Japón llegó en forma de una encuesta ‘Tankan’ de Reuters, que encontró que el estado de ánimo entre los grandes fabricantes del país seguía siendo pesimista por tercer mes consecutivo. La reciente preocupación por la demanda global claramente pesa sobre la confianza y golpea al generalmente formidable sector exportador japonés.

PERSPECTIVA DEL YEN JAPONÉS PARA EL 2.° TRIMESTRE: ¿MÁS AUMENTOS EN LA RESERVA PARA EL YEN?

El yen se ha beneficiado recientemente de su atractivo como refugio seguro, ya que los temores de contagio de los bancos estadounidenses en quiebra y Credit Suisse en apuros pesaron sobre la confianza. Hemos visto mercados más tranquilos últimamente, sin embargo, un regreso del miedo y la incertidumbre podría funcionar a favor del yen en el segundo trimestre.

Se espera que el BoJ proporcione $ 15 mil millones en alivio de la inflación antes de las elecciones locales en abril. Es probable que las medidas incluyan subsidios para hogares de bajos ingresos y apoyo para hogares que usan gas licuado de petróleo, según documentos de la Oficina del Gabinete. La apertura de la economía china, junto con la flexibilización de los requisitos de entrada de Covid para Japón, podría generar una afluencia de visitantes chinos y dar a la economía un impulso muy necesario.

Es posible que el gobernador entrante del BoJ haya reiterado su apoyo a la política monetaria acomodaticia, sin embargo, dado el contexto de inflación creciente, el paquete de ayuda y la posible afluencia de visitantes chinos, no se puede descartar la posibilidad de un mayor retorno del control de la curva. Según los informes, la administración del primer ministro Kishida considera que la flexibilización monetaria severa es problemática, y el BoJ aparentemente monitorea el impacto de la expansión del alcance del control de diciembre hasta el final del mandato del actual gobernador Kuroda. El aumento del llamado IPC de núcleo a núcleo (excluidos los alimentos frescos y la energía) en febrero insinuó las presiones subyacentes sobre los precios y podría reavivar la especulación de que el Banco de Japón podría implementar la normalización de la política antes de lo esperado. En esta etapa, sin embargo, dada la reciente turbulencia del mercado que afecta al sector bancario, la opción más probable sigue siendo una mayor expansión del alcance del control. Esto ofrecería más apoyo al yen y conduciría a una apreciación de la moneda japonesa.

Escrito por: Zain Vawda, escritor de mercado para DailyFX.com

Contacta y sigue a Zain en Twitter: @zvawda