Conclusiones cruciales de la FED, el BoE y el BCE

Recopilación y análisis de los principales bancos centrales

• Fed: La Fed todavía está preocupada por una inflación más débil, pero los mercados están diciendo que es un farol
• El Banco de Inglaterra insinúa una ruptura en las tasas, pero mantiene la puerta abierta para más aumentos si es necesario.
• Un BCE unificado pide más aumentos de 50 puntos básicos después de esto, ya que la inflación subyacente se niega a ceder
• El análisis de este artículo hace uso de esquemas gráficos y llave soporte y resistencia niveles Para más información visita nuestra completa biblioteca educativa

La Fed todavía tiene dudas sobre una inflación más débil, pero los mercados están llamando la atención sobre las subidas de tipos.

Decisión: aumento de 25 puntos básicos (en línea con el consenso)

La Fed votó a favor de un cambio a la baja y elevó las tasas de interés en 25 puntos básicos en la reunión del FOMC del miércoles. Este fue el último avance en la lucha contra la alta inflación de varias décadas, ya que los formuladores de políticas se preparan para poner fin al aumento agresivo de la tasa de interés clave a un nivel considerado «suficientemente ajustado».

Entonces, ¿dónde está ese nivel? Jerome Powell mencionó en la conferencia de prensa que el comité aún tiene que decidir dónde aterrizará la tasa de política, pero sigue abierto a «subas continuas», a lo que Powell amplió diciendo «estamos hablando de un par de subidas de tasas más para tomar una actitud «apropiadamente ajustado». Esto sugiere otro aumento de 25 puntos básicos en marzo y luego también en mayo, lo que llevaría la tasa de los fondos federales a 5.00 – 5.25%, en línea con las proyecciones medianas de la gráfica de puntos de la Fed en diciembre en un 5.1%.

Sin embargo, los mercados no están de acuerdo. De hecho, la admisión de la Fed de que «la inflación ha disminuido ligeramente pero sigue siendo alta» fue todo lo que necesitó para duplicar las apuestas moderadas de que la Fed no subirá más del 5% y también verá el primer recorte en la tasa en la segunda mitad. del año con base en la tasa implícita a continuación, derivada de futuros de fondos federales.

Probabilidades implícitas de la tasa de fondos federales

Fuente: Refinitiv procesado por ricardo nieve

implicaciones de mercado

El apetito por el riesgo aumentó después de la publicación del comunicado y lo que inicialmente parecía una ruptura prometedora en la línea de tendencia a largo plazo de las acciones de EE. mercado alcista técnico.

Gráfico diario del S&P 500 que muestra un 20% por delante del mínimo

Fuente: TradingView, elaborado por ricardo nieve

La medida parece desafiar las preocupaciones sobre una recesión en EE. UU., que aún no se ha ignorado a pesar de que los datos del PIB de EE. UU. publicaron trimestres consecutivos de crecimiento para el tercer y cuarto trimestre. Los rendimientos de EE. UU. y el dólar están a la baja y es probable que sigan cayendo a pesar de las expectativas de tasas más altas. Aumentos de tasas más pequeños pero todavía aumentos de tasas.

El Banco de Inglaterra insinúa una ruptura de tasas, pero mantiene la puerta abierta para nuevas alzas

Decisión: Aumento de 50 puntos básicos (en línea con amplio consentir)

El Banco de Inglaterra sigue siendo un escalador reacio, más que sus pares, lo cual es comprensible dadas las nefastas proyecciones económicas y la amenaza de una inflación de dos dígitos. El Comité de Política Monetaria (MPC) eliminó el lenguaje anterior en su informe que en ese momento sugería más aumentos de tasas, términos como «responderá fuertemente» a las tasas y que «pueden ser necesarios más aumentos de tasas bancarias», lo que sugiere una posible pausa. eso hizo que la libra bajara.

GBP/USD Gráfico diario que muestra signos de retroceso

Fuente: TradingView, elaborado por ricardo nieve

Buenas noticias, o debería decir «noticias menos malas», es que el Banco espera una contracción económica menos profunda en un horizonte de tiempo más corto que antes. Sin embargo, eso no le permite al Banco más licencia para aumentar, simplemente sirve como un lado positivo para la economía en contracción.

implicaciones de mercado

Las noticias de una posible pausa hicieron que los rendimientos de los gilts del Reino Unido bajaran en múltiples clasificaciones (principalmente rendimientos a 2 y 10 años), interrumpiendo una recuperación bastante impresionante en GBP/USD desde los bajos niveles observados durante el corto plazo del gobierno de Liz Truss. Todas las cosas anteriores no se ven bien para la libra, pero eso tiende a respaldar el índice FTSE 100 local, que continúa beneficiándose de su falta de acciones tecnológicas y su composición, que incluye acciones mineras y petroleras, que continúan disfrutando de ganancias descomunales.

Rendimiento de Gilt a 10 años en el Reino Unido (gráfico diario)

Fuente: TradingView, elaborado por ricardo nieve

Un BCE unificado pide más aumentos de 50 puntos básicos después de esto, ya que la inflación subyacente se niega a ceder

Decisión: aumento de 50 puntos básicos (en línea con el consenso)

Los miembros del Consejo de Gobierno del BCE no tardaron en anunciar el aumento de 50 puntos básicos anunciado ayer antes de la reunión, por lo que no fue ninguna sorpresa cuando se conoció la noticia. Para cualquiera que se pregunte hasta dónde pretende subir el BCE en el futuro, esto quedó muy claro cuando la presidenta del ECP, Christine Lagarde, reiteró la necesidad de seguir subiendo los tipos de forma agresiva.

También decidió que el Banco necesitaba comenzar a retirarse de sus programas de compra de bonos de estímulo a un ritmo responsable y reiteró su guía de diciembre de que una parte de los instrumentos que vencen no se reinvertirá, lo que también se conoce como reducción gradual.

Poco después de la reunión, notorias ‘fuentes del BCE’, que son filtraciones anónimas de algunos miembros de la junta que desean permanecer en el anonimato, sugirieron una preferencia por una tasa terminal del 3,5% (un punto porcentual por encima del nivel actual).

implicaciones de mercado

Una economía algo más resistente en Europa ha visto un cambio brusco en el sentimiento y el optimismo, que, cuando se combina con un diferencial de tipos de interés cada vez mayor con los EE. UU., es un buen augurio para el progreso continuo del euro. Los rendimientos del bund alemán han aumentado recientemente mientras que los rendimientos de los EE. UU. continúan cayendo.

EUR/USD Gráfico diario que intenta construir sobre una continuación alcista

Fuente: TradingView, elaborado por ricardo nieve

— Escrito por Richard Snow para DailyFX.com

Contacta y sigue a Richard en Twitter: @RichardSnowFX