El oro cae a los mínimos del día mientras espera en la encrucijada

El sentimiento sobre el oro ha oscilado enormemente en lo que va de mes, desde un estallido alcista eufórico hasta temores sobre un megatop a largo plazo. Esta semana, la Reserva Federal ofreció apoyo para volver a situarlo por encima de los 2.000 dólares, pero hoy tocó los 2.044 dólares antes de volver a los 2.021 dólares.

Creo que todos los elementos están ahí para una gran fiebre del oro:

• Flexibilización del banco central
• El dólar estadounidense cae
• La geopolítica empuja a China, Rusia y otros a pasar de los bonos del Tesoro al oro
• Estacionalidad positiva

Dicho esto, se podría argumentar que todas estas cosas ya deberían estar en el mercado y que el oro no ha podido abrirse paso. Además, el mercado está descontando una flexibilización de la Reserva Federal de 143 puntos básicos para el próximo año sin ningún indicio real de flexibilización inminente, por lo que puede ser excesivo.

Pero sigo volviendo a China y a la demanda minorista de oro. El oro físico se cotiza en China con una prima de 20 dólares, aunque es inferior a los 40 dólares de principios de año, pero sigue siendo un hecho inusual y una señal de demanda. Los inversores chinos han estado invirtiendo en bienes raíces durante los últimos 20 años, pero la recesión les ha hecho pensar de manera diferente, y el oro es uno de los lugares donde debería fluir el dinero.

Desde una perspectiva de sentimiento, el mercado del oro todavía está muy tranquilo, lo que debería servir como combustible para el fuego si realmente estalla, pero si eso no sucede en el próximo mes, es difícil imaginar que eso suceda.