Los bancos centrales tienen las claves para la gestión de divisas

El dólar australiano alcanzó un nuevo mínimo anual en el cuarto trimestre, alcanzando un mínimo de noviembre de 2020 de 0,6991. El impacto de los precios de las materias primas y las tasas de interés a largo plazo en la moneda parece haber pasado a un segundo plano frente a las tasas de interés a corto plazo y la fortaleza del dólar estadounidense.

¿Captarán las materias primas la atención de los operadores del AUD?

Los precios del mineral de hierro fueron solo ligeramente más bajos en el cuarto trimestre después de caer en picado en el tercero. Sin embargo, las materias primas energéticas aumentaron hacia finales de año.

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La situación en el frente de las materias primas se ilustra mejor con el índice de materias primas del RBA. El índice está ponderado por las exportaciones australianas y se mantiene en niveles altos. Los gráficos del RBA anteriores destacan la fuerte contribución de las materias primas a la balanza comercial.

Cabe señalar que los términos de intercambio se encuentran en máximos cíclicos. Este es un impulso significativo para la economía australiana.

A pesar de la percepción de una desaceleración en China, las exportaciones de materias primas continúan mejorando los beneficios.

¿Podrían los diferenciales de tipos de interés influir en el AUD?

En cuanto a los diferenciales de tipos de interés, los diferenciales de rendimiento de los bonos a 1 y 10 años de Australia frente a EE. UU. Alcanzaron su punto máximo al mismo tiempo que el AUD / USD alcanzó su máximo de noviembre. A medida que ambos diferenciales se apretaron, AUD / USD cayó. Sin embargo, el diferencial de 10 años parece haber tenido un impacto menor que el de 1 año, como se muestra en el gráfico siguiente.

Esto también estaba sucediendo en un momento en que el dólar estadounidense se estaba apreciando en todos los ámbitos.

El endurecimiento de los diferenciales de tipos de interés y la fortaleza del dólar estadounidense se produjeron en un momento en que la Reserva Federal se volvió más agresiva.

AUD / USD frente al índice USD (DXY), diferencial AU-US a 1 año y diferencial AU-US a 10 años

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Gráfico preparado por Dan McCarthy, creado con TradingView

De cara al 2022, AUD / USD parece ser una peculiaridad de los diferenciales de tasas de interés de Australia / EE. UU. Y el dólar estadounidense, mientras que las materias primas parecen estar fuera de acción por ahora. Es el reciente cambio de rumbo de la Reserva Federal lo que está impulsando las tasas y la demanda del dólar estadounidense.

El RBA se ha mantenido relativamente moderado en un momento en que los bancos centrales de todo el mundo están tratando agresivamente de endurecer la política monetaria. Una economía australiana fuerte podría ser el factor para poner en acción al RBA y aliviar el estímulo de la pandemia.

El IPC principal se encuentra en el pico del límite superior de su rango meta de 2 – 3%, mientras que su medida preferida de inflación promedio truncada está en el límite inferior.

Su próxima reunión es a principios de febrero, momento en el que los funcionarios tendrán que considerar el IPC del cuarto trimestre. Con la reapertura de muchos estados australianos en el cuarto trimestre, es posible ver un aumento en los precios. Esto podría forzar la mano del RBA y se podría notar cierta agresión. El dólar australiano puede seguir languideciendo hasta que el RBA cambie de tono.

En este contexto, el AUD / USD podría debilitarse a principios de 2022, ya que la Fed sigue en camino de endurecer la política a un ritmo más rápido que el del RBA. Una fuerte prensa del IPC podría hacer que el RBA entrara en acción en febrero y esto podría hacer que el AUD / USD se aprecie.