Esa sensación de ser robado

Blackrock publicó su última nota sobre las perspectivas macroeconómicas y presenta un argumento convincente: la inflación está impulsada en gran medida por los choques de oferta, no por la política fiscal, y el aumento de las tasas no es la solución.

Fue impulsado en gran medida por la escasez de producción y un cambio en el gasto de los consumidores en bienes en lugar de servicios.

Hemos escuchado todo esto antes y es convincente. Creo que la inflación desaparecerá junto con el virus y volveremos a la economía posterior a la crisis financiera. Este es el mejor escenario.

Porque si la inflación persiste y la Fed se ve obligada a subir a niveles de +4% en los fondos federales, habrá un baño de sangre en el mercado de deuda que se derramará sobre todo. Los bonos son la burbuja más grande de la historia y cuando estalle será catastrófico a nivel mundial.

En cualquier caso, no se resolverá en este momento.

Lo que está sucediendo ahora mismo es igualmente interesante.

Cada vez me queda más claro que la gente está sintiendo la inflación. Esto debería ser evidente, ya que los precios subieron un 7 % interanual en EE. UU. Lo que ha cambiado es que los precios más altos son cada vez más frecuentes, particularmente en alimentos y gas. Previamente. estaba limitado a cosas como autos usados ​​y creo que la gente podría racionalizar eso.

Ahora, la gente está frustrada y enojada por la subida de precios. Están buscando una salida para eso.

Por supuesto, están apuntando a los políticos. Biden se vio abrumado en EE. UU. por la inflación pero, como argumenta Blackrock, el lado fiscal es una pequeña parte de la inflación y los costos de no apoyar la pandemia habrían sido insoportables. Además, Biden no hizo inflación en Alemania, Canadá, Brasil y en casi todo el mundo.

Pero la gente necesita una salida. Necesitan a alguien a quien culpar.

La inflación sembró el descontento. La gente se siente robada. En el supermercado se desquitan con los cajeros pero esto es solo el principio. Una variedad de personas sienten que se están empobreciendo a pesar de todo el gasto público y las ganancias del mercado de valores. Es un cóctel peligroso.

Tan malo como es en el mundo desarrollado, debe ser un orden de magnitud peor en los mercados emergentes. La gente simplemente no puede permitirse los aumentos de precios bajo ninguna circunstancia. La Primavera Árabe comenzó como una protesta contra los precios de los alimentos. El drama en Kazajstán comenzó este año debido al aumento de los precios del propano y el butano.

No sé dónde termina y no me alienta la falta de confianza que están expresando los funcionarios fiscales y monetarios al respecto. La ira los hace correr asustados.

«Cuando las restricciones de suministro son responsables de una mayor inflación en un momento en que la economía aún no ha vuelto a su plena capacidad, hay que tomar una decisión difícil: vivir con una inflación más alta o destruir el negocio antes para alcanzar la plena capacidad», escribe Blackrock.

«El principal riesgo que vemos es que los bancos centrales tomen el freno si persisten las restricciones y perciben que una inflación más alta podría impulsar las expectativas de inflación. Esto sería malo para los bonos y las acciones, ya que las tasas de política aumentan a niveles ajustados y el crecimiento lento. Parte del riesgo puede tener un precio en algunos lugares, como en las últimas semanas, a medida que los mercados se ajustan a este nuevo panorama macroeconómico, pero si los bancos centrales pisan el freno, es probable que se den cuenta de que cuesta demasiado y se verán obligados a revertir el rumbo. donde se valore este riesgo, las curvas de rendimiento tenderán a aplanarse o incluso a invertirse».