Estrategia de la estrategia Bitcoin defendida por Benchmark en medio de las ventas de capital

TLDR

• Benchmark defiende el movimiento de la estrategia para emitir capital para las compras de Bitcoin, citando beneficios a largo plazo.
• La estrategia compró 4.048 BTC, llevando sus participaciones a 636,505 BTC.
• La decisión de relajar las restricciones de emisión de capital fue una corrección de curso necesaria.
• La estrategia es un candidato principal para la inclusión S&P 500, aunque la volatilidad de Bitcoin puede generar preocupaciones.

La estrategia, la Compañía de Estrategia de Bitcoin, fue noticia recientemente con su decisión de aflojar una restricción autoimpuesta en la emisión de acciones de capital para financiar las compras de Bitcoin. Esta decisión quedó bajo escrutinio, y algunos inversores minoristas expresaron preocupación por la posible dilución de las acciones. A pesar de las críticas, los analistas de referencia se han presentado en defensa de la medida, diciendo que era una corrección racional y necesaria.

A principios de esta semana, la estrategia compró 4,048 bitcoins adicionales, lo que lleva su total de tenencias a 636,505 BTC. La adquisición de bitcoin se financió emitiendo nuevas acciones comunes de Clase A y acciones preferidas perpetuas. Esta decisión marca un cambio de la postura anterior de la estrategia, que restringió el patrimonio emisor a menos que el valor de activo neto del mercado de la Compañía (MNAV) fuera al menos 2.5 veces sus tenencias de bitcoin.

Rendimiento y crítica del mercado

La decisión de relajar la restricción MNAV ha sido controvertida. Después del anuncio, las acciones de Strategy (MSTR) cayeron más del 20% en las últimas semanas, aunque desde entonces se ha recuperado.

Mark Palmer de Benchmark declaró que la reciente caída de acciones resultó no de la mala gestión, sino de una prima del mercado de comprimir hasta sus tenencias subyacentes de Bitcoin. Palmer explicó que el bajo rendimiento de la acción se debió a las compras más lentas de Bitcoin, lo que llevó al mercado a especular que la compañía compraría menos bitcoins.

Palmer argumentó que el problema real era la reacción del mercado a una prima comprimida sobre las acciones de MSTR, que se vio exacerbada por las condiciones del mercado volátiles, tanto en los espacios cripto y macroeconómicos. Señaló que la relajación de la restricción de emisión de capital restaura la flexibilidad, lo que facilita la estrategia acumular bitcoin con el tiempo.

Acumulación de bitcoin a largo plazo de la estrategia

A pesar de las preocupaciones del mercado, los analistas de referencia creen que el enfoque de la estrategia es en última instancia beneficioso a largo plazo.

Palmer enfatizó que la empresa sigue siendo una de las mejores y más líquidas formas de obtener exposición al alza de Bitcoin sin los riesgos asociados con las operaciones mineras. Mantuvo una calificación de «compra» para la estrategia y estableció un precio objetivo de $ 705 por acción.

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La estrategia de la compañía de acumular bitcoin ha sido su enfoque principal, y según Benchmark, la relajación de las limitaciones de emisión de capital permitirá que la estrategia continúe con su adquisición agresiva de Bitcoin en el futuro. Este movimiento podría fortalecer la posición de la compañía como jugador líder en el espacio de activos digitales.

Inclusión potencial S&P 500

Los analistas de Benchmark también señalaron que la estrategia es un fuerte candidato para la inclusión en el S&P 500, especialmente teniendo en cuenta sus tenencias de bitcoin en crecimiento y su aumento del perfil de mercado. Se espera que el S&P 500 anuncie su reequilibrio de septiembre pronto, y muchos creen que la estrategia podría incluirse en el índice. Sin embargo, es Bitcoin Holdings Podría complicar esta decisión, ya que el comité de índice puede dudar en agregar una empresa con ganancias derivadas principalmente de la contabilidad volátil de Marca hasta el mercado de Bitcoin, en lugar de las ganancias operativas recurrentes.

«Si bien MSTR cumple con los requisitos de ganancias positivas del S&P 500, la fuente de esas ganancias a menudo es ganancias no realizadas de la contabilidad de Bitcoin Mark-to Market», dijo Palmer. Esto podría hacer que el comité dude en agregar estrategia, especialmente con las recientes adiciones de empresas relacionadas con criptografía como Coinbase y Block.

La inclusión de la estrategia en el S&P 500 sería un hito importante para la empresa, ya que aportaría una mayor exposición institucional a sus acciones. Sin embargo, la decisión del comité probablemente pesará mucho sobre la volatilidad de Bitcoin y cómo eso afecta las ganancias de la estrategia.