Las criptomonedas golpeadas por la Fed más que las acciones: explica el macroeconomista

Las criptomonedas están influenciadas por la política monetaria de los EE. UU. mucho más que las acciones. Si bien parece haber múltiples razones para esta tendencia emergente, el macroeconomista Tascha Che cree que existen suficientes preocupaciones que podrían sustentar futuras caídas del mercado.

El inversor en tecnología, que prefiere que lo llamen simplemente Tascha, señaló tres factores principales: la creciente adopción institucional, el aumento masivo del apalancamiento y la dependencia de las criptomonedas del dólar estadounidense como moneda de financiación y unidad de cuenta.

Habló antes sobre lo que se prepara para convertirse en un mes intenso para criptomonedas y mercados financieros tradicionales. Los datos de inflación de EE. UU. se publicarán el martes y la decisión sobre el aumento de la tasa de interés del Comité Federal de Mercado Abierto el 21 de septiembre. Tanto Ethereum como Cardano se someterán a importantes actualizaciones de red en septiembre.

Entradas criptográficas e institucionales masivas

«El dinero institucional tiene más acceso al apalancamiento y es más sensible a los cambios en las tasas de interés/costo de financiación, lo que lleva a reacciones más amplias en los precios de las criptomonedas a los entornos macro cambiantes», Tascha delineado en un largo hilo de Twitter.

Dijo que el dinero corporativo está fuertemente invertido en finanzas convencionales, lo que conduce a «un mayor desbordamiento de los mercados de valores a las criptomonedas cuando el primero está influenciado por la macro. Esto se evidencia en la creciente correlación entre las acciones y las criptomonedas desde 2020».

Según Morgan Stanley Research, las entradas de inversores institucionales aumentaron de cero a más del 70 % del volumen total de transacciones de criptomonedas entre 2018 y 2021. Eso es alrededor de USD 385 000 millones, utilizando los datos trimestrales de Coinbase como un indicador de todo el mercado.

Las estimaciones sugieren que los precios de las criptomonedas se han vuelto más sensibles a la contracción monetaria de EE. UU. que las acciones en el último ciclo, lo que significa que cuando la Reserva Federal sube las tasas de interés, «perjudica» a la industria de las criptomonedas «mucho más que a las acciones».

Es bastante irónico, dice Tascha, dados los bitcoins. [and cryptocurrency’s ] fortaleza importante como «cobertura» contra la volatilidad en los mercados financieros tradicionales y la inflación. Por el contrario, las criptomonedas se han correlacionado cada vez más con los mercados de valores en los últimos meses.

Solo este año, miles de millones de dólares han salido de los mercados de criptomonedas, en consonancia con la caída de las acciones tecnológicas en el Nasdaq, ya que la producción económica de EE. UU. se contrajo y la Reserva Federal señaló o elevó las tasas para frenar la inflación.

Empresas que impulsan el apalancamiento

Si bien el presidente de la Fed, Jerome Powell, indicó en un discurso reciente que la economía de EE. UU. necesitaba una política monetaria estricta para mantener la inflación bajo control, Tascha dijo que un «aumento masivo en el apalancamiento» podría significar más volatilidad para las criptomonedas.

Dijo que la llegada de las finanzas descentralizadas en 2020 ha llevado a un aumento de la liquidez en la cadena, superando tanto el apalancamiento como la cantidad total de dinero atrapado en los mercados monetarios DeFi, los fondos de liquidez y los productos de rendimiento complejo. .

«El rápido crecimiento de los criptoderivados en los intercambios centralizados también ha alimentado la demanda de apalancamiento, que ha sido satisfecha con nuevas entradas en las criptomonedas de una vez más, predominantemente, por parte de jugadores institucionales», explicó.

Y como varias compañías de criptomonedas como Celsius y Voyager explotaron a principios de este año, algunos partidarios de DeFi han afirmado que «si el préstamo/préstamo se hubiera hecho por completo», sería más seguro para el sistema, ya que los préstamos estarían excesivamente garantizados y liquidados mediante programación. .

Pero Tascha, el macroeconomista e inversor en tecnología, lo descartó como «una ilusión».

«Sí, DeFi puede estar menos expuesta a ciertos riesgos… pero amplifica otros riesgos… lo que conduce a más protocolos interconectados y fomenta un mayor apalancamiento general», dijo, y agregó:

«La entrada de actores institucionales aumenta la demanda y el acceso al apalancamiento en criptomonedas. Un mayor apalancamiento del sistema aumenta el impacto del desbordamiento del mercado de valores y la apreciación del dólar. El resultado es que la política de la Fed y el entorno macro tienen un efecto aún mayor en las criptomonedas que el tradicional. mercados financieros. «

El factor dolar

Tascha también discutió el efecto del dólar en los mercados de criptomonedas en relación con las acciones de política monetaria de EE. UU. Dijo que el uso del dólar como moneda de financiación principal y unidad de cuenta en la industria de las criptomonedas era una gran debilidad.

El dólar es la moneda fiduciaria más grande en el mercado de criptomonedas. Los tokens tienen un precio predominantemente en dólares, las monedas estables en USD representan el 95 % de los mercados de monedas estables, y los préstamos se ejecutan en gran medida en monedas estables en USD.

«Pero las criptomonedas están en todo el mundo y la mayoría de los usuarios se encuentran fuera de los Estados Unidos», dijo Tascha, quien tiene un Ph. en Macroeconomía.

«A medida que el USD se aprecia, los tokens se vuelven más caros para los inversores no estadounidenses cuyo poder adquisitivo depende de otro fiat, lo que reduce mecánicamente la entrada en el mercado de criptomonedas».

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