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TLDR
- Se espera que la Reserva Federal mantenga el rango actual de la tasa de interés (4.25% a 4.50%) con el cambio de enfoque al final potencial del endurecimiento cuantitativo (QT)
- Bank of America y otros analistas predicen que la Fed detendrá el QT hasta que los problemas de techo de la deuda se resuelvan
- El final del QT podría proporcionar soporte de liquidez para activos de riesgo, incluido Bitcoin
- Pueden surgir preocupaciones estaflacionales de las políticas arancelarias de Trump que afectan el crecimiento y las proyecciones de inflación
- Actualmente, el precio de los precios en 1-2 recortes de tarifas para 2025, pero la Fed puede indicar menos recortes debido a las preocupaciones de inflación
El mercado de criptomonedas está buscando en la reunión de la Reserva Federal de hoy para Directionorte. Bitcoin ha estado bajo presión recientemente. Los comerciantes están buscando señales de que el banco central podría terminar su programa de ajuste cuantitativo.
La Reserva Federal anunciará su última decisión de política a las 18:00 UTC el 19 de marzo. Esto será seguido por la conferencia de prensa del presidente Jerome Powell 30 minutos después.
Se espera ampliamente que la Fed mantenga las tasas de interés sin cambios en el rango actual de 4.25% a 4.50%. Esto ha sido ampliamente telegrafiado para los mercados en las últimas semanas.
Programa QT
En lugar de los cambios en las tasas, los participantes del mercado se centran en el futuro del programa de ajuste cuantitativo de la Fed. El programa QT ha estado reduciendo el tamaño del balance de la Fed desde junio de 2022.
Desde la pandemia Covid, el balance de la Fed había crecido a un récord de $ 9 billones. Esta expansión de la oferta monetaria ayudó a alimentar el mercado de los cripto altos de 2020-21.
Las actas de la reunión de la Fed de enero revelaron discusiones sobre la posibilidad de detener o desacelerar la reducción del balance. Varios inversores creen que Powell podría insinuar terminar con el QT durante el anuncio de hoy.
«A fines del año pasado, el presidente de la Fed, Powell, insinuó que el final del QT llegaría en 2025», señaló Noelle Acheson, autora de The Crypto Is Macro Now Newsletter. Agregó que tal movimiento indicaría «un nuevo régimen monetario».
Los analistas de Bank of America esperan que la Fed anuncie una pausa en el QT hasta que se resuelvan los problemas de techo de la deuda. Su nota de cliente del 14 de marzo declaró que «no esperan reiniciar después de que se aborda el techo de la deuda».
Los comerciantes en PolyMket, una plataforma de apuestas descentralizada, actualmente muestran un 100% de probabilidades de que la Fed finalice QT antes de mayo. Esto indica un fuerte consenso del mercado alrededor del momento.
El fin de QT podría presionar a la baja sobre los rendimientos del Tesoro. Los rendimientos más bajos en la nota del Tesoro a 10 años podrían aumentar la demanda de activos más riesgosos como Bitcoin.
Sin embargo, cualquier impacto positivo podría estar limitado por las preocupaciones sobre la estanflación. Las políticas arancelarias del presidente Trump han aumentado los riesgos de inflación al tiempo que potencialmente ralentiza el crecimiento económico.
El resumen de la Fed de las Proyecciones Económicas (SEP) será vigilada de cerca los signos de ajustes de estanflación. Esto podría incluir pronósticos de PIB más bajos combinados con estimaciones de inflación más altas.
Los datos económicos recientes de los Estados Unidos han mostrado cierta debilidad en las ventas minoristas y la fabricación. Al mismo tiempo, las métricas de inflación con visión de futuro han aumentado, posiblemente reflejando el impacto de las tarifas.
Bank of America espera que «el crecimiento de la Fed degradante y la mejora de la inflación este año, un pequeño guiño a la estanflación». Todavía predicen que la trama DOT de la Fed mostrará dos recortes de tasas de interés tanto en 2025 como en 2026.
El presidente de la Fed, Powell, ha enfatizado la paciencia en las comunicaciones recientes. En un discurso ante los economistas en Nueva York a principios de este mes, declaró que «no hay necesidad de tener prisa» ya que el banco central busca «mayor claridad» en las políticas de la administración Trump.
El precio del mercado actualmente indica un recorte de tasas hasta al menos junio. Los comerciantes esperan una reducción adicional de cuartos de punto y aproximadamente 50-50 posibilidades de un tercer recorte a fin de año.
Algunos analistas creen que incluso estas modestas expectativas pueden ser demasiado optimistas. Thierry Wizman de Macquarie escribió: «Los mercados parecen haberse vuelto demasiado engañosos en la Fed».
La Fed también podría abordar su administración de la cartera de tesoreros de $ 6.4 billones de billones de $ 6.4 billones de valores respaldados por hipotecas. Reuniones recientes han incluido discusiones sobre el mejor enfoque para manejar estos activos.
Para los inversores de Bitcoin que observan el anuncio de hoy, el final de QT podría proporcionar un viento de cola. Pero cualquier optimismo podría verse atenuado por las proyecciones económicas actualizadas de la Fed.