Se avecinan serios eventos de mercado para S&P 500, FTSE 100, DAX y Nikkei

Puntos de conversación sobre los pronósticos fundamentales del S&P 500, FTSE100, DAX 40 y Nikkei 225:

• La liquidez revertirá el curso de esta semana a la próxima a medida que la temporada de vacaciones de Acción de Gracias de EE. UU. se levante en los mercados estadounidenses y mundiales.
• El calendario económico de la próxima semana está repleto, incluidas estadísticas clave de inflación, lecturas de actividad económica y las siempre populares NFP.
• Las tendencias generales del ‘apetito de riesgo’ se han recuperado, pero esto parece estar más respaldado por normas estacionales poco confiables que por el contexto fundamental real.

Predicción fundamental para el S&P 500: Osuno

La liquidez volverá la próxima semana en un mercado que ha experimentado una supresión de la volatilidad tanto estacional como estructural. A medida que nos acercamos a la temporada de vacaciones de fin de año, que normalmente aumenta las expectativas de una reducción gradual de la actividad y la asistencia, no hay garantía de que prevalezca la calma. De hecho, dadas las amenazas no resueltas y convergentes de una inflación galopante, los riesgos de recesión y el efecto retardado del rápido endurecimiento de los mercados financieros; mantener el entusiasmo puede resultar cada vez más costoso. Para el índice de referencia S&P 500, el índice más negociado por el mercado más grande del mundo, la disminución de la volatilidad implícita («esperada») refleja el rebote entrecortado de las últimas seis semanas. Hay correcciones en las tendencias prevalecientes y ha habido destellos de apoyo de los titulares, como el entusiasmo considerable que siguió al ritmo ligeramente más suave del IPC a principios de mes o las minutas del FOMC de esta semana que reiteran que es probable un ritmo más lento de aumentos. Eso puede ser suficiente para estirar un poco más, pero no forma la base para un repunte serio en el futuro. Del libro mayor de EE. UU. de la próxima semana, hay puntos de datos como el deflactor PCE (el indicador de inflación favorito de la Fed), la Encuesta de confianza del consumidor de la Conference Board y las NFP de noviembre que podrían llamar la atención. Sin embargo, las probabilidades de que los datos puedan reducir significativamente la tasa terminal de la Fed o garantizar que evitemos una recesión son escasas. Esto distorsiona el impacto potencial de los datos que restauran la tendencia bajista predominante frente a las acciones que proyectan un alivio.

Gráfico del S&P 500 superpuesto al índice de volatilidad VIX (semanal)

Gráfico creado el Plataforma de vista comercial

Predicción fundamental para el FTSE 100: Neutral

En solo unas pocas semanas, hemos visto al Banco de Inglaterra advertir sobre una dolorosa recesión en el Reino Unido, al Ministro de Hacienda emitir su propia advertencia económica junto con un presupuesto más ajustado y a la OCDE advertir que la quinta economía más grande del mundo estaba enfrentando problemas. presiones internas y externas (costos de energía). Sin embargo, no obtendría esa impresión si solo observara el FTSE 100. Usando un indicador más popular en los EE. UU., superpuse el índice del Reino Unido con el diferencial de rendimiento Gilt de 10 años/2 años como una medida de pronóstico económico supervisada por el inversor. Esta no es una medida común para los mercados del Reino Unido, pero el concepto es similar. Salvo el fiasco del «mini presupuesto» en septiembre, el reconocimiento general de la restricción económica en el futuro se manifiesta cada vez más en la presión detrás del documento de mayor duración. ¿Puede el mercado continuar desafiando esta tendencia generalmente esperada hacia las dificultades económicas? El libro de contabilidad económico no ofrecerá muchas provocaciones planificadas más allá de la inflación de la vivienda, los niveles de crédito al consumo y un informe sobre las ventas minoristas privadas. Esto podría dejar el mercado abierto a un sentimiento global a la deriva o a una búsqueda impredecible de acciones.

Gráfico del FTSE 100 superpuesto al diferencial de rendimiento de los Gilt del Reino Unido 2-10 (semanal)

Gráfico creado el Plataforma de vista comercial

Predicción fundamental para el DAX 40: Osuno

Por sorprendente que sea la disparidad en el rendimiento de la renta variable y las proyecciones económicas para los mercados del Reino Unido, creo que el contraste con los principales índices de referencia continentales de la zona del euro está en una categoría propia. Si bien el DAX 40 alemán está más lejos de sus máximos YTD que el FTSE, la ganancia de más del 20% de 7 semanas para el primero sugiere un optimismo que está muy alejado del contexto fundamental general. La advertencia más dura de la OCDE sobre la amenaza económica en 2023 se la dio a la Eurozona, aunque la previsión oficial es de un tibio crecimiento del 0,5% correspondiente a Estados Unidos. El mismo grupo también había pedido al BCE que cerrara la brecha de tipos con su homólogo estadounidense para comprobar que la inflación no se descontrola aún más. Del libro mayor de la próxima semana, tenemos datos de inflación de la Eurozona y Alemania, encuestas de sentimiento regionales y actualizaciones de empleo. Si registráramos la recesión inminente en estos datos, la baja confianza podría comenzar a flaquear seriamente.

Gráfico del DAX 40 superpuesto al rendimiento de los bonos a 2 años de la zona euro (semanal)

Gráfico creado el Plataforma de vista comercial

Predicción fundamental para el Nikkei 225: Osuno

El mercado de capitales local de Japón puede ser algo insular. Si bien todavía está abierto al flujo y reflujo del sentimiento global, ha habido un freno en la severidad de la ‘aversión al riesgo’ particularmente con 2022. Esto se ve favorecido por un apetito de inversión local que recompensa un mayor potencial de ganancias de capital que la línea de rendimiento inexorablemente desinflado. base que se puede encontrar en el sistema financiero, ya que el Banco de Japón ha cumplido su compromiso de mantener las tasas de interés vinculadas a su virtual cero. Dicho esto, la rotación de capital dentro del sistema no puede hacer que los mercados sigan subiendo para siempre. Si hubiera una caída significativa en el sentimiento global que prevalece sobre las expectativas estacionales de fin de año o si la brillantez económica de Japón se desvanece, podríamos ver que el Nikkei 225 no solo retrocede hacia el fondo del rango de este año (hasta 25,150 – 24,500), podría en realidad empujar el índice a un territorio «bajista» que hasta ahora ha sido capaz de evitar. Para un evento de riesgo máximo, el libro mayor japonés ofrecerá ventas minoristas y desempleo el martes, producción industrial y construcción de viviendas el miércoles y gastos de capital del tercer trimestre el jueves.

Gráfico de Nikkei 225 superpuesto al tipo de cambio USDJPY (semanal)

Gráfico creado el Plataforma de vista comercial

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