Semana por delante: los datos del índice de precios al consumidor de EE. UU. y China son lo más destacado

• LUN: IPC suizo (diciembre), Ventas minoristas de la zona euro (noviembre), Sentix (enero), IPC de Tokio, Japón (diciembre), Balanza comercial de China (diciembre)
• MAR: VÍA ESTEO; Producción industrial alemana (noviembre), NFIB estadounidense (diciembre).
• CASARSE: Debate republicano en CNN; IPC noruego (diciembre), IPC/PPI chino (diciembre), M2 chino (diciembre).
• JUE: IPC estadounidense (diciembre), IJC (con 5 de enero), Cuenta corriente japonesa (noviembre).
• VIE: PIB del Reino Unido (noviembre), demanda final del IPP de EE. UU. (diciembre), construcción de viviendas nuevas en Canadá (diciembre).
• SE SENTÓ: Elecciones presidenciales/parlamentarias de Taiwán.

NOTA: Las vistas previas se enumeran en orden diario.

IPC suizo (lunes):

La publicación de noviembre fue significativamente más fría de lo esperado, con un 1,4% interanual (se esperaba un 1,7%), incluso considerando la influencia de los aumentos de alquileres a partir de mediados de 2023. Sin embargo, el pronóstico de diciembre del SNB (proporcionado después de los datos de noviembre) espera que la inflación aumente. a un promedio de 1,8% en el primer trimestre de 2024. Sin embargo, lo más importante es que la inflación se considera dentro del rango objetivo de 0-2% para todo 2024. Los datos de diciembre se evaluarán para ver si continúa la caída mensual de noviembre a -0,2%. , una caída que ha sido impulsada por menores precios de combustible, hoteles y vacaciones, la mayoría de los cuales provienen de productos importados. Si bien el alquiler sigue siendo el punto principal para quienes observan el IPC suizo, la oficina nacional de estadísticas solo actualiza este trimestre y el próximo está previsto para el IPC de febrero, que se espera unas dos semanas antes del anuncio de política monetaria del SNB en marzo.

Comercio con China (lunes):

Actualmente no hay expectativas para la balanza comercial de diciembre (antes 35,39 mil millones en términos de USD) y la división de importaciones/exportaciones (antes -0,6% y +0,5% respectivamente). Los datos se utilizarán para un diagnóstico de la demanda interna y externa. En términos de las métricas del mes anterior, las exportaciones en noviembre registraron un aumento sorpresa (en términos de USD) del 0,5% interanual (esperado -1,1%), poniendo fin a una racha de caídas consecutivas que duró seis meses. La inesperada fortaleza de las exportaciones se ha atribuido a la creciente participación de China en el mercado mundial de exportaciones, a pesar de las caídas generales en los volúmenes del comercio mundial. Los factores clave incluyen un cambio hacia los vehículos eléctricos, aunque algunos estudios sugieren que los exportadores chinos enfrentan desafíos como menores márgenes de ganancia y un margen limitado para mayores reducciones de precios, lo que podría afectar el desempeño de las exportaciones en 2024. Las importaciones del mes pasado se mantuvieron débiles y continuaron generando preocupaciones sobre la demanda interna china. .

IPC noruego (miércoles):

Se espera que los datos de diciembre continúen la tendencia gradual a la baja en el principal indicador de inflación IPC-ATE del Norges Bank, que se situó en el 5,8% interanual en noviembre, una cifra que coincide con la lectura de enero de 2023, pero fue notablemente inferior al pico de 2023 de 7.0. % a partir de junio. El anuncio de política monetaria del Norges Bank en diciembre vio un aumento bastante inesperado hasta un probable máximo del 4,50%, aunque la alta inflación y la caída de la corona noruega se citaron como posibles impulsores de un mayor ajuste. Como referencia, la previsión IPC-ATE del Banco para el cuarto trimestre de 2023 es del 5,83%, más o menos en línea con el dato de noviembre. En cuanto a diciembre, SEB espera una cifra interanual del 5,6%, lo que indica que la modesta sorpresa alcista esperada no se materializó en la serie.

Inflación china (miércoles):

La publicación del mes anterior había visto una inflación por debajo de las expectativas en todos los ámbitos, con un IPC interanual de -0,5% (esperado -0,1%), M/M de -0,5% (esperado -0,1%) y un IPP interanual de -3,0. % (estimación -2,8%). La disminución de la inflación de los precios al consumidor fue impulsada por una nueva caída de los precios de los alimentos, del -4% al -4,2% interanual, y por una disminución del 0,5% mensual, después de tener en cuenta la estacionalidad. Los precios de la energía también cayeron un 2,7% mensual, contribuyendo a la deflación. La inflación subyacente, excluidos alimentos y combustibles, se mantuvo estable en el 0,6% en noviembre. Los analistas citados por SCMP esperan que la inflación china se mantenga baja en el corto plazo, pero no prevén una espiral deflacionaria y sugieren que la inflación subyacente probablemente aumentará en la primera mitad de 2024 debido a un aumento de las políticas de apoyo, lo que podría estimular la inflación interna. demanda e inflación de servicios. El SCMP también supone que se espera que la deflación de los precios de los alimentos y la energía se reduzca debido a los efectos de base cambiantes, y se espera que la inflación del IPC promedie el 1% en 2024, frente al 0,3% en lo que va del año.

IPC de EE. UU. (jueves):

Se prevé que el IPC general de EE. UU. aumente un +0,2% mensual en diciembre (prev. +0,1%), mientras que se espera que la tasa básica aumente un +0,3% mensual, en línea con la tasa observada en noviembre. Los operadores estarán atentos a ver si hay algún repunte en las presiones sobre los precios que pueda desafiar la visión moderada del mercado sobre la trayectoria de las tasas de la Reserva Federal (actualmente, el mercado ha descontado seis recortes de tasas de 25 puntos básicos en 2024, pero las proyecciones de diciembre del FOMC solo ven tres). En el informe de noviembre se observó que la inflación general seguía cayendo, aunque los analistas de JPM señalaron que la inflación básica sigue siendo rígida en un nivel superior al deseado por la Reserva Federal, ya que los altos salarios en el sector de servicios continúan añadiendo un elemento de rigidez; Después de los datos de noviembre, JPM dijo que parecía menos probable que la Reserva Federal implementara un recorte de tasas en su próxima reunión en marzo de 2024. La edición de esta semana de The Economist señala que la reciente caída de la inflación puede ser una «señal falsa»; observa que, si bien los precios de los bienes han caído, los precios de los servicios siguen aumentando, y muchos de ellos aumentan más rápido que la tendencia anterior a la pandemia, mientras que los precios de la vivienda también se han recuperado en 2023 (dado que los tipos hipotecarios ahora caen, persiste el riesgo de que los precios de la vivienda puedan subir más), mientras que una flexibilización de las condiciones financieras con la Fed recortando las tasas también alimentaría una nueva presión sobre los precios. «Si la inflación volviera a aumentar, la Reserva Federal no tendría otra opción que mantener altas las tasas de interés, quizás reviviendo los temores de una recesión que prácticamente se han desvanecido», dijo The Economist.

Resultados corporativos de EE. UU. (viernes):

Según FactSet, el crecimiento de las ganancias del cuarto trimestre del S&P 500 se estima en +2,4%, lo que marcaría el segundo trimestre consecutivo de crecimiento interanual para el índice. También observamos que estas estimaciones están disminuyendo a medida que nos acercamos a los informes del cuarto trimestre: en septiembre, los analistas esperaban que la tasa de crecimiento de las ganancias del S&P 500 fuera del +8,1% interanual. Antes de la temporada de resultados, los datos de FactSet muestran que 72 empresas del S&P 500 emitieron previsiones negativas de EPS y 39 emitieron previsiones positivas de EPS. De cara al futuro, una encuesta a largo plazo realizada por Reuters encuentra que los analistas esperan que las ganancias corporativas estadounidenses mejoren a un ritmo más fuerte este año a medida que la inflación y las tasas de interés disminuyen, incluso cuando las preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento económico nublan las perspectivas. La encuesta de Reuters dice que los analistas esperan que las ganancias del S&P 500 aumenten un +11,1% este año, tras un +3,1% en 2023. Pero los analistas quieren ver un crecimiento sólido de las ganancias para respaldar las elevadas valoraciones de las acciones, que actualmente son alrededor de 19,8 veces las estimaciones de ganancias de 12 meses. para el S&P 500, significativamente por encima del promedio de largo plazo de aproximadamente 15,6x. «El mercado, en los niveles actuales, exige que las ganancias muestren un fuerte crecimiento el próximo año», dijo Wells Fargo. Como resultado, los analistas estarán atentos al informe de ganancias del cuarto trimestre en busca de señales de cómo las tasas más altas están impactando la economía y las ganancias corporativas. También será interesante ver cómo evolucionan los sentimientos de los analistas después de las ganancias del cuarto trimestre, ya que algunos predicen que las ganancias del primer trimestre se debilitarán rápidamente.

PIB del Reino Unido (viernes):

Las expectativas son que el PIB aumentará un 0,1% mensual en noviembre (en comparación con la contracción del 0,3% observada en octubre). A pesar del consenso que predice un resultado sin cambios, el comunicado de prensa informa caídas en todos los sectores, con los servicios que contribuyeron principalmente a la Esto, combinado con la lectura negativa del PIB del tercer trimestre, alimentó algunas preocupaciones sobre una posible recesión en la segunda mitad de 2023. Para la publicación de noviembre, los analistas de Investec señalan que su pronóstico del +0,2% sería “demasiado pequeño para evitar una recesión técnica», aunque dicha recesión sería «al menos leve». En términos de factores que impulsan una recuperación en la producción, la oficina cita un fuerte crecimiento del volumen de ventas minoristas, la falta de huelgas del NHS y un clima más frío que impulsa el aumento de la calefacción. necesidades», la ventaja podría verse limitada por la presión que el aumento de los tipos de interés ejerce sobre los hogares y las empresas. Independientemente de la próxima publicación, Investec espera que la actividad mediocre continúe en el primer trimestre antes de recuperarse más adelante a medida que la inflación disminuya. Desde una perspectiva de política monetaria, es probable que la próxima declaración tenga poca influencia en los precios de mercado para el Banco de Inglaterra, ya que el MPC está más preocupado por la inflación de los servicios y el crecimiento de los salarios. Sin embargo, una publicación particularmente débil podría llevar a los mercados a adelantar las expectativas actuales sobre el primer recorte de tasas del Banco de Inglaterra desde junio a mayo. Como punto de referencia, los mercados estiman actualmente unos recortes de alrededor de 120 puntos básicos para finales de año.

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