Una crisis energética prolongada estará en proceso de ser resuelta durante mucho tiempo

El petróleo crudo WTI no está haciendo mucho hoy. Cayó 32 centavos a 121,78 dólares a pesar de las señales de otro fortalecimiento del bloque de Shanghái.

En el panorama general, la energía es, con mucho, el mayor ganador en los mercados este año.

Aquí hay un tweet de hoy sobre la sabiduría predominante sobre cómo sucedió:

Cierto, pero esa no es toda la historia. La revolución del esquisto ha incinerado el capital durante una década. Las promesas de extracción de petróleo de $ 20 fueron una estafa, y cuando la industria no pudo ganar dinero a $ 60 antes de la pandemia, tanto los inversores como los prestamistas cambiaron.

Si la pandemia no hubiera llegado, la industria habría llegado a un enfrentamiento de todos modos.

La tercera parte de la tormenta perfecta es ESG. Los múltiplos de las empresas de petróleo y gas se han comprimido porque una parte importante de los asignadores de capital no pondrá dinero a trabajar en el sector. Esto se hace aún más imposible para recaudar dinero o financiar la deuda a buenas tasas.

La desventaja de que los múltiplos de las compañías petroleras sean tan baratos es que hace que sea muy difícil asignar capital a la expansión. Si sus acciones cotizan a un rendimiento de flujo de caja libre del 25%, ¿cuál es la justificación para la exploración y el desarrollo? ¿Cómo puede justificar esto ante los accionistas cuando, en cambio, puede recomprar el 20% de sus acciones anualmente? También compite el pago de la deuda en una industria que sintió que los bancos la estaban cortando hace 2 años.

Así que ahora hay un nuevo mantra en el país del petróleo y ya no es ‘perfora, nena, perfora’. Es «pagar la deuda y devolver el capital a los accionistas».

Por esta razón, no habrá grandes suministros de petróleo en línea, incluso a $ 120. Este es un problema que tardó una década en resolverse, podría llevar tanto tiempo solucionarlo.

«3 años para obtener un historial, 3 años de gastos que crean inflación de costos, luego, finalmente, 3 o 4 años de inversiones que te brindan suministro. Entonces, en los años 10 a 12, acelera el sistema, y ​​es por eso que es 12 súper ciclos del año”, dice Jeff Currie. pic.twitter.com/W8toUMSmFr

– Caja de graznidos (@SquawkCNBC) 9 de junio de 2022