Una guía para mejorar la liquidez criptográfica de PoS

Probablemente hayas oído hablar antes de apostar criptomonedas: el acto de ganar recompensas bloqueando tokens en una cadena de bloques de prueba de participación durante un período de tiempo específico.

Si nunca antes ha apostado un token, básicamente simplemente hace clic en «apostar» en el servicio de apuesta de su elección y listo, está apostando. Apostar ayuda a asegurar una red blockchain, y los apostadores son incentivados con recompensas generalmente en el rango del 5% al ​​12% APY pagado en la denominación de ese token.

La complejidad se abstrae principalmente del acto de apostar por servicios fáciles de usar.

LSTfi, o finanzas LST, aumentó significativamente su popularidad después de que la actualización de Ethereum en Shanghai (abril de 2023) permitiera retiros de ETH apostados.

Los tokens de participación líquida son un invento más nuevo, diseñado por conveniencia y necesidad para proporcionar a los participantes cierta liquidez en sus tokens bloqueados.

Un token de participación líquida es un token que representa la criptomoneda apostada; por ejemplo, Lido les da a los participantes stETH por la cantidad de ETH apostada.

Los tokens de participación líquida, como stETH, permiten a las personas obtener rendimiento mediante la participación mientras mantienen la capacidad de intercambiar y vender el token.

Entonces, ¿cuál es el problema? ¿Existe algún problema con los tokens de apuestas líquidas? ¿Se trata de una evolución tecnológica o simplemente de un vacío legal temporal?

La siguiente guía de tokens de apuestas líquidas explora todo lo que necesita saber sobre la evolución de los tokens de apuestas líquidas.

Una breve historia: lo que necesita saber sobre los tokens de apuesta líquida:

Cuando se lanzó la cadena de balizas Ethereum el 1 de diciembre de 2020, los titulares de ETH podían apostar un mínimo de 32 ETH y convertirse en validadores, y ganar automáticamente recompensas distribuidas por la red. Además de que 32 ETH es una suma sustancial para bloquear, los retiros solo fueron posibles a partir de abril de 2023.

Se introdujeron derivados de participación líquida (LSD) para hacer que las apuestas sean más atractivas para los pequeños y grandes titulares de ETH.

Los derivados de participación líquida (LSD) son básicamente recibos tokenizados, que representan un derecho de propiedad de los activos apostados. Estos recibos pueden negociarse o utilizarse como garantía de préstamo, proporcionando liquidez a los interesados.

Esto dio origen a una economía floreciente de financiación de derivados de participación líquida (LSDFi) o financiación de tokens de participación líquida (LSTfi); los términos se usan indistintamente.

Al momento de escribir este artículo, hay miles de millones de dólares en tokens en juego: $92 mil millones en las tres principales redes PoS, Ethereum, Solana y Cardano.

Veintiséis de esos mil millones de dólares se encuentran actualmente en protocolos de participación líquida (LST).

Es la categoría más grande en DeFi, en gran parte gracias a líderes del mercado como Lido, que han agregado una interfaz deslumbrante y fácil de usar a toda la prueba.

Se espera que la categoría crezca aún más rápidamente debido a:

• El crecimiento continuo de las redes PoS, así como los aumentos previstos en los precios de sus tokens.
• Una migración más profunda de los protocolos de apuestas tradicionales a los líquidos

Además, las aplicaciones descentralizadas como Enzyme, Lybra, Prisma y Sommelier permiten a los usuarios apostar sus LST como garantía o para otros fines.

Un uso común de stETH es proporcionar liquidez en los clásicos de DeFi como Compound, Uniswap, Sushiswap, Balancer y más, ganando entre un 3% y un 8% adicional en su stETH, lo que representa la cantidad apostada de ETH en Lido ganando una base del 3%. más o menos.

La búsqueda constante de rendimiento por parte de los poseedores de criptomonedas es el principal impulsor de la popularidad de las apuestas líquidas.

¿Vale la pena apostar por líquidos? A primera vista, la posibilidad de apostar un token por un 5% y luego apostar su recibo por otro 5% parece bastante valiosa: ¿quién no querría duplicar su rendimiento? Uno se inclinaría a considerar: ¿cuál es el problema?

¿Es segura la apuesta líquida? Pregúntese: ¿hay algo en DeFi seguro o no riesgoso? La respuesta es no, pero el sistema ha funcionado relativamente bien, hay que reconocerlo; hablaremos de eso más adelante.

¿Es seguro el replanteo líquido?

Entonces, ¿qué tan arriesgada es la búsqueda de ese rendimiento promedio del 4,4% de LSTfi?

Hay algunas amenazas de las que debe tomar conciencia:

• Explotaciones de contratos inteligentes: Todo en DeFi depende de contratos inteligentes. Los errores de contrato u otras vulnerabilidades pueden poner en riesgo sus fondos.
• Reducción debido a validadores traviesos: Al utilizar una plataforma de participación líquida, básicamente les estás dando carta blanca a sus validadores para que se comporten como deberían. Si un validador intenta engañar al sistema, su apuesta podría verse reducida, al igual que algunas de sus recompensas.
• Volatilidad de precios: Un token de participación líquida está vinculado al precio del activo base, y si esa vinculación se rompe, el valor LST se pone en duda.

Algunos ejemplos recientes del mundo real ayudan a demostrar los LST en acción a un alto nivel.

Estamos en 2022. La empresa de préstamos centralizada Celsius Network está fuera de control. Los depositantes quieren su dinero y Celsius está atrapado en un vicio: la empresa ocultó importantes pérdidas de mercado y también quedó atrapada en posiciones de apuestas líquidas ilíquidas. Celsius era uno de los mayores poseedores individuales de stETH, con alrededor de 426 millones de dólares del derivado ETH.

Los datos de transacciones de Blockchain muestran la siguiente secuencia de eventos:
Celsius transfirió $ 81,6 millones en USDC al protocolo de préstamos descentralizados automatizados Aave, lo que le permitió…
liberar 410 millones de dólares en stETH, que Celsius había prometido como garantía para su préstamo de Aave.

Celsius continuaría pagando sus deudas de DeFi, incluida otra deuda de 228 millones de dólares con Maker por 440 millones de dólares en garantía en WBTC (Bitcoin envuelto). Luego pagaría otros 95 millones de dólares de sus préstamos de Aave y Compound.

¿Qué nos enseña esto sobre los tokens de apuestas líquidas? A pesar del lío en el que se metió Celsius, se vio obligado a desenredarse al menos parcialmente y obtener algo de liquidez de sus diversos compromisos de generación de APY, es decir, el uso de tokens de participación líquida.

En otras palabras, los esfuerzos de Celsius LSTfi estuvieron entre las pocas cosas que no explotaron por completo. Celsius perdió alrededor de 1.700 millones de dólares en el colapso de la UST y en los préstamos no garantizados.

De hecho, muchos de los productos básicos de LSTfi todavía existen hoy en día, mientras que empresas centralizadas como FTX, BlockFi, Celsius, Voyager y Hodlnaut están sumidas en la quiebra y la prisión.

Tipos de tokens de apuesta líquida

Aquí es donde las cosas se vuelven un poco confusas: todo lo que ha leído hasta este momento es suficiente para saber sobre el scking líquido a nivel funcional. Ahora estás entrando en la maleza metafórica.

Los tokens Rebase son tokens como stETH de Lido o BETH de Binance que ajustan automáticamente su saldo en función de las recompensas y los depósitos.

Por ejemplo, digamos que apuestas 100 ETH en Lido. A cambio, obtienes 100 stETH. Suponiendo una APR del 3,5% en Lido, sus tokens stETH serían aproximadamente 100,067 stETH en una semana. Ese .067 es la recompensa que obtuvo en ETH en Lido, que se agrega automáticamente a su saldo de apuestas.

Esto ayuda a mantener la paridad 1:1 entre los dos tokens; si no existiera, podrías intercambiar 100 stETH por 103,50 ETH al final del año, desequilibrando el equilibrio.

El cambio de base suele ocurrir todos los días y no hay actividad de transacción visible.

Los tokens que muestran recompensas, comparativamente, no cambian en cantidad. Más bien, el tipo de cambio entre el token de apuesta líquida y el activo apostado determina la recompensa.

Es un poco confuso pero no menos funcional en comparación con la arquitectura de token de rebase más popular.

Por ejemplo, apostar 100 ETH en Stader te da 98,978 ETHx. En una semana, todavía tendrás 98,978 ETHx, pero valdrá 100,068 ETH con una TAE de ejemplo del 3,56%.

Igual pero diferente.

Los tokens envueltos introducen otra capa de complejidad. Las recompensas se integran en el tipo de cambio y se obtienen mediante diversas acciones como transferencia, acuñación o quema.

Protocolos LSTfi y dApps populares

Los siguientes protocolos LSTfi, proveedores de servicios y dApps se enumeran en orden alfabético.

Protocolos LST y CEX:

• Ankr (ANKR) ankrETH
• Binance CEX (BNB) BETH y WBETH
• Coinbase CEX (COIN) cbETH
• Diva Stake (DIVA) divETH y wdiveETH
• Éter.fi eETH
• Frax Finance (FXS) frETH y sfrETH
• Lido (LDO) stETH y wstETH
• LsETH colectivo líquido
• Manto (MNT) metanfetamina
• Piscina de cohetes (RPL) rETH
• StakeWise (SWISE) osETH
• Stader (SD) ETHx y MaticX
• Oleaje (SWELL)

Plataformas de ganancias:

• Protocolo Asymetrix (ASX)
• CIAN
• Equilibrios (JCA) y Pipino (PNP)
• Apuesta flash (FLASH)
• Instadapp (INST)iETH
• Pendle (PENDLE)
• Sumiller (SOMM)
• Synthetix (SNX)
• Grifo Tapio FinanceETH
• Tokemak (TOKE)
• Yearn Finanzas (YFI) yETH

Stablecoin respaldada por LST:

• Finanzas de curva (CRV) crvUSD
• Ethena USDe
• Protocolo Gravita GRAI
• Liquidez V2 (LQTY) LUSD
• Lybra Finance (LBR) eUSD
• Prisma Finance (PRISMA) mkUSD
• Balsa (BALSA) R

¿El apuestas líquidas es para usted?

Aquí es donde entramos en el ámbito de la opinión: esto no es una recomendación ni un consejo financiero. Esta sección es más bien una etiqueta de advertencia, en todo caso. Aún así, debería ayudarle a orientarse en el camino direccionalmente preciso.

La apuesta líquida en LSTfi es algo bastante avanzado: desaconsejamos apostar los ahorros de toda su vida en ETH por algún token derivado de algún protocolo con fundadores anónimos que existe desde hace algunas semanas.

Para empezar, siéntase cómodo con el funcionamiento de plataformas como Lido. Varias carteras de software como Exodus ofrecen servicios de participación. Incluso Coinbase permite a los usuarios ganar recompensas apostando sus activos de Prueba de Trabajo.

Lo que hemos descrito aquí debería servir como una mera introducción al concepto de participación líquida, no como un plan estratégico. Dicho esto, hay miles de millones de dólares en protocolos de apuestas líquidas y fortunas silenciosas que se están construyendo precariamente; las matemáticas del fondo de la servilleta dicen que cada año se generan aproximadamente $ 910 millones en recompensas gracias a los $ 26 mil millones en protocolos de apuestas líquidas.

No es exagerado asumir que la mayor parte proviene de ballenas, instituciones y proveedores de servicios que agregan tokens, ni una combinación uniforme de tenencias inferiores a $ 10,000.

Es un subsector dentro de DeFi que vale la pena observar, que ya constituye un fascinante panorama de innovación.

Reflexiones finales: las apuestas se combinan con la liquidez del mercado abierto

Los tokens de participación líquida (LST) son una respuesta a la necesidad de flexibilidad y liquidez en las apuestas y han dado origen a un subsector DeFi completamente nuevo.

Se están apostando y reutilizando tokens por valor de miles de millones de dólares en LSTfi, dando forma a la forma en que los usuarios de criptomonedas interactúan con redes PoS como Ethereum y Solana.

Como todo en DeFi, las apuestas líquidas conllevan un conjunto único de riesgos. Las vulnerabilidades de los contratos inteligentes y la volatilidad del mercado son preocupaciones genuinas. Sin embargo, una cantidad significativa de participantes todavía buscan recompensas potenciales a través de uno de los muchos servicios LSTfi en crecimiento.

Para el usuario promedio, apostar puede parecer un simple clic, pero un vistazo debajo del capó revela una tarea compleja destinada a mantener la paridad integral de tokens y equilibrar las recompensas. Los caballos líderes en la carrera por los mecanismos LST de back-end incluyen tokens de rebase y tokens envueltos.

Para el usuario promedio de criptomonedas que sumerge los dedos de los pies en el agua de las apuestas, lanzarse de cabeza al apuestas líquidas podría no ser la opción más inteligente. Sin embargo, comprender los conceptos básicos (¡acaba de hacer gran parte de eso con este artículo!) y familiarizarse con plataformas populares y fáciles de usar es un buen primer paso antes de explorar protocolos más complejos.

Si decide adentrarse más en la piscina de líquidos, asegúrese de saber qué tan profundas son realmente las aguas. Recuerde nunca apostar más de lo que puede permitirse perder.