Comprender la estabilidad de las monedas estables y la crisis de desvinculación

Las monedas estables son una parte crucial del ecosistema criptográfico. Entonces, cuando pierden su «estabilidad», muchas cosas pueden salir mal.

Stablecoins se ha convertido en una herramienta popular en el mercado de criptomonedas, ofreciendo los beneficios de los activos digitales mientras mantiene un valor estable. Sin embargo, la estabilidad de estos tokens no se puede garantizar por completo. Varias monedas estables se han desvinculado de sus activos subyacentes, lo que genera preocupación en la comunidad de criptomonedas.

Las monedas estables son fichas digitales diseñadas para mantener un valor estable al estar vinculadas a un activo subyacente. Una moneda fiduciaria, una mercancía o una criptomoneda a menudo respaldan la moneda estable. Son esenciales para el ecosistema criptográfico, ya que unen las finanzas tradicionales y los activos digitales como Bitcoin. Su esperada estabilidad y baja volatilidad los convierten en una opción de inversión atractiva y un refugio durante las turbulencias del mercado.

Las monedas estables más populares incluyen Tether (USDT), USD Coin (USDC) y DAI. Al cierre de esta edición, cuatro de las veinte principales criptomonedas por capitalización de mercado son monedas estables, según CoinMarketCap.

Stablecoins y DePegging

Sin embargo, casos recientes de monedas estables desvinculadas de sus activos subyacentes han generado preocupaciones sobre su confiabilidad.

A principios de este mes, la popular moneda estable USDC cayó desde su valor nominal de 1 USD, cayendo hasta 87 centavos. La crisis del Silicon Valley Bank (SVB) desencadenó la caída. El emisor de USDC, Circle, reveló que SVB tenía $ 3.3 mil millones, o alrededor del 8.2%, de sus reservas totales de USDC. Esto ha resultado en una crisis de confianza en el valor del activo.

Círculo más tarde Anunciado ese riesgo de reserva se «eliminó» después de que los fondos estuvieran disponibles días después.

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USDC y USDT son monedas estables respaldadas por reservas. En el caso del USDC, está respaldado por efectivo y bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo.

La moneda tradicional, los equivalentes de efectivo y los fondos de préstamos de terceros reembolsan USDT. Cuando estas reservas se ven amenazadas, aunque sea temporalmente, el precio del dinero puede desviarse de su valor estable.

El fenómeno de la desvinculación también ha tenido implicaciones para el mercado de criptomonedas en general. La desvinculación plantea una amenaza única para las plataformas DeFi cuyas operaciones dependen de la estabilidad de estos tokens.

«Entonces, el 90% de DeFi dependía solo de USDC», explicó Paolo Ardoino, director de tecnología de Tether y Bitfinex. “Creo que este es un momento de enseñanza. Si está en una industria descentralizada y tiene un único punto de falla, esto no es lo más inteligente que puede hacer.

“Si tiene fondos de liquidez que ofrecen préstamos y asume que la moneda estable siempre es uno a uno. Y si se están desvinculando un 13%, eso puede causar problemas locos para el fondo de liquidez. Así que por suerte no pasó nada dramático. Pero creo que podríamos haber visto el final de DeFi«.

Tierra: la gran desvinculación

La desvinculación más infame de una moneda estable ocurrió la primavera pasada con TerraUSD (UST). La moneda estable ha prometido mantener un valor de $1 usando Luna, su moneda hermana, para respaldar la paridad. Sin embargo, en mayo de 2022, la moneda estable Terra y el token Luna colapsaron debido a un evento similar a una corrida bancaria, lo que provocó una pérdida de confianza de los inversores.

Las monedas estables algorítmicas como UST mantienen la estabilidad de precios al controlar la oferta y la demanda, pero las fluctuaciones más grandes en la compra y venta pueden desestabilizar la moneda. El aumento de la oferta de Luna en los mercados de criptomonedas y la desvinculación de TerraUSD dieron como resultado que Luna se volviera prácticamente inútil, y Luna y TerraUSD fueron posteriormente eliminados de la mayoría de los principales intercambios de criptomonedas en todo el mundo. La saga eliminó decenas de miles de millones de valor del ecosistema criptográfico en solo unos días.

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¿Cómo deberían responder los gobiernos y los bancos centrales?

Para abordar el problema de la desvinculación, los emisores de monedas estables han tomado varias medidas para restaurar la confianza en sus tokens. Han aumentado la transparencia, mejorado la gestión de garantías e implementado medidas de control más estrictas.

Sin embargo, se necesitan soluciones tecnológicas y regulatorias para evitar futuros eventos de desvinculación. Por ejemplo, las monedas estables algorítmicas, que utilizan contratos inteligentes para regular el suministro de tokens para mantener su valor, pueden ser menos susceptibles a la desvinculación. Las monedas estables respaldadas por una canasta de activos o monedas digitales del banco central (CBDC) también pueden proporcionar una alternativa más estable.

Según Ardoino, no hay suficientes reglas para garantizar la confianza y seguridad de los inversores. «Creo que los reguladores deberían brindar un poco más de orientación sobre cómo operan las monedas estables y qué deberían tener en sus reservas. Esto, para mí, es extremadamente importante porque en este momento no hay una jurisdicción importante que brinde orientación sobre las reservas de monedas estables», ha explicado.

Ardoino cree que a pesar del auge de las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC), todavía hay muchas razones para creer que las monedas estables llegaron para quedarse. Por un lado, los bancos centrales «tienen miedo», dijo. “Porque una vez que lanzas, no sabes los efectos en la economía. Podría ser devastador. No sabes cómo reaccionará la gente, cómo cambiará el sector bancario y cómo cambiarán las empresas».

se trata de educación

De cara al futuro, es probable que el fenómeno de la desvinculación tenga un impacto a largo plazo en la percepción y adopción de las monedas estables. Nuevos proyectos de monedas estables podrían ingresar al mercado, ofreciendo soluciones innovadoras para abordar los desafíos actuales. Pero a menos que puedan cumplir su promesa de estabilidad, tienen poco sentido.

¿Qué cree Ardoino que debemos hacer a continuación? “Se trata de educación, ¿verdad? También creo que siempre debes tratar de no FOMO en el mercado solo porque alguien tuiteó algo en Twitter. Hay fundamentos que es importante comprender y aprender antes de comenzar a especular en el mercado. Por lo tanto, siempre sugeriré que la gente primero lea por qué Bitcoin es importante en nuestra industria y luego comience a pensar si quiere especular o no».