Para los lectores veteranos de esta carta, seguramente conocen los dos principales proveedores descentralizados de monedas estables: MakerDAO y Terra.
Tanto Tether (USDT) como USD Coin (USDC) son mucho más grandes que estos dos proyectos, pero no pasan la prueba descentralizada.
MakerDAO está detrás de la moneda estable DAI y Terra está detrás de la moneda estable UST de rápido crecimiento. Y aunque Terra entró tarde en esta escena (Maker debutó en 2014 y DAI llegó en 2017), UST recientemente tomó la corona como la moneda estable descentralizada más grande por capitalización de mercado.
Como referencia, USDT tiene una capitalización de mercado de $ 80,8 mil millones, USDC tiene $ 52,4 mil millones, Terra tiene $ 15,8 mil millones y DAI tiene $ 9,3 mil millones.
Capitalización de mercado de FSO (púrpura) y DAI (naranja) durante el último año. Fuente: CoinGecko
Como puede ver, UST tomó la delantera en diciembre. En ese momento, algunas personas pueden haber pensado que era solo una casualidad similar a varios otros intentos de moneda estable flash-in-the-pan del pasado.
Desde entonces, sin embargo, UST ha seguido creciendo.
Y así como la moneda estable ha crecido en tamaño, también lo ha hecho el token de gobernanza de Terra LUNA, ahora una de las 10 principales criptomonedas por capitalización de mercado, por delante de Cardano, Solana y Avalanche. Desde que UST superó a DAI el 20 de diciembre, el precio de LUNA aumentó de alrededor de $ 78 al precio actual de $ 93,5, un aumento del 19%.
Tampoco sorprende el aumento paralelo de estos dos activos. Esto se debe a que cada vez que se acuñan más UST, se destruye LUNA.
Y en la medida en que el ecosistema DeFi basado en la Tierra se ha expandido y ha aumentado la demanda de una moneda estable nativa, se han destruido toneladas de LUNA (lo que significa que hay menos disponibles en el mercado).
Para obtener más información sobre cómo funciona Terra, echa un vistazo a la nuestra Aprende el artículo sobre esto.
El aumento de la actividad Defi en la Tierra desde noviembre de 2020. Fuente: DeFi Llama
El crecimiento de Terra ha sorprendido a muchos, pero quizás a ninguno más que a MakerDAO. Y ahora el proyecto finalmente está actuando.
MakerDAO ha implementado o actualmente está reflexionando sobre nuevas actualizaciones para ayudar a mejorar la adopción de su moneda estable y también repensar la tokenómica de su token MKR nativo.
El pretexto muy probable para esta ola de cambio es llevar el banco central original de DeFi de vuelta a la cima.
Una propuesta en discusión es convertir MKR en una especie de token de bloqueo de votación similar a los modelos «ve-» de Curve y Yearn. Esto significa que para participar en varias propuestas de gobernanza, debe apostar su token MKR. A cambio, recibirá «stkMKR» y derechos de voto.
Sin embargo, lo que es más importante, aquellos que apuesten tokens MKR también serán recompensados con MKR adicionales (similar a apostar o producir recompensas agrícolas).
Estas recompensas se generarían a través de un excedente de subasta, un evento Maker que se activa cada vez que se produce un desbordamiento de DAI. El exceso de DAI se vende por MKR y, según esta propuesta, un porcentaje de esta subasta se desviaría a los titulares de stkMKR.
Esquema del mecanismo de subasta del excedente corriente y del mecanismo propuesto. Fuente: MakerDAO
La idea detrás de este rediseño es atraer a los usuarios a 1) comprar MKR para que puedan participar y participar en la gobernanza de MakerDAO, 2) poner en juego tokens MKR, sacándolos del mercado y creando una gama de tokens que nunca se venden. , y 3) crear incentivos jugosos como una APR para hacer staking.
Otro actualizar fue agregar tokens stETH-ETH para provisión de liquidez (LP) como garantía para MakerDAO.
Rápidamente, en caso de que hayas olvidado cómo funciona Maker: Maker acuña DAI con garantía.
¿Quieres DAI? Por lo tanto, deberá depositar más del 100% de cualquier número de otras criptomonedas, desde Ethereum, Wrapped Bitcoin, Uniswap, etc.
Con la adición de tokens stETH-ETH LP, la lista de garantías elegibles se vuelve un poco más larga.
Es una inclusión particularmente interesante porque también muestra cómo un proyecto tradicionalmente conservador (al menos para DeFi) está asumiendo un riesgo ligeramente mayor que en el pasado.
La razón por la que este activo en particular es más riesgoso que su criptomoneda común es que se basa en otros dos proyectos de criptomonedas. Así es como funciona.
Primero deberá apostar su Ethereum en Lido Finance y obtener stETH a cambio. Luego depositará el stETH en el grupo stETH de Curve Finance para obtener el token stETH-ETH LP. Finalmente, ahora puede depositar ese token LP en MakerDAO y acuñar monedas estables DAI.
Pool de stETH-ETH LP en Maker Fuente: Oasis (herramienta de acuñación DAI para Maker)
Luego puede tomar esas monedas estables y comprar más criptomonedas, mantener esas monedas estables en otro protocolo de préstamo mientras gana intereses, o simplemente enjuagar y repetir el ciclo stETH a DAI hasta que tenga el máximo apalancamiento.
El último consejo es, por supuesto, un gran riesgo. Si el ETH colapsa, arrastrando el valor de ese token LP por debajo del índice de garantía del 155% establecido por Maker, serás liquidado.
los propuesta definitivay quizás la más controvertida, ha sido la de integrar más recursos del mundo real (RWAs) como garantía del protocolo Maker.
«Es hora de que el Protocolo Maker tome medidas audaces y se prepare para la próxima fase de DeFi», tuiteó hexonaut, un ingeniero de protocolo de Maker que contribuyó a la propuesta. “El mercado alcista ha sido amable con todos nosotros, pero ese tiempo está pasando. Necesitamos dar el siguiente paso y comenzar a integrarnos con el mundo real a gran escala».
Entonces, como el token stETH-ETH LP mencionado anteriormente, hexonaut (y Dosotros) propuso abrir el conjunto de garantías a activos tales como préstamos inmobiliarios o financiación mediante deuda. Esto significa que puede acuñar DAI usando cosas no criptográficas.
Y ya existen protocolos creados para conectar estos dos mundos también, incluido Centrifuge (que ya ha acuñado más de $78 millones en DAI utilizando este tipo de recursos).
Y para que esto sea menos riesgoso para Maker, hexonaut también ha propuesto otro cambio a Maker: aumentar su excedente eliminando el mecanismo de quemado actual.
«Proponemos este primer paso para detener la quema y centrarnos en construir un superávit masivo del sistema», escriben. «Al reenfocar todas las ganancias en el exceso de búfer, esto nos permitirá arriesgarnos por el protocolo sin causar amenazas existenciales como las subastas de fracaso».
El exceso de quema, que también se mencionó brevemente anteriormente, utiliza el exceso de DAI en el mercado para comprar tokens MKR y luego quemar (criptohablando para destruir) esos tokens. La última propuesta es eliminar este mecanismo y dejar fluir el excedente para que el protocolo sea lo suficientemente líquido como para aumentar el riesgo.
Con más fondos en circulación, los eventos de cisne negro similares a lo que sucedió en marzo de 2020 (cuando DAI perdió brevemente su paridad con el dólar) podrían amortizarse mejor.
Bueno, esa es la idea, al menos. Y, por supuesto, el adelantamiento de Terra.
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