El dólar estadounidense cae a medida que la Fed y el Departamento del Tesoro estancan las repercusiones del SVB

Dólar estadounidense, índice DXY, Fed, BCE, euro, EUR/USD – Puntos de conversación

• EL Dólar americano cayó en la apertura de hoy mientras los riesgos se arremolinan
• Los rendimientos del Tesoro cayeron cuando los bonos del gobierno se volvieron atractivos
• Si la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro tienen éxito, dólar estadounidense ¿recuperar?

El dólar estadounidense está bajo presión para comenzar la semana, ya que la incertidumbre sobre las consecuencias del colapso del Silicon Valley Bank (SVB) impregna los mercados.

Signature Bank también cayó en administración durante el fin de semana, pero la Reserva Federal y el Tesoro de EE. UU. actuaron rápidamente para brindar respaldo para minimizar el contagio.

Sin embargo, todo, desde los swaps de incumplimiento crediticio hasta las empresas tecnológicas asiáticas y los bonos argentinos, está bajo escrutinio hoy.

Mientras que el dólar está bajo presión, los futuros de Wall Street están registrando ganancias ya que el mercado parece estar cómodo en esta etapa con los pasos que las autoridades han tomado hasta ahora.

En particular, las autoridades han asegurado a los depositantes de estos bancos que podrán retirar su dinero y que la Reserva Federal proporcionará liquidez a las empresas financieras elegibles.

La Reserva Federal anunció que «pondrá fondos adicionales a disposición de las instituciones de depósito elegibles para ayudar a garantizar que los bancos puedan satisfacer las necesidades de todos sus depositantes».

Además, dijeron, “se pondrá a disposición financiamiento adicional a través de la creación de un nuevo Programa de financiamiento a plazo bancario (BTFP, por sus siglas en inglés), que ofrece préstamos de hasta un año a bancos elegibles, asociaciones de ahorro, uniones de crédito y otras instituciones de depósito. Letras del Tesoro de EE. UU., deuda de agencias y valores respaldados por hipotecas y otros activos elegibles como garantía.

Las autoridades han aclarado que cualquier asistencia del gobierno se destinará a los depositantes y no se utilizará para rescatar a los inversores en bonos o acciones.

El Departamento del Tesoro reconoció que otros bancos están en una posición similar a SVB y Signature Bank, pero dijo que la situación es muy diferente a la de 2008.

El presidente de EE. UU., Joe Biden, hablará el lunes por la mañana, hora de EE. UU., sobre la situación de SVB y su administración informará al Congreso.

Este episodio ha alterado la perspectiva de las tasas antes de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la próxima semana el 22 de marzo. El mercado se había orientado previamente hacia un aumento de 50 puntos básicos, pero ahora ve 25 puntos básicos como más probable.

Para complicar las cosas, la Fed ha entrado en un período de bloqueo, lo que significa que los miembros de la junta no harán comentarios públicos hasta después de la reunión.

Las expectativas sobre la tasa final de la tasa objetivo de los fondos federales se han reducido desde alrededor del 5,70% la semana pasada hasta alrededor del 5,13% hoy. La curva de rendimiento de 2s 10s se invierte solo -75 pb, más de 30 pb menos que el miércoles pasado.

Las sólidas cifras de empleo en EE. UU. del viernes palidecen en comparación con la crisis bancaria menor y el IPC de EE. UU. del martes puede no tener el impacto en la reunión del FOMC que tendría anteriormente.

Los rendimientos del Tesoro se han desplomado y, si continúan cayendo, el dólar estadounidense podría verse aún más socavado. El bono a 2 años está ahora unos 70 pb por debajo del máximo de la semana pasada de 5,08%, que fue el rendimiento más alto desde julio de 2007.

Por el contrario, si los responsables políticos logran contener los riesgos de contagio, los rendimientos del Tesoro podrían encontrar apoyo.

ÍNDICE DXY (USD) VERSUS RENDIMIENTOS DEL TESORO A 2 Y 10 AÑOS

Gráfico creado en TradingView

— Escrito por Daniel McCarthy, estratega de DailyFX.com

Para contactar a Daniel, use la sección de comentarios a continuación o @DanMcCathyFX en Twitter