El dólar estadounidense se estrelló después del FOMC mientras los mercados prueban la determinación de la Fed. ¿Dónde para USD?

La caída del dólar estadounidense continuó después del cierre de Nueva York después de que la subida de tipos de la Fed y Powell introdujera un sesgo pesimista en la mentalidad del mercado. ¿Cuánto caerá el USD?

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• El dólar estadounidense fue derrotado por el sesgo de los mercados sobre la postura de la Fed
• Los comentarios del presidente de la Fed, Powell, fueron interpretados como moderados por los mercados.
• Los mercados parecen estar cuestionando la retórica de la Fed. ¿Hundirá esto al USD?

El dólar estadounidense está bajo presión hoy, incluso cuando el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) elevó su tasa objetivo en 25 puntos básicos (pb), como se anticipó ampliamente.

Si bien la medida es inequívocamente un endurecimiento de la política, fue en la conferencia de prensa posterior a la reunión que el mensaje se confundió un poco cuando el presidente de la Fed, Jerome Powell, mencionó la palabra «D». Desinflación.

La mera mención de la palabra parece haber desencadenado una oleada de serotonina en acciones y bonos. El Nasdaq lideró las acciones al alza, un 2% más, ya que los rendimientos del Tesoro cayeron unos 10 puntos básicos a lo largo de la curva de 2 años y más allá.

El índice de referencia a 10 años se negoció por debajo del 3,4 %, muy lejos del máximo del 4,33 % observado en octubre del año pasado.

A primera vista, los comentarios de Powell parecían racionales. En particular, dijo que no espera ningún recorte de tasas este año y que los aumentos en curso serán apropiados.

Refiriéndose al creciente problema del techo de la deuda, también dijo que nadie debería asumir que la Fed puede proteger la economía. Dejó en claro que este es un problema para el Congreso y no algo que la Fed pueda abordar.

Reconoció que se ha producido una desinflación y dio la bienvenida a la relajación de las presiones sobre los precios, pero que aún queda trabajo por hacer. Este aspecto de sus comentarios parece haber obtenido la mayor tracción en los mercados.

Antes de la reunión, la mayoría de los miembros del comité dijeron que las tasas debían continuar siendo más altas y que tendrían que permanecer así durante un período prolongado para hacer frente al IPC más alto en 40 años.

Hablando en la televisión de Bloomberg, el profesor de Stanford John Taylor, inventor de la regla de Taylor, dijo que cree que la tasa objetivo de los fondos federales deberá superar el 5% para hacer frente a la inflación. El mercado está cotizando en un pico cercano al 4,9%.

Las consecuencias de la inflación, la política monetaria restrictiva y sus impactos en la economía estadounidense parecen estar ausentes del pensamiento del mercado por ahora.

El euro, el australiano y el neozelandés son los mayores beneficiarios de la desaparición del ‘gran dólar’, mientras que el Loonie acaba de dar un paso atrás. El índice DXY*, una medida de referencia del dólar estadounidense, alcanzó un mínimo de 9 meses.

De cara al futuro, el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra se reunirán más tarde hoy. Se espera que ambos bancos eleven sus tasas en 50 puntos básicos.

*El índice DXY es un índice del dólar estadounidense ponderado frente a EUR (57,6 %), JPY (13,6 %), GBP (11,9 %), CAD (9,1 %), SEK (4,2 %) y CHF (3,6 %).

GRÁFICO DE 60 AÑOS: PIB E INFLACIÓN DE EE. UU.

Gráfico creado en TradingView

— Escrito por Daniel McCarthy, estratega de DailyFX.com

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