El dólar estadounidense sigue cayendo en todos los frentes. Qué ver

No mucho se remonta a la venta de dólares estadounidenses hoy.

Por un lado, es raro ver el dólar más bajo en todos los ámbitos. Por lo general, si existe un riesgo dentro o fuera del día, obtendrá un valor atípico como USD/JPY. Hoy, sin embargo, el dólar ha bajado incluso 25 pips frente al yen y está marcando nuevos mínimos mientras escribo en 115,56.

Lo que estamos viendo hoy es probablemente una unidad de flujo, pero también es un microcosmos de la «sonrisa del dólar». La idea es que al dólar le vaya bien en los extremos. Cuando hay miedo, el dólar se fortalece en su condición de refugio seguro. Cuando la economía ruge, como después de la pandemia, el dólar también se fortalece. Es cuando está en el medio que se ablanda.

Diría que este gráfico se simplifica demasiado y es mejor decir que el dólar se aprecia en tiempos de crisis, tiende a debilitarse cuando la economía global está saludable y se fortalece nuevamente cuando EE. UU. tiene un desempeño superior.

En la pandemia pasamos muy rápidamente del lado de la «crisis» al lado del «desempeño superior». Pronto veremos al resto del mundo ponerse al día.

Sospecho que será en días como el de hoy en los que seguiremos viendo este tipo de movimientos. Las acciones están débiles, la gente es escéptica con respecto a la tecnología estadounidense y la volatilidad es baja. Normalmente, la subida de tipos ayudaría al dólar, pero estos otros factores lo están superando, en parte porque los rendimientos del bund amenazan con volverse positivos.

En general, soy negativo sobre el dólar estadounidense en 2022 porque creo en un repunte continuo de la economía global. El gran riesgo es omicron en China, pero solo tendremos que esperar a que se manifieste.