El dólar extiende el rally para algunas rupturas clave, el S&P 500 se desacelera

S&P 500, Meme Stocks, Dollar, USDJPY, Fed Funds Rate y RBA Decision Talking Points:

• La perspectiva del mercado: USDJPY Alcista por encima de 132,00; EURUSD bajista por debajo de 108
• Las previsiones de tasas basadas en el mercado aumentaron para cumplir con las previsiones de la Fed, lo que llevó al dólar a rupturas notables de EURUSD y USDJPY
• Las tendencias de riesgo fueron notablemente más estrictas el lunes, pero los problemas de las acciones de los memes podrían sacudir la mentalidad de «riesgo elevado» impulsada por la especulación

Las ramificaciones fundamentales del calendario de la semana pasada son fuertes, pero eso no significa que seguirán impulsando el desarrollo especulativo en el futuro previsible. En el dólar estadounidense, el aumento combinado en el FOMC, el golpeteo en las nóminas no agrícolas y la aceleración de la actividad en el sector de servicios mantuvieron la tasa esperada durante la negociación del lunes. Por otro lado, las implicaciones de la tasa de interés no parecían tener la misma severidad para los activos de riesgo como los índices estadounidenses. Tal vez eso cambie cuando haya un impacto más directo en el centro del renacimiento minorista especulativo, una posibilidad preocupante con algunos problemas de stock de memes fuera del horario de atención. Al hacer un balance del sentimiento al comienzo de la semana, el S&P 500 extendió el retroceso que comenzó a fines de la semana pasada. La increíble cabeza falsa que comenzó con la subida de tipos del FOMC (y un importante descuento de mercado respecto a su previsión) fue seguida por la importante paliza de los informes laborales e ISM hasta el viernes. La volatilidad durante esa sesión fue palpable con una brecha inferior al 1,0% en la apertura y la mecha superior más grande en tres meses, pero SPX se quedó atrás solo -1,0% al cierre. La extensión del lunes de -0.6% en un rango diario más pequeño y un volumen significativamente más ajustado solo se suma a esa perspectiva medida. Pero hay razones para ser cauteloso de antemano.

Gráfico S&P 500 con volumen, SMA de 20 y 200 días y brecha (diaria)

Gráfico creado el Plataforma de vista comercial

En la comisión de mercado que hemos visto específicamente durante el último mes (hasta un aumento del 11 % para el S&P 500), ha habido un contexto fundamental particularmente errático. Durante ese período hubo una mejora muy modesta en las previsiones de crecimiento de EE. UU. (el FMI elevó su perspectiva para 2023 en 0,4 puntos porcentuales hasta el 1,4 %) y las expectativas de tipos de interés para la Fed se mantuvieron prácticamente planas. Entonces, ¿de dónde obtuvieron los mercados ese nivel de inspiración? Parecería provenir de fuentes más especulativas, a diferencia de los inversores de mayor duración. Esto lo podemos ver en comparaciones como la del Nasdaq 100 con el índice Dow (crecimiento por valor), el aumento de la actividad de opciones minoristas o el deterioro de la prima de rendimiento de los activos «basura» entre otras medidas. Quizás la indicación más conmovedora fue el surgimiento de algunos titulares de memes clave en la última sesión. Las acciones de AMC subieron hasta un 21 % y GameStop hasta un 13 % en la última sesión, pero ambas palidecen en comparación con la explosión de Bed Bath & Beyond con una ganancia del lunes de un 130 % en comparación con el cierre del viernes. Sin embargo, en una de las lecciones más rápidas que ha dado el mercado en mucho tiempo, la compañía anunció después del cierre que tenía la intención de recaudar más de $ 1 mil millones; y si el esfuerzo fallaba, podrían declararse en bancarrota.

Gráfico de Bed Bath and Beyond con volumen y ROC, superpuesto en GameStop y AMC (Diario)

Gráfico creado el Plataforma de vista comercial

Al medir el camino a seguir con los principales impulsores fundamentales, es importante evaluar dónde se encuentra el desarrollo productivo en los temas. Durante la sesión pasada, hubo un avance claro y sostenido en las expectativas de tasas de interés detrás del banco central de EE.UU. Si bien la última subida de tipos del FOMC y la retórica del presidente de la Fed la semana pasada sin duda merecían atención, solo despertaron un serio escepticismo en el mercado. Realmente no fue hasta la combinación de NFP e ISM del viernes que la «carga» de una economía estadounidense fuerte llevó a una creencia razonable en la promesa de la Fed de que el mercado realmente tomó las perspectivas en serio. Durante la última sesión, las previsiones de tasas continuaron cargándose con la tasa implícita de los fondos federales a través de futuros hasta la subida de mitad de año al objetivo del banco central del 5,1 % y el descuento de fin de año de las subidas de tipos cayó alrededor de -44 puntos básicos a -24 Ahora, después de la recuperación más fuerte de tres días para el índice DXY Dollar desde su pico de septiembre y con una resistencia considerable por encima, ¿qué nos llevará al próximo hito técnico? No hay muchas tasas de descuento para trabajar desde aquí. Pero quizás una aversión al riesgo más significativa pueda activar otra parte del atractivo del dólar.

Gráfico DXY del dólar con SMA de 50 días, ROC de 3 días superpuesto con tasa implícita de la Fed Dic 2023 (diario)

Gráfico creado por John Kicklighter

De los cruces basados ​​en el dólar que estoy observando, los pares lucían particularmente notables durante el cierre del lunes. EUR/USD rompió la SMA de 20 días hasta el final de la semana pasada, así como la base de la formación de cuña ascendente desde noviembre. Sin embargo, en realidad no se registró como un descanso completo. La secuela del lunes, sin embargo, le dio más distinción. Hay un promedio móvil de 50 días debajo de ese par en torno a 1.0690. Dicho esto, sigo prefiriendo el USD/JPY como un par con mayor carga fundamental. Hay una mayor sensibilidad a los diferenciales de tasas de interés y principalmente los intereses de la Fed se toman más en serio aquí, aunque la noticia de que el BOJ estaba hablando con un conocido moderado como el reemplazo inminente de Kuroda agregó algo de ‘empujón’. Una vez más, las tendencias de riesgo son aún más distintivas. Estaré observando la batalla de este par con 38.2 por ciento de Fibonacci del rango 2021-2022 en 133 como el próximo punto de decisión.

Gráfico USDJPY con SMA de 20 y 50 días, brechas diarias (diario)

Gráfico creado el Plataforma de vista comercial

Del evento de riesgo planificado en las próximas 24 horas, hay un volumen significativo de actualizaciones pendientes; pero el peso de las citas no es especialmente elevado. El evento más poderoso para la volatilidad sería la decisión de tasa del Banco de la Reserva de Australia (RBA). Aunque hubo muchos vaivenes en el ritmo de las tasas la semana pasada, el grupo australiano había enfriado su perspectiva hace unos meses. Eso muy bien podría cambiar si el grupo se da cuenta de algunas de las preocupaciones adoptadas por la Fed sobre la inflación, pero esto parece un resultado atípico. Es probable que los comentarios del presidente de la Fed, Powell, no difieran mucho de la retórica que ha ofrecido anteriormente, pero el mercado parece ser particularmente sensible a las previsiones de tasas de EE. UU. que podrían alterar la cadencia de la respuesta.

Principales riesgos de eventos macroeconómicos globales para las próximas 24 horas

Calendario creado por John Kicklighter

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