La Fed sube las tasas para reducir la inflación, ofrece una orientación menos agresiva, el dólar estadounidense se hunde

PUNTOS CLAVE DE LA DECISIÓN DE LA FED:

• La Reserva Federal sube los tipos de interés 25 puntos básicos hasta el 4,75%-5,00%, en línea con las expectativas
• La declaración de política elimina la orientación de que los aumentos continuos en el rango objetivo serán apropiados
• El diagrama de puntos informa la misma ruta de senderismo para 2023 que la proyectada hace tres meses.

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REACCIÓN DEL MERCADO DEL FOMC:

Actualizado a las 2:42 p. m. ET

Poco después del anuncio del FOMC, el dólar estadounidense dio un giro bajista, con el índice DXY cayendo más de un 0,8 %, socavado por la fuerte caída de los rendimientos del Tesoro, especialmente los que se encuentran al frente de la curva. Este movimiento fue impulsado por una orientación más suave de la Reserva Federal, que ha sido menos agresiva que en iteraciones anteriores frente a la reciente agitación del sector bancario. Todo esto sugiere que el ciclo de alzas del banco central está llegando a su fin, un resultado bajista para el dólar estadounidense.

Fuente: TradingView

Publicación original a las 2:25 p. m. ET

La Reserva Federal concluyó hoy una de sus reuniones más esperadas en la memoria reciente y votó unánimemente para aumentar las tasas de interés en un cuarto de punto porcentual a 4.75%-5.00%, en línea con las estimaciones de consenso. Este ajuste lleva los costos de endeudamiento a su nivel más ajustado desde 2007, una señal de que el banco central no cederá en sus esfuerzos por restaurar la estabilidad de precios.

Antes del anuncio de hoy, las expectativas de Wall Street fluctuaban en medio de la agitación del sector bancario tras el colapso de dos prestamistas y el rescate de Credit Suisse a principios de este mes. Si bien la tensión del mercado comenzó a disminuir después de que los funcionarios del gobierno revelaran rápidamente medidas coordinadas para apuntalar el sistema financiero, la confianza aún era frágil.

En la declaración de política, el FOMC señaló que el mercado laboral sigue siendo sólido y que la inflación sigue siendo elevada. En cuanto a los desarrollos recientes relacionados con los bancos regionales, la Fed dijo que el sistema bancario era sólido y resistente, pero enfatizó que la situación podría conducir a condiciones crediticias más restrictivas para hogares y empresascreando riesgos a la baja para la actividad económica, la contratación y la inflación.

En términos de orientación hacia adelante, el lenguaje que dice que «los aumentos continuos en el rango objetivo serán apropiados» se eliminó y se reemplazó por «Podría ser apropiado endurecer aún más la política». Si bien esto apunta a un mayor endurecimiento, es menos agresivo que los mensajes anteriores, una señal de que el ciclo de alzas está llegando a su fin. Es probable que esto sea bajista para el dólar estadounidense a mediano plazo.

RESUMEN DE PROYECCIONES ECONÓMICAS

Hubo cambios significativos en el resumen de proyecciones económicas (SEP) de marzo en comparación con el material presentado en diciembre de 2022. Para 2023, la previsión del PIB se ha reducido a 0,4% desde 0,5% anterior, mientras que la tasa de crecimiento del desempleo se redujo a 4,5% del 4,6%, un voto de confianza en el mercado laboral a pesar de los crecientes vientos en contra de la economía. Por su parte, la inflación PCE subyacente para 2023 y 2024 se ha revisado al alza una décima de punto porcentual, hasta el 3,6% y el 2,6% respectivamente. Los detalles clave se destacan a continuación.

Fuente: Reserva Federal

PARCELA DE PUNTO DE ALIMENTACIÓN

El llamado gráfico de puntos de la Fed, que muestra la trayectoria de las tasas de interés, apuntó a la misma trayectoria alcista pronosticada hace tres meses para 2023, con la proyección mediana estable en 5,1%, lo que implica alrededor de 25 puntos básicos de mayor endurecimiento en el año FIN . Para 2024, las tasas se pronostican en 4,3 % frente al 4,1 % en diciembre, lo que indica una relajación levemente menor que la tasa terminal que se avecina.

Estén atentos a nuestro análisis de la reacción del mercado.

Escrito por Diego Colman, estratega colaborador