La retirada del dólar y el repunte del S&P 500 no deberían reforzar la confianza de los traders

S&P 500, dólar, GBPUSD, USDJPY y puntos de conversación sobre la recesión:

• La perspectiva del mercado: USDJPY bajista por debajo de 141.50; Oro bajista por debajo de 1.680
• Para el S&P 500, la semana abrió con su mayor brecha de apertura alcista desde el 9 de noviembre de 2020; pero sigue siendo un serio obstáculo para alimentar la creencia
• China retrasó la publicación del PIB del tercer trimestre, dejando el curso fundamental algo a la deriva, escenario no estimulante para establecer una verdadera recuperación

S&P 500 – Un repunte que carece de soporte técnico, fundamental y condicional

La nueva semana de negociación se abrió con una volatilidad excepcional, con otro giro en la brújula especulativa. Durante la semana pasada, la volatilidad excepcional hizo que el S&P 500 oscilara entre una caída extrema y ganancias extremas. Para comenzar esta nueva semana, hubo una sólida brecha de 1.55% para comenzar la sesión de Nueva York, el cargo más grande de este tipo desde el 9 de noviembre de 2020, pero siguió todo, pero se desmoronó más tarde el cargo «previo a la comercialización». El repunte fue notable, pero la falta de soporte técnico, condiciones fundamentales y de mercado muestra un serio contraste en las intenciones. No se puede negar el cargo de mercado del lunes, pero la falta de seguimiento del S&P 500 tan cerca de su canal de dos meses y SMA de 20 días parece ser un gran candidato para un próximo punto de apoyo. El mercado podría muy bien hacer una oferta por los favoritos especulativos, pero sigo más que dudoso si tiene la intención de continuar dadas las expectativas de volatilidad, volumen y rendimiento de los activos de capital hasta octubre en general y la semana 42 del año en particular. .

Gráfico S&P 500 con volumen, SMA de 20 días, 100 días, 100 semanas y brecha diaria (diaria)

Gráfico creado en Plataforma de vista comercial

Dudo del apetito por el riesgo que vimos a principios de semana por una variedad de razones. Donde la tracción es la (técnica) más impresionante, sigue siendo una sobrecarga crítica para los observadores de cartas. Si bien el SPX subió más en la apertura y extendió su carrera durante las primeras horas de negociación del lunes, casi no se encontraron seguidores, lo que a su vez solidifica aún más la parte superior del rango de los últimos meses y el promedio móvil simple de 20 días. . Para agregar a la falta de peso técnico, hemos estado trabajando en el sentimiento, tenemos una visión más cercana de la acción del precio en el rendimiento de los futuros de emini. El repunte previo a la apertura de EE. UU. estuvo bien representado, pero el siguiente casi se desvaneció en el comercio activo. Las condiciones del mercado en este momento tienden a favorecer las opiniones de sentimiento especulativo, pero no si están alimentando un latigazo en la creencia. Vale la pena señalar que, si bien el SPX repuntó en la última sesión, los niveles de actividad tienden a desacelerarse después de la semana 41 de volatilidad máxima del año y el soporte de los fundamentos macro ha vuelto a estar completamente ausente, al menos durante la apertura de la semana. Quizás esto explique por qué el S&P 500 cobró más el lunes antes de que se abriera la sesión oficial, pero casi colapsa durante la negociación activa.

Gráfico de futuros de Emini S&P 500 con volumen y SMA de 100 períodos (15 minutos)

Gráfico creado en Plataforma de vista comercial

Un poco de alivio de los extremos financieros

No fue solo el repunte del S&P 500 lo que destacó en la última sesión. Ha habido una mejora general en los activos sensibles al riesgo y el repunte no podría haber llegado antes. Al margen de la red especulativa, el repunte ayudó a evitar acontecimientos financieros más serios. En los mercados de divisas, el cambio de sentimiento ha ayudado seriamente al GBPUSD. A finales de la semana pasada, la destitución anunciada del antiguo ministro de Hacienda y el regreso de algunos de los rumores más agresivos sobre los minipresupuestos (como la reversión del aumento del impuesto de sociedades por parte de la administración Johnson) no inspiraron precisamente entusiasmo. El nuevo canciller Jeremy Hunt parece haber notado la decepcionante respuesta del mercado durante la semana pasada y el lunes dio el paso para revertir los recortes de impuestos de manera más completa. ¿Es esto suficiente para restaurar la confianza en la estabilidad financiera del Reino Unido? ¿O hay un daño irreparable en la creencia de que simplemente espera la próxima chispa global? La alta volatilidad (por debajo del ATR de 20 días) y los gastos generales técnicos hacen que el riesgo de una recuperación estancada sea particularmente amenazante.

Gráfico GBPUSD con SMA de 50 y 100 días, ATR de 20 días y precios gilt de 2 años (diario)

Gráfico creado en Plataforma de vista comercial

Para mí, un área más grande de alivio para el sistema financiero el lunes fue el retiro general del dólar estadounidense. Hay pocos problemas más apremiantes contra la estabilidad financiera que el máximo de varias décadas del dólar. Las implicaciones prácticas para las presiones inflacionarias de las exportaciones y las dificultades que enfrentan los mercados emergentes cuando buscan financiar su enorme carga de deuda no pueden pasarse por alto. Si bien se elogia el retiro del USD por su alivio, todavía no es exactamente una tendencia confiable para aprovechar. ¿Cuál fue la motivación para el viaje de la moneda? Las expectativas de tasas no han vacilado hasta ahora, pero tal vez haya una perspectiva de refugio seguro diluida con el repunte del S&P 500. Otro punto de influencia ha sido la relajación del indicador de recesión. El diferencial 2-10, la diferencia entre los rendimientos del Tesoro a 10 y 2 años que se utiliza para medir el riesgo de recesión del mercado, se desaceleró el lunes. Solo hay un día de retirada, pero es demasiado incipiente para llamarlo tendencia.

Gráfico de índice del dólar DXY con SMA de 20 semanas superpuesto con diferencial del Tesoro invertido 2-10 (semanal)

Gráfico creado en Plataforma de vista comercial

USDJPY y riesgo de eventos: no esté demasiado seguro acerca del reequilibrio

Una de las principales medidas de la inestabilidad financiera de los últimos tiempos que no se conformaría con el rebote de los índices estadounidenses y (en particular) la retirada del dólar fue la mayor extensión del USD/JPY. Aquellos que registran sus fundamentos en los términos más literales podrían explicar el ascenso adicional del par en un contexto de riesgo que conduciría a una prima, pero esto es una bofetada tan flagrante para las autoridades políticas japonesas que simplemente no se registra como un tregua. Con una ganancia del 0,2% el lunes (suponiendo que sea modesta), no estamos ante el noveno avance consecutivo del segundo par de divisas más líquido del mundo. Esta es la acusación más larga en más de 11 años y empuja los límites de los máximos del tipo de cambio no vistos desde 1990. El hecho de que este aumento esté ocurriendo a pesar de que los funcionarios japoneses intervinieron hace más de tres semanas justifica un serio escepticismo.

Gráfico USDJPY con SMA de 20 y 100 días y conteo de velas consecutivas (diario)

Gráfico creado en Plataforma de vista comercial

Ya sea que esté buscando el próximo punto de apoyo fundamental tangible para establecer la recuperación provisional o cerrarla por completo, la cartelera del martes ha perdido quizás su alivio más poderoso. La publicación del PIB del tercer trimestre de China pareció un punto de datos sorpresa ya que se está llevando a cabo la Asamblea Popular Nacional y es probable que los datos inviten a una extensión significativa de la diapositiva del conjunto de datos. Es difícil decir qué habría causado la mayor consternación: un nuevo desliz en la serie de salud económica de China o un repunte milagroso que provocó un profundo escepticismo. Mientras tanto, hay otras medidas que deben ser digeridas en el futuro. La Encuesta de Sentimiento Económico de la Eurozona de ZEW y el Índice de Salud del Mercado Inmobiliario de EE. UU. NAHB son dos lecturas importantes para los observadores macroeconómicos, pero su capacidad para mover el mercado es muy poco clara. Veré la evolución de la sesión de ganancias de EE. UU. como otra apertura al escepticismo con el informe de Netflix después de que el cierre aún sacuda el peso del FAANG detrás de él.

Riesgo de eventos macro críticos en el calendario económico mundial para la próxima semana

Calendario creado por John Kicklighter