¿Puede el NFP devolver las acciones estadounidenses a máximos anuales?

Las 500 principales acciones estadounidenses clasificadas por capitalización de mercado se han recuperado parcialmente de uno de los retrocesos más profundos observados durante el actual mercado alcista. El aumento de las tasas libres de riesgo (de los bonos del Tesoro de EE.UU.) en un momento en que la inflación caía dio lugar a mayores rendimientos reales estadounidenses (rendimiento nominal de los bonos del Tesoro menos inflación). Los crecientes rendimientos libres de riesgo atraen a inversores reacios al riesgo que buscan mayores rendimientos ajustados al riesgo en tiempos de mayor incertidumbre.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, restó importancia a una subida de tipos este mes, pero dejó la puerta abierta a una subida de tipos antes de fin de año, mientras el comité que fija los tipos espera datos que orienten las decisiones políticas de futuros. La recuperación del índice S&P 500 durante las últimas dos semanas coincide con la reducción gradual de los bonos del Tesoro protegidos contra la inflación (TIPS) y otra medida prospectiva de los rendimientos reales que se muestra a continuación. El movimiento a la baja de los rendimientos se debió principalmente a datos de crecimiento y empleo de Estados Unidos más débiles de lo esperado. Ambas categorías han sido el objetivo de la Reserva Federal y siguen siendo cruciales para lograr que la inflación alcance el objetivo del 2%.

Tasa de inflación esperada a 5 años y a 5 años

Fuente: Fed de St Louis, procesado por Richard Nieve

El S&P 500 sigue por delante de la curva implícita en las proyecciones del mercado alcista

En junio, destacamos el mercado alcista técnico que se había desarrollado cuando el índice subía un 20% desde su mínimo. Después de calcular una rentabilidad media seis y doce meses después de la confirmación de un mercado alcista técnico, el índice se sitúa actualmente en torno a la proyección semestral después de sólo dos meses. La proyección promedio de doce meses es ligeramente superior a la media de seis meses; ambas fueron superadas ya en julio.

Gráfico semanal del S&P 500 que muestra las proyecciones promedio del mercado alcista

Fuente: TradingView, elaborado por Richard Nieve

El índice S&P 500 se beneficia de una posible decepción laboral

El S&P 500 rompió una racha ganadora de cinco meses a finales de agosto, pero la continuación alcista a largo plazo sigue siendo una posibilidad a medida que se acumula el empeoramiento de los indicadores del mercado laboral. Un área de interés alcista para el S&P 500 aparece en 4607, la intersección de la línea de tendencia a largo plazo y el máximo de 2023 (resaltado en amarillo).

El cruce del MACD sugiere que el impulso alcista permanece intacto, pero hay que tener en cuenta que el informe del NFP tiene el potencial de producir oscilaciones bruscas de precios incluso si la acción del precio resultante cambia poco. El camino hacia el NFP fue una falta de cautela, ya que las estadísticas laborales revelaron signos de debilidad en el sector. Es probable que una lectura mucho mejor de lo esperado tome por sorpresa al mercado dada la desaceleración previa a las NFP y podría hacer que el apetito por el riesgo disminuya durante el fin de semana. Los niveles de interés a la baja incluyen 4450 y el mínimo anterior de 4325, un punto de pivote en junio y agosto respectivamente.

Gráfico diario del S&P 500

Fuente: TradingView, elaborado por Richard Nieve

— Escrito por Richard Snow para DailyFX.com

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